تحذير وود: بيانات التضخم ستكون أقل من المتوقع: تتجمع ضغوط الانكماش المتعددة، وقد يواجه السوق ضغط تقييمات

ARK Invest المؤسسة كاثي وود صرحت مؤخرًا أن السوق يواجه انحرافًا واضحًا في تقييمات التضخم. على الرغم من أن اتجاه انخفاض التضخم كان واضحًا في السنوات الماضية، إلا أن البيانات الرسمية توقفت عن التقدم، مما أدى إلى حيرة المستثمرين. وتعتقد أن بيانات التضخم من المحتمل أن تكون أدنى من توقعات السوق، مشيرة إلى وجود ضغوط تضخمية متعددة وراء ذلك. هذه الرؤية تقدم إرشادات مهمة لتقييم السوق وتوزيع الأصول.

الواقع الصعب لتوقعات التضخم

توقف البيانات والانفصال عن الاتجاه

أشارت وود إلى تناقض رئيسي: في الواقع، يظهر أن الاتجاه النزولي للتضخم واضح جدًا في الاقتصاد الحقيقي، لكن البيانات الرسمية تتوقف عن التقدم. هذا الانفصال يجعل من الصعب على المشاركين في السوق تحديد الاتجاه الحقيقي للتضخم بدقة. وتعتقد أن هذا التقدير الخاطئ قد يؤدي إلى توقعات سلبية مفرطة بشأن المستقبل الاقتصادي.

ضغوط تضخمية متعددة تتشكل

قامت وود بسرد عدة مصادر رئيسية لضغوط التضخم الانكماشي:

من الجدير بالذكر أن شركة KB Home خفضت أسعارها بنسبة 7%، وشركات أخرى تتبعها، مما يدل على أن مؤشر التضخم المهم هذا يشهد تعديلًا جوهريًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة الإنتاجية وانخفاض تكاليف العمالة لكل وحدة تضع أساسًا لانكماش طويل الأمد.

التحديات التي تواجه تقييم السوق

الاستفادة من التاريخ في تقييم الانكماش

أكدت وود أن تقييمات السوق الحالية قريبة من أعلى مستوياتها تاريخيًا، ويبدو الأمر وكأنه مقدمة لتصحيح قادم. لكنها أشارت إلى أن التجربة التاريخية تظهر أن هذا لا يعني بالضرورة أن السوق سينخفض. ففي التسعينيات وحتى حوالي 1997، وكذلك في أوائل الألفينيات، خلال فترة تراجع مضاعفات التقييم، شهد السوق ارتفاعات قوية جدًا.

تعديل استراتيجيات الاستثمار

لهذا السبب، تقول وود إن ARK تأخذ في الاعتبار فرضية تراجع التقييمات عند تحليل كل شركة من الأسفل إلى الأعلى. هذا يعني أنه حتى مع تقلص مضاعفات التقييم، فإن الشركات ذات الأساسيات القوية لا تزال قد تحقق عوائد جيدة.

الفرص طويلة الأمد المدفوعة بالتكنولوجيا

الركائز الخمسة للمنصات المبتكرة

وفقًا لتوقعات وود لعام 2026، تُعتبر الأصول المشفرة وتقنيات الشبكات العامة من بين الركائز الخمسة الأساسية للابتكار، إلى جانب الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، وتخزين الطاقة، والطب متعدد الأوميك. تدفع هذه التقنيات استثمارات رأس المال إلى مستويات قياسية، وتساهم في كبح التضخم من خلال زيادة الإنتاجية.

قيمة تخصيص الأصول للأصول المشفرة

تعتقد وود أن البيتكوين، نظرًا لانخفاض ارتباطه مع فئات الأصول الرئيسية (مع معامل ارتباط مع الذهب يبلغ 0.14 فقط)، يُعد أداة فعالة لتنويع المحافظ الاستثمارية. في ظل توقعات تضخمية منخفضة وتضاؤل التقييمات، قد تزداد قيمة تخصيص هذه الأصول ذات الارتباط المنخفض.

رد فعل السوق المحتمل

عند الإعلان الرسمي عن بيانات التضخم، وإذا كانت أقل من توقعات السوق، فقد يؤدي ذلك إلى عدة ردود فعل متسلسلة:

• إعادة تقييم السوق للمستقبل الاقتصادي، مما قد يخفف من المشاعر التشاؤمية الحالية
• إعادة تسعير توقعات السياسة النقدية للفيدرالي
• ارتفاع جاذبية الأسهم التقنية والنمو
• زيادة الطلب على الأصول ذات الارتباط المنخفض مثل البيتكوين

الخلاصة

تشير وجهة نظر وود إلى واقع مهم في السوق: أن بيانات التضخم قد تكون في طريقها للتراجع، وأن ضغوط التضخم المتعددة تتراكم. على الرغم من أن تقييمات السوق قد تتعرض لضغوط، إلا أن التجربة التاريخية تظهر أن ذلك لا يؤدي بالضرورة إلى هبوط السوق. المفتاح هو مدى قوة أساسيات الشركات، وما إذا كانت ستستفيد من الابتكار التكنولوجي. بالنسبة للمستثمرين، فهذه فرصة لإعادة النظر في توزيع الأصول، مع إيلاء اهتمام أكبر للأصول ذات الارتباط المنخفض مع الأصول التقليدية.