في الأشهر الستة الأخيرة، أصبح هناك مشكلة تتكرر بشكل متزايد وتتحول إلى بجعة سوداء لا مفر منها—ديون الولايات المتحدة.

لنبدأ بالأرقام. نسبة ديون الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي وصلت بالفعل إلى 120%، وهذه المستويات لم تظهر إلا خلال الحرب العالمية الثانية. والأكثر إيلامًا، أن هذا الرقم سيستمر في الارتفاع خلال الثلاثين عامًا القادمة، دون أي علامات على التراجع.

**لماذا هذا العام هو الأكثر خطورة؟** لأن أربع أحداث رئيسية حدثت في عام 2025 حولت مشكلة ديون الولايات المتحدة من "مرعبة لكن يمكن السيطرة عليها" إلى "خارج السيطرة تمامًا":

أولًا، قوة الإصلاح خارج النظام (D.O.G.E وزارة كفاءة الحكومة) اصطدمت في النهاية بجدار البيروقراطية. سلسلة المصالح السياسية الضخمة ليست سهلة الكسر. ثانيًا، استمرت سياسة خفض الضرائب في التسبب في نزيف، وتوسعت العجز المالي بشكل أكبر. ثالثًا، تصاعد الاستقطاب السياسي، وعدم وجود قوة موحدة لمعالجة الأمر. رابعًا، توجه البنوك المركزية العالمية نحو تقليل الاعتماد على الدولار—76% من البنوك المركزية تخطط لزيادة نسبة الذهب وتقليل حيازاتها من ديون الولايات المتحدة. هذا يعني أن الطلب على ديون الولايات المتحدة يتآكل.

**ما هو التغيير الأهم؟** "آلية التصحيح" داخل النظام ماتت.

في عام 2008 و2020، اقترضت الولايات المتحدة بكثافة لإنقاذ الاقتصاد، ونتيجة لذلك اكتشف السياسيون—أنه لا أحد يعاقبهم حقًا. بما أنه لا توجد عواقب، فلماذا يلتزمون؟ هذا التفكير أصبح إجماعًا، مما أدى إلى اختفاء أي نوع من القيود.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟ على المدى الطويل، هناك ثلاثة أخبار سيئة:

أولًا، عائدات السندات طويلة الأجل ستستمر في الارتفاع. المؤسسات والبنوك المركزية تتخلص من ديون الولايات المتحدة، والسوق لا تتلقى عرضًا كافيًا، وبالتالي لا بد أن ترتفع الفوائد. ثانيًا، ستُعاد تسعير توقعات التضخم. الحكومة لديها دافع واضح—لخفض قيمة الديون عبر التضخم العالي، مما سيغير تمامًا تقييم المستثمرين لمستقبل الأسعار. ثالثًا، عند حدوث الأزمة القادمة، لن يكون لدى الحكومة أي أوراق رابحة. الدين وصل إلى الحد الأقصى، وليس هناك مساحة مالية للتحفيز، والأزمة ستصبح طويلة ومؤلمة.

**فماذا نفعل؟** لا داعي للهلع والفرار، لكن يجب إعادة هيكلة الأصول.

الذهب هو الخيار الأول—أداة تحوط مباشرة وواضحة. البيتكوين أيضًا يستحق الإضافة. إذا كنت تستطيع تحمل التقلبات، فإن الأسهم الرائدة في الذكاء الاصطناعي ذات التقنية العالية تستحق الاهتمام، فهذه الأصول تمتلك حواجز تقنية حقيقية، ويمكنها عبور دورات الاقتصاد. المهم هو البحث عن شيء "مضاد للهشاشة"—كلما زادت الفوضى الاقتصادية، زادت قيمته.

المنطق الأساسي هو: أزمة ديون الولايات المتحدة لم تعد مسألة "هل ستحدث" بل "كيف ستنتهي". بسبب فشل النظام السياسي، أصبح من المستحيل تجنب فقدان السيطرة على الديون. أسوأ السيناريوهات قد تتطلب المرور بتصحيح عميق يشبه التضخم الجامح في سبعينيات القرن الماضي، لدفع الإصلاح الحقيقي. الطريق أمام المستثمرين العاديين بسيط—التحول مبكرًا إلى وضعية دفاعية، والبقاء على قيد الحياة في زمن الفوائد المرتفعة والتقلبات الكبيرة.