من المخطط إلى ساحة المعركة: قفزة إنتاج شركة ريد كات هولدينغز بمساحة 155,000 قدم مربع تدفع انفجار الإيرادات بنسبة 1,842%

صناعة الدفاع تعمل على جدول زمني مختلف عن الأسواق التقنية التقليدية. بينما كانت وول ستريت مهووسة ببرمجيات الذكاء الاصطناعي طوال عام 2025، كانت ثورة أهدأ تجري في الأجهزة الذاتية القيادة. في 13 يناير 2026، كشفت شركة Red Cat Holdings (NASDAQ: RCAT) عن تحول لم يتوقعه الكثيرون — حيث انتقلت الشركة من تطوير النماذج الأولية إلى التصنيع على نطاق كامل.

الرقم يروي القصة. تتوقع Red Cat أن تتراوح إيرادات الربع الرابع من عام 2025 بين $24 مليون و26.5 مليون دولار، مقارنة بحوالي 1.3 مليون دولار في نفس الربع من العام السابق. وهذا يمثل زيادة بنسبة 1,842% على أساس سنوي. كان رد فعل السوق سريعًا: ارتفع حجم التداول إلى 33 مليون سهم في يوم الإعلان، وهو ثلاثة أضعاف المتوسط اليومي البالغ 9.34 مليون. كانت الأموال المؤسسية تتابع الأمر. لم تعد Red Cat مجرد مفهوم — بل أصبحت عملية إنتاج.

عقد الأرملة السوداء: من الاختيار إلى الشحن

يعود انفجار الإيرادات إلى محفز واحد: برنامج الاستطلاع قصير المدى (SRR) من الجيش الأمريكي. فازت طائرة Red Cat Black Widow — منصة محمولة على الظهر مدمجة مع حساسات حرارية من Teledyne FLIR وتقنية الذكاء الاصطناعي للكشف عن التهديدات — بعملية الاختيار في 2024. وتم توقيع العقد، الذي وقع في يوليو 2025، وتوسيعه في أكتوبر ليصل إلى حوالي $35 مليون.

ما يجعل هذا الأمر حاسمًا هو المرحلة التشغيلية التي دخلت فيها Red Cat: الإنتاج المحدود (LRIP). هنا يميز عقود الدفاع بين الفائزين والناجين من حرق السيولة. LRIP تعني الانتقال من اختبار النماذج الأولية إلى التصنيع والتعبئة والتسليم الفعلي للوحدات على نطاق واسع. تؤكد أرقام إيرادات الربع الرابع أن الجيش يقبل التسليم — حيث نجحت الشركة في عبور وادي الموت، حيث تتعثر معظم الشركات الصغيرة في الدفاع.

التوسع إلى ما وراء الطيران: مناورة قسم البحرية

يمكن أن يختفي عقد واحد بين عشية وضحاها — وهو واقع يطارد المستثمرين في الدفاع ذات رؤوس الأموال الصغيرة. تشير تحركات Red Cat الأخيرة إلى أن الإدارة تبني لطلب مستدام يمتد لسنوات متعددة. قامت الشركة بمضاعفة بصمتها التصنيعية في الشركات الفرعية للطيران Teal Drones (Utah) وFlightWave (California). التوسعات في المصانع لا تحدث على التخمين؛ فهي تشير إلى وجود طلب مؤجل خلفها.

الأكثر إثارة هو الدفع نحو البحرية. أطلقت Red Cat شركة Blue Ops, Inc.، ودخلت سوق المركبات السطحية غير المأهولة (USV). المنشأة الجديدة لـBlue Ops في جورجيا تمتد على 155,000 قدم مربع، ومصممة لإنتاج أكثر من 500 مركبة ذاتية القيادة سنويًا. الشركة تكاد تضاعف سوقها المستهدف بينما تحوط ضد حافة إيرادات منتج واحد.

موافقة الناتو والبوابة الأوروبية

في تأكيد آخر على الحجم، حصلت طائرة الأرملة السوداء على تصنيف في كتالوج وكالة دعم وشراء الناتو (NSPA). هذا الفوز الإداري مهم أكثر مما يبدو. إذ يخلق موافقة NSPA مسار شراء سريع لأعضاء الناتو، مما يلغي العقبات البيروقراطية. في وقت تتصاعد فيه ميزانيات الدفاع الأوروبية — جزئيًا بسبب التوترات الجيوسياسية — فتحت Red Cat سوقًا جغرافية جديدة مهمة.

يتوافق التوقيت مع اقتراب ميزانية الدفاع الأمريكية من 1.5 تريليون دولار، مع تركيز متجدد على تحديث الأنظمة الذاتية الصغيرة. يبدو أن Red Cat في موقع يمكنه من الاستحواذ على جزء من هذا التوسع.

حصن السيولة وواقع التقييم

النمو السريع يدمر الشركات عندما تفتقر إلى السيولة لدفع الموردين قبل أن يرسل العملاء الأموال. غالبًا ما يتبع ذلك تخفيف الأسهم من خلال جمع رأس مال طارئ. أنشأت Red Cat مخزونًا احتياطيًا: حوالي 212.5 مليون دولار من النقد والحسابات المستحقة القبض حتى 30 سبتمبر 2025. هذا المخزون يمول عمليات إنتاج الجيش وتوسعة منشأة Blue Ops دون تخفيف فوري للمساهمين — وهو ترف لا تتمتع به العديد من شركات الدفاع الصغيرة.

موقف المجتمع التحليلي يتغير. رفعت شركة Needham & Company هدف السعر إلى 16.00 دولار في 13 يناير، مع تصنيف شراء، مما يشير إلى أكثر من 20% من الارتفاع المحتمل من مستويات التداول عند الإعلان.

البطاقة الرابحة للتقلبات: مخاطر الضغط القصير

حجم التداول الحر لـRed Cat يحتوي على نسبة ملحوظة من الأسهم القصيرة — حوالي 20% من الأسهم المتاحة مباعة على المكشوف. عندما تصدر شركة ذات مراكز قصيرة قوية نتائج مثل قفزة الإيرادات بنسبة 1,842%، يواجه البائعون على المكشوف عمليات شراء قسرية للخروج من المراكز. يمكن أن يعزز هذا الضغط الفني من تقلبات الصعود.

ومع ذلك، تظل الربحية بعيدة. أبلغت Red Cat عن خسارة صافية قدرها 52.4 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من 2025. المستثمرون يركزون على نمو الإيرادات وتوسيع السوق أكثر من الربحية على المدى القصير، لكن هذا الحساب له حدوده. في النهاية، يجب على الشركة تحويل الإيرادات إلى دخل صافٍ مستدام.

نقطة انعطاف الإنتاج

نجحت Red Cat Holdings في عبور عتبة لم تتجاوزها معظم مقاولي الدفاع الصغار أبدًا. الانتقال من التطوير إلى التصنيع نادرًا ما يكون سلسًا، لكن تسارع إيرادات الربع الرابع وتوسعة المنشأة يشيران إلى أن التنفيذ يحدث. مع طلب الجيش المؤكد، وموافقة كتالوج الناتو، وإطلاق التنويع البحري، ووجود سيولة كافية لدعم العمليات، بدأت أساسات الشركة تتطابق مع سردها. التحول نحو الحرب الذاتية حقيقي؛ وما إذا كانت Red Cat ستستحوذ على حصة دائمة سيحدد ما إذا كان هذا الانعطاف في النمو سيستمر.