很多人痴迷于 DeFi 里那点规模，却没注意到真正的巨鲸在哪儿。银行间的回购市场规模以十几万亿计，DeFi 现在的 TVL 简直像大海里的一滴水。

但这里有个致命的难题。大银行每天都需要通过抵押债券来融隔夜资金，可一旦在链上公开抵押什么资产，整个市场马上就能读出来——"这家银行缺现金"。股价会立马暴跌。雷曼兄弟的故事所有人都听过。

所以即便 Web3 技术再牛，传统机构还是有这道迈不过的心理坎。怎么破？

Dusk 的思路相当聪明。它用零知识证明搭建了一套"隐形抵押"体系。国债、高等级资产通证化后作为抵押品放上来，但 ZK 电路只会告诉资金方一句话——"这份抵押品足额且符合规范"。至于是谁在借钱、抵押了哪些具体的券种，全部黑盒处理。

这样既建立了信任，又彻底隐蔽了流动性困境。大机构可以在不露馅的情况下互相融资。一旦这种模式打通，链上的万亿级流动性池真的就不是梦了。