الاضطرابات الجيوسياسية تدفع الانتعاش العالمي في أسهم الدفاع – هل يستمر ذلك؟

المستثمرون يعيدون كتابة اللعبة في قطاع الدفاع من جديد

غير بداية عام 2026 ديناميكيات الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم. الدراما الجيوسياسية – من تصعيد الصراع في أوكرانيا، إلى التحركات غير المتوقعة لإدارة الولايات المتحدة تجاه جرينلاند، وحتى مخاوف الحلفاء – أدت إلى تدفق جماعي لرأس المال إلى شركات التصنيع العسكري. هذه الموجة من الاستثمارات ليست صدفة، بل نتيجة منطقية لعدم اليقين الذي يجبر الدول على إعطاء الأولوية للإنفاق على الأمن الوطني وتحديث القدرات الدفاعية.

تغيير الخطاب، تغيير الأسواق

اقترح الرئيس السابق دونالد ترامب أن تزيد الولايات المتحدة ميزانية الدفاع بمقدار 500 مليار دولار، وأرسل فورًا إشارة إلى الأسواق العالمية. لكن الأمر لا يقتصر على القرارات السياسية لواشنطن التي تثير شهية المستثمرين. الصراع في أوكرانيا، الذي تصاعد في يناير مع موجة جديدة من الأعمال العدائية، يشير إلى أن العالم سيضطر للعيش في ظل حالة من عدم الاستقرار طويلة الأمد.

لخصت أنيكا غوبتا من WisdomTree حجم التغيير: “إنه تذكير واضح بأن الولايات المتحدة، الحليف الرئيسي، قد لا تكون دائمًا موثوقة. ليس فقط من الضروري زيادة الجهود لتعزيز التسليح، ولكن أيضًا تسريع وتيرة هذه المبادرات.”

أوروبا تستيقظ من نومها

بالنسبة لشركات التصنيع العسكري الأوروبية، يبدو العام الحالي استمرارًا طبيعيًا لنجاح 2025 المذهل، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 90%. هذه المرة، الدافع يأتي من الداخل – الحكومات الأوروبية، التي رعبها من احتمال أن يكون الحليف الأمريكي أقل موثوقية، بدأت تفكر بجدية في الاستقلال في مجال الدفاع.

لاحظت Goldman Sachs في يناير ارتفاعات حادة في أسعار الشركات الأوروبية المتعاقدة في مجال الدفاع، مع تفضيل الخبراء للشركات التي يمكنها الاستجابة بسرعة للطلب الحكومي المتزايد. يقدر محللو Morningstar أن أسهم شركات الدفاع الأوروبية قد ترتفع بمعدل 20% خلال عام، بشرط أن تظل الظروف الاقتصادية الكلية مستقرة وأن تدعم نفقات الولايات المتحدة الصادرات.

شركة Rheinmetall AG الألمانية هي الآن ألمع نجوم السماء – حيث استمر الارتفاع بنسبة 150% العام الماضي، وتواصل في يناير. تشير فيرا ديهل من Union Investment Privatfonds GmbH إلى أن Saab AB وKongsberg Gruppen ASA هما المستفيدان من الوضع، خاصة بسبب قربهما الجغرافي من مناطق اهتمام ترامب. يمكن أن تسرع الخطاب حول جرينلاند خطط أوروبا نحو الاعتماد الذاتي الأكبر، وهو ما يعني مليارات من الطلبات الجديدة للمصنعين العسكريين.

آسيا لا تتخلف عن الركب

في الوقت نفسه، تستيقظ آسيا على إمكاناتها. ارتفعت شركة Hanwha Aerospace Co. من كوريا الجنوبية بنسبة تقارب 30% هذا الشهر، بعد ارتفاع مذهل بنسبة 200% العام الماضي. زادت Hyundai Rotem بنسبة 16%، بينما سجلت شركة Aerospace Industrial Development Corp. من تايوان وHowa Machinery Ltd. من اليابان نتائج قوية أيضًا.

يرى تشوي هينغ من JPMorgan Private Bank أن هناك إمكانات كبيرة بشكل خاص لدى الموردين الكوريين: “نحن متفائلون بشأن كبار منتجي الأسلحة، خاصة في كوريا الجنوبية، الذين يوسعون صادراتهم ومبيعاتهم الدولية للاستفادة من الزيادة العالمية في الإنفاق على الدفاع”.

يتوقع تشو سو-يون من Taurus Asset Management أن Hanwha Aerospace وHyundai Rotem ستوقعان هذا العام عقود تصدير مهمة مع دول مثل العراق والمملكة العربية السعودية. سوق الأسلحة التصديرية في الشرق الأوسط يعمل كمحرك لنمو المنتجين الآسيويين.

بعض عمليات الاكتتاب العام على الأفق

تدفع الحالة الجيدة في الأسواق الكبرى اللاعبين الكبار للدخول إلى سوق رأس المال. تفكر مجموعة Czechoslovak Group AS، المصنعة التشيكية للمركبات المدرعة المملوكة لميشال سترناد، في دخول السوق في أمستردام خلال أسابيع قليلة. هذا إشارة إلى أن القطاع يجذب ليس فقط الاستثمارات القائمة، ولكن أيضًا رأس مال جديد.

الأسهم الأمريكية: حماس أقل، مخاوف أكبر

بينما ارتفع مؤشر الشركات الأمريكية المتعاقدة في مجال الدفاع بنسبة 30% العام الماضي، جلب بداية عام 2026 جوًا أكثر برودة. اقترح ترامب قيودًا على برامج شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح للشركات الدفاعية، مما خفف من حماس المستثمرين قليلاً.

ومن المفارقات، أن ذلك قد يكون خبرًا جيدًا للمنافسات الأوروبيات. يلاحظ أليساندرو بوزي من Mediobanca أن حدود عائد رأس المال قد تغير من حسابات الاستثمار: شركات مثل BAE Systems Plc وLeonardo SpA، التي تعتمد بشكل كبير على الطلبات الأمريكية، قد تصبح أكثر جاذبية لرأس المال الذي يتجنب الأسهم الأمريكية.

المخاطر الرئيسية: تصعيد التقييمات بسرعة كبيرة

على الرغم من التفاؤل، فإن القطاع ليس خاليًا من المخاطر. قد يؤدي تصعيد دبلوماسي في أوكرانيا إلى إضعاف المزاج. بالإضافة إلى ذلك، وصلت تقييمات الشركات الأوروبية في مجال الدفاع إلى مستويات عالية تاريخيًا خلال الارتفاع الأخير. في النصف الثاني من العام الماضي، تباطأت الزيادات، حيث كان المستثمرون ينتظرون أدلة على أن الإنفاق الحكومي المتزايد يترجم إلى أرباح فعلية.

يحتفظ فابيان بنشترت من BNP Paribas برؤية متفائلة: “تظل الآفاق طويلة الأمد للقطاع قوية، طالما أن الدول ستعطي الأولوية للاستقلال وتحديث قدراتها الدفاعية”.

اختتم مايكل هارتنيت من Bank of America حديثه مع عميل من لندن، وصف القطاع الدفاعي بأنه “أكثر موضوع استثماري مقنع على المدى الطويل في العالم” – وهو رأي يتفق معه السوق بشكل واضح حتى الآن.