صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تواجه ضغطًا مستمرًا مع إعادة تشكيل تدفقات السوق بواسطة ديناميكيات اليوان-الدولار

سوق العملات الرقمية يشهد تحولًا كبيرًا في أنماط تخصيص رأس المال، يتسم بخمسة أيام متتالية من سحب وحدات ETF الفورية للبيتكوين وتحركات رئيسية للعملات تعيد تشكيل تدفقات الاستثمار عبر الحدود. لقد قفز اليوان الصيني خارج البلاد مقابل الدولار الأمريكي لأول مرة في عام 2025، مما يشير إلى تغييرات أوسع في الاقتصاد الكلي تتجاوز بكثير أسواق الأصول الرقمية.

تدفقات خروج ETF البيتكوين تشير إلى جني الأرباح وسط نضوج السوق

سوق ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، الذي أصبح مقياسًا لمعنويات المؤسسات، يظهر الآن علامات واضحة على ضغط إعادة التخصيص. في 24 ديسمبر، سجل القطاