قام الاحتياطي الفيدرالي بضخ 550 مليار دولار خلال ثلاثة أسابيع، كيف ستؤثر موجة السيولة على سوق العملات المشفرة؟

البنك الاحتياطي الفيدرالي قسم عمليات السوق المفتوحة أعلن عن خطة شراء ديون بأكبر حجم منذ 20 يناير، حيث سيشتري في اليوم الأول سندات حكومية لمدة 1 إلى 4 أشهر بقيمة 8.3 مليار دولار، ثم يواصل الشراء حتى بداية فبراير بمجموع 55.36 مليار دولار. ردت وول ستريت بسرعة على ذلك، وتوقع بنك باركليز أن إجمالي شراءات البنك الاحتياطي الفيدرالي للسندات قصيرة الأجل في عام 2026 قد يقترب من 5250 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات السابقة البالغة 3450 مليار دولار.

تحرير السيولة

التحرك الأخير للبنك الاحتياطي الفيدرالي أثار موجة في الأسواق المالية. قسم عمليات السوق المفتوحة أعلن عن خطة شراء ديون منذ 20 يناير، وخلال ثلاثة أسابيع فقط، تم شراء سندات بقيمة 55.36 مليار دولار. يُنظر إلى هذا الإجراء على أنه استباقي لمواجهة ضغوط التمويل، بهدف تخفيف تقلبات سوق إعادة الشراء.

تحليل بنك باركليز يشير إلى أن خطوة البنك الاحتياطي تظهر “تسامحًا منخفضًا جدًا” مع ضغوط التمويل. هذا التحول الكبير في سوق السندات الأمريكية ينبئ بتدفق سيولة وشيك إلى النظام المالي.

من ردود فعل السوق، تبين أن المؤسسات المالية التقليدية عدلت توقعاتها بسرعة. وفقًا لتحليل جي بي مورغان، سيستمر البنك الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على حجم الشراء الشهري عند 400 مليار دولار حتى منتصف أبريل. ومع إعادة استثمار حوالي 150 مليار دولار شهريًا في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، من المتوقع أن يصل إجمالي شراءات البنك الاحتياطي في السوق الثانوية إلى 4900 مليار دولار بحلول 2026.

إعادة تقييم وول ستريت

خطة شراء الديون للبنك الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى تصحيحات في توقعات وول ستريت. هذا التدفق المالي ليس محدودًا فقط عند 550 مليار دولار قصيرة الأجل، بل هو بداية لسياسة سيولة طويلة الأمد.

المؤسسات المالية الكبرى عدلت توقعاتها بشأن العرض والطلب على السندات الأمريكية، ويظهر الجدول أدناه أحدث التوقعات من أكبر البنوك الاستثمارية حول حجم شراء البنك الاحتياطي الفيدرالي:

محللو دويتشه بنك أشاروا إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي بدأ هذا المسار قبل عام 2019، مما يدل على أنه أكثر حذرًا في إدارة الانتقال إلى وضعية الاحتياطيات الوفيرة. هذا الحذر يعكس اهتمامًا كبيرًا من البنك الاحتياطي باستقرار النظام المالي.

آلية انتقال السوق المشفرة

عندما تزداد السيولة في النظام المالي التقليدي، غالبًا ما تتدفق هذه الأموال عبر قنوات مختلفة إلى سوق العملات المشفرة. يخلق هذا التدفق الجديد ظاهرة “تسرب السيولة”، مما يدفع المستثمرين للبحث عن أصول ذات عوائد أعلى. لقد تم إثبات صحة هذا المنطق مرارًا خلال فترات التسهيل الكمي السابقة.

المحلل الشهير للعملات المشفرة Crypto Rover أكد أن السياسات النقدية التيسيرية في الولايات المتحدة ستدفع أسعار العملات الرقمية البديلة (الـ"شيت كوين") إلى الارتفاع بشكل أسي. هذا التوقع يعتمد على أنماط تاريخية: عندما تكون السيولة في الأسواق المالية التقليدية وفيرة، يزداد الميل للمخاطرة، وتتجه الأموال نحو العملات المشفرة والأصول عالية المخاطر والعائد.

من الجدير بالذكر أن هذا الانتقال لا يحدث بشكل فوري. هناك عادة تأخير زمني بين شراء البنك الاحتياطي الفيدرالي للسندات واستجابة سوق العملات المشفرة، وغالبًا ما يستغرق أسابيع. مؤخرًا، تجاوز سعر البيتكوين حاجز 90,000 دولار بعد الإعلان، وربما يعكس جزءًا من توقعات السوق لهذه السيولة الجديدة.

تطور دور المستثمرين المؤسساتيين

دور المستثمرين المؤسساتيين في سوق العملات المشفرة يتغير بشكل عميق. لم يعودوا مجرد متابعين للاتجاهات، بل أصبحوا قوة حاسمة في تحديد مسار السوق.

