تراجع صعوبة البيتكوين يخفي أزمة أعمق: كيف يعيد منافسة الذكاء الاصطناعي تشكيل اقتصاديات التعدين

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: تراجع صعوبة البيتكوين للتو، لكن “مؤشر البقاء على قيد الحياة” الأكثر أهمية يشير إلى أن قطاع التعدين ينزف الرابط الأصلي: كانت أول عملية تعديل للصعوبة في 2026 لبيتكوين غير درامية على الإطلاق. قام الشبكة بضبط المؤشر إلى حوالي 146.4 تريليون، وهو تراجع صغير نسبياً بعد الارتفاع الذي حدث في أواخر 2025.

لكن الصغير ليس هو نفسه غير ذي معنى في التعدين، وهو عمل تُقاس فيه الهوامش بجزء من جزء، والمدخل الرئيسي (الكهرباء) يمكن أن يتحول من صفقة جيدة إلى عبء لا يُطاق في أسبوع واحد. الصعوبة هي المترونوم المدمج في بيتكوين: كل أسبوعين أو نحو ذلك، يعيد البروتوكول معايرة مدى صعوبة العثور على كتلة بحيث تستمر الكتل في الوصول تقريبًا كل عشر دقائق.

عندما تنخفض الصعوبة، عادةً ما يعني أن الشبكة لاحظت شيئًا يشعر به المعدنون قبل أن يلاحظه المستثمرون: توقف بعض الآلات عن التشفير، على الأقل مؤقتًا، بسبب متطلبات الاقتصاد أو العمليات.

وهذا مهم لأنه في 2026، يتنقل المعدنون في ضغط يتكون من طبقتين. هناك الواقع المعروف بعد النصف من البيتكوين من قلة البيتكوين الجديدة لكل كتلة، وزيادة المنافسة عليها. ثم هناك الخلفية الجديدة: تضييق سوق الميجاواط مع توسع مراكز البيانات الذكية الاصطناعية وبدء المزادات على نفس الوصول إلى الطاقة التي كانت تعتبر سابقًا حاجزًا تنافسيًا للمعدنين.

تم تصوير هذا على أنه حرب طاقة حيث تتصادم طلبات الذكاء الاصطناعي المستمرة والديناميكيات السياسية مع عرض المعدنين للتحميل المرن.

لفهم ما يعنيه حقًا رقم 146.4 تريليون، علينا ترجمة لوحة معلومات التعدين إلى لغة بسيطة، ثم ربطها بأجزاء من القصة التي غالبًا ما يغفلها مراقبو السوق.

الصعوبة هي مقياس الضغط، وليس لوحة النتائج

غالبًا ما يُخطئ في فهم الصعوبة على أنها مؤشر للأسعار أو المعنويات أو حتى الأمان بشكل عام. إنها مرتبطة بالتأكيد بتلك الأمور، لكنها من الناحية الميكانيكية أبسط بكثير. ينظر بيتكوين إلى مدى استغراق آخر 2016 كتلة في التعدين: إذا جاءت الكتل أسرع من عشر دقائق، يرفع الصعوبة؛ وإذا جاءت أبطأ، يخفض الصعوبة.

فلماذا يُقرأ على أنه مقياس ضغط إذا كان الأمر بسيطًا هكذا؟ لأن قوة التشفير ليست كمية نظرية، بل هي معدات صناعية تستهلك الكهرباء على نطاق واسع. إذا قام عدد كافٍ من المعدنين بفصل أجهزتهم، يتباطأ توقيت الكتل، ويستجيب البروتوكول بجعل اللغز أسهل حتى يتمكن المعدنون الباقون من مواكبة الوتيرة.

في أوائل يناير، أظهرت عدة متتبعات أن متوسط أوقات الكتل كان يتجه قليلاً تحت الهدف البالغ عشر دقائق (حوالي 9.88 دقائق في لقطة واحدة على نطاق واسع)، ولهذا توقعت التوقعات أن تتجه التعديلات التالية للارتفاع مرة أخرى إذا عاد قوة التشفير.

الاستنتاج المهم هو ما لا تقوله الصعوبة، وهو السبب وراء تراجع المعدنين. فهي لا تخبرك ما إذا كان ذلك نتيجة لوقف مؤقت ليوم واحد خلال ارتفاع في استهلاك الطاقة، أو موجة إفلاس، أو فيضان، أو مشكلة في البرنامج الثابت، أو تغيير استراتيجي متعمد. الصعوبة هي مجرد قراءة لأعراض البروتوكول. التشخيص يكمن في مكان آخر.

لهذا السبب يربط المعدنون والمستثمرون الجادون الصعوبة بمقياس ثانٍ، يتصرف بشكل أكثر شبهاً ببيان الدخل منه بمقياس منظم الحرارة: سعر التشفير (Hashprice).

سعر التشفير هو أرباح وخسائر المعدن في رقم واحد

سعر التشفير هو اختصار لمدخول التعدين المتوقع لكل وحدة من قوة التشفير يوميًا. يُعرف بأنه القيمة المتوقعة لـ 1 تيراهاش في الثانية في اليوم.

إنه وسيلة أنيقة لضغط مكافآت الكتلة والرسوم والصعوبة والأسعار في رقم واحد يُظهر أين تذهب الأموال.

بالنسبة للمعدنين، هذا هو نبض الحياة الذي يحافظ عليهم. يمكن أن تنخفض الصعوبة ومع ذلك يظل المعدنون يعانون إذا كانت الأسعار ضعيفة، أو كانت الرسوم ضئيلة، أو كانت الأسطول العالمي لا يزال شديد التنافسية. وعلى العكس، يمكن أن ترتفع الصعوبة بينما يطبع المعدنون أموالاً إذا ارتفعت قيمة البيتكوين أو زادت الرسوم. سعر التشفير هو المكان الذي تلتقي فيه تلك المتغيرات.

أشار تعليق أوائل يناير إلى أن الأسواق المستقبلية كانت تسعر سعر تشفير متوسط حوالي $38 ( و تقريبًا 0.00041 بيتكوين) على مدى الأشهر الستة القادمة. هذا سياق مفيد لأنه يشير إلى ما يتوقعه المشاركون المتقدمون من الربحية، وليس فقط ما هو عليه اليوم.

إذا كنت تحاول تفسير انخفاض معتدل في الصعوبة مثل 146.4 تريليون، فإن سعر التشفير يساعدك على تجنب خطأ شائع، وهو الافتراض أن الشبكة أعطت المعدنين هدية. الشبكة لا تعرف بوجود المعدنين؛ فهي تصحح فقط التوقيت.

انخفاض الصعوبة هو راحة فقط بمعنى ضيق أن كل وحدة من قوة التشفير الباقية لديها فرص أفضل قليلاً. ما إذا كان ذلك يترجم إلى مساحة تنفس حقيقية يعتمد على تكاليف الطاقة والتمويل، وهما متغيران أصبحا أقل تسامحًا.

هنا تدخل عملية التوحيد في القصة. لأنه عندما يكون التعدين وفيرًا، يمكن لأي شخص يمتلك طاقة رخيصة والوصول إلى الآلات أن يبقى على قيد الحياة. وعندما تتضيق سعر التشفير، يصبح البقاء على قيد الحياة وظيفة من الميزانيات العمومية، الحجم، والعقود.

موجة التوحيد هي التعديل الحقيقي للصعوبة

غالبًا ما يُوصف تعدين البيتكوين بأنه لامركزي، لكن الطبقة الصناعية قاسية وداروينية. عندما تتضيق الأرباح، لا يربح المشغلون الضعفاء أقل فقط؛ بل يفقدون قدرتهم على إعادة تمويل الآلات، وخدمة الديون، وتأمين الطاقة بأسعار تنافسية.

وهذا هو الوقت الذي يتسارع فيه التوحيد: من خلال الإفلاسات، مبيعات الأصول المتعثرة، والاستيلاءات على المواقع ذات الوصول إلى الشبكة الكهربائية القيمة.

هنا ي diverge سرد التعدين عن سرد السوق. في عصر الصناديق المتداولة والاقتصاد الكلي، يتداول البيتكوين كأصل مخاطرة مع محفزات وتدفقات. أما المعدنون، فهم يعيشون في عالم من فروقات الطاقة، دورات رأس المال، والرفع التشغيلي.

عندما يصبح عالمهم ضيقًا، يتخذون خيارات تؤثر على الجميع: بيع المزيد من البيتكوين لتمويل النفقات التشغيلية، التحوط بشكل أكثر عدوانية، إعادة التفاوض على صفقات الاستضافة، أو إغلاق الأجهزة القديمة قبل موعدها.

يمكن أن يكون انخفاض الصعوبة أحد أولى الإشارات على السلسلة أن هذه العملية جارية. ليس لأن المعدنين يستسلمون في حدث درامي ليوم واحد، بل لأن عددًا كافيًا من الآلات الهامشية يذهب بصمت إلى الظلام ليؤثر على المتوسط. قد يرى السوق رقمًا صغيرًا، لكن الصناعة ترى بداية عملية تصفية تنافسية على الحواف.

وفي 2026، يتم دفع تلك الحواف بواسطة شيء أكبر من رقم سعر التشفير واحد، وهو القيمة المتزايدة للطاقة نفسها.

الذكاء الاصطناعي يغير الاقتصاد الوحدوي الذي كان المعدنون يأخذونه كأمر مسلم به

لطالما كان التعدين عملًا يعتمد على الطاقة، مخفيًا في صورة عملة مشفرة. كانت الحجة واضحة: ابحث عن طاقة رخيصة وقابلة للانقطاع؛ نشر الآلات بسرعة، وإيقافها عندما ترتفع الأسعار، واستغلال تقلبات الكهرباء لتوليد تدفق ثابت من قوة التشفير.

مراكز البيانات الذكية الاصطناعية تتحدى هذا النموذج في أساسه، لأنها تريد اليقين، وليس التقييد، وتأتي بقصة سياسية (وظائف، تنافسية، “البنية التحتية الحيوية”) التي غالبًا ما يفتقر إليها المعدنون.

حذر المحللون من أن مراكز البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد تستهلك حصة هائلة من كهرباء الولايات المتحدة بحلول 2030، مما يحول الوصول إلى الشبكة إلى أصل نادر يقدره المستثمرون بأقل من قيمته.

حتى لو اعتبرت التوقعات العالية مجرد عناوين مثيرة، فإن الاتجاه هنا مهم: طلب أساسي متزايد، مزيد من الاختناقات في الربط، مزيد من المنافسة على أفضل المواقع. في ذلك العالم، يمكن أن تتحول مزايا المعدنين القديمة (المرونة والسرعة) إلى عيوب إذا كان العامل المحدد هو تأمين ترقية النقل، سعة المحولات، والعقود طويلة الأمد.

الذكاء الاصطناعي لا يتنافس فقط على الطاقة، بل يتنافس على رأس المال والانتباه، ويجذب السيولة نحو بنية الحوسبة التحتية، ويدفع المعدنين للتحول من التشفير إلى الاستضافة.

المعدنون يعيدون تموضع أنفسهم كمشغلي مراكز بيانات و"منصات طاقة"، تحديدًا لأن الميجاواط أصبحت أكثر قيمة من الآلات.

لا شيء من هذا مجرد سرد نظري. إنه بيانات حقيقية وتأثيرات حقيقية تغير طريقة قراءة الصعوبة.

إيقاف المعدن مؤقتًا لمدة ساعة خلال ارتفاع في السعر شيء، وإغلاق موقع لأن مستأجر الذكاء الاصطناعي يمكنه دفع أكثر لكل ميغاواط على مدى عقد من الزمن شيء آخر.

في السيناريو الأول، يعود قوة التشفير عندما تتعافى الظروف. وفي الثاني، قد لا تعود أبدًا، ليس لأن البيتكوين “يموت”، بل لأن الاستخدام الأعلى قيمة لتلك الطاقة قد تغير.

هذا هو الضغط الدقيق المضمن في رقم 146.4 تريليون. ستستمر الشبكة في التكيف، لأن هذا ما تفعله. السؤال هو كيف يبدو قطاع التعدين بعد تكرار التعديلات في بيئة يتم فيها إعادة تسعير الطاقة بواسطة الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للمستثمرين والمراقبين الجادين للسوق، القيمة العملية تكمن في قراءة سجل التعدين كإشارات مترابطة بدلًا من مقاييس معزولة.

الصعوبة تظهر ما إذا كانت قوة التشفير تتوسع بثبات أو تتلاشى مؤقتًا مع إيقاف الآلات الهامشية، بينما يترجم سعر التشفير تلك البيئة ذاتها إلى الشيء الوحيد الذي لا يمكن للمعدنين التفاوض عليه: ما إذا كانت الأسطول يحقق ما يكفي من الأرباح للاستمرار في العمل.

ومن هناك، يروي رد فعل الصناعة قصتها الخاصة، لأن تضييق الاقتصاديات يميل إلى تسريع التوحيد، وتحديد من يمكنه الاستمرار في اللعب، وما إذا كانت القاعدة الصناعية للشبكة تتجه نحو مزيد من التركيز.

وراء كل ذلك يقف القيد الجديد: منافسة الطاقة، التي ستقرر ما إذا كانت “الكهرباء الرخيصة” ستظل حاجزًا حصينًا للمعدنين أو حافة تتلاشى مع إغلاق مراكز البيانات الذكية طويلة الأمد.