تحليل Galaxy Research أظهر أن مستوى تقلب البيتكوين على المدى الطويل بدأ يتراجع بشكل هيكلي، وربما يرجع ذلك إلى إدخال استراتيجيات خيارات أكبر حجمًا من قبل المؤسسات. هذا التغير يشير إلى أن السوق يتحول من سوق تقلبات يسيطر عليها المستثمرون الأفراد، إلى سوق أكثر استقرارًا بقيادة المؤسسات.

وفقًا لبيانات Gate، حتى 20 يناير 2026، كان سعر البيتكوين عند 92,750.4 دولار، والقيمة السوقية وصلت إلى 1.84 تريليون دولار، وهو ما يمثل 56.42% من إجمالي سوق العملات المشفرة. في الوقت نفسه، سعر الإيثيريوم عند 3,194.15 دولار، والقيمة السوقية 387.58 مليار دولار.

تدفق الأموال المستمر من المؤسسات يغير ديناميكيات السوق. مع موافقة الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وتخصيص الشركات لميزانياتها، تحول منطق شراء البيتكوين من “مضاربة دورية” إلى “تخصيص استراتيجي للأصول”.

التأثير المحتمل على السوق

قد تؤدي خطة شراء الديون للبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تأثيرات مختلفة على فئات الأصول المشفرة. التجربة التاريخية تظهر أن ضخ السيولة عادةً ما يدفع أولاً إلى ارتفاع سعر البيتكوين والأصول الرئيسية، ثم تتوسع التدفقات إلى رموز أخرى تدريجيًا.

وفقًا لتحليل ChainCatcher، ستدخل الأصول المشفرة في عام 2026 عصر إعادة تقييم القيمة المرتكزة على التدفقات النقدية والاستخدام، حيث ستُعطى الأولوية للمشاريع ذات التطبيقات العملية والتي تولد تدفقات نقدية.

كما أن هيكل السوق يتغير. تراجع سرد “المقامرة” في السنوات الأخيرة، وحل محله سرد “الفائدة” بعد تحسين البنية التحتية. هذا التحول يعني أن الرموز التي تعتمد فقط على المضاربة ستجد صعوبة في جذب التمويل، بينما ستبرز المشاريع التي تحل مشكلات حقيقية. قد يسرع ضخ السيولة من البنك الاحتياطي الفيدرالي هذا التحول. عندما تكون السيولة وفيرة، يكون لدى المستثمرين القدرة على التخطيط على المدى الطويل بدلاً من المضاربة قصيرة الأجل.

الفرص والمخاطر

في بيئة سيولة وفيرة، قد تستفيد قطاعات معينة من العملات المشفرة بشكل خاص. يستمر التمويل اللامركزي في التوسع، ويبدو أن سوق التوقعات يتجه من الهامش إلى التيار الرئيسي. في الوقت نفسه، قد تظهر رموز الأصول الحقيقية المرمّزة في الأسواق الرأسمالية والضمانات الرئيسية.

من الجدير بالذكر أن خطة شراء الديون للبنك الاحتياطي الفيدرالي ليست خالية من المخاطر. حذر فريق غوف وورلد بنك من أن، على الرغم من أن حجم الشراء الشهري عند 400 مليار دولار هو الحد الأعلى المتوقع، إلا أن ذلك ليس علاجًا سحريًا لنقص السيولة في نهاية العام، ومن المتوقع أن تظل أسواق التمويل تحت ضغط حتى نهاية العام.

كما أعرب استراتيجيون في بنك كندا الإمبراطوري عن رأي مماثل، مؤكدين أن هذه الإجراءات لا يمكنها القضاء تمامًا على التقلبات. رد فعل سوق العملات المشفرة قد يكون غير متوقع أيضًا. أشارت Galaxy Research إلى أن هناك مخاطر هبوطية لا تزال قائمة قبل أن يستقر سعر البيتكوين بين 100,000 و105,000 دولار على المدى القصير. عوامل أخرى في الأسواق المالية الأوسع، مثل ظروف السياسة النقدية والانتخابات النصفية في الولايات المتحدة، قد تزيد من عدم اليقين.

حتى 20 يناير، استقر سعر البيتكوين فوق 92,750 دولار، بينما يتأرجح سعر الإيثيريوم حول 3,194 دولار. يعتقد محللو باركليز أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لديه “تسامح منخفض جدًا” مع ضغوط التمويل، وقد يواصل تعديل استراتيجيات الشراء في المستقبل. في توقعات وول ستريت، تتغير الأرقام أمام أعيننا — 5250 مليار، 4900 مليار، 4250 مليار — ليست مجرد أصفار بعد رموز الدولار، بل هي أساسيات السيولة التي قد تعيد تشكيل سوق العملات المشفرة في 2026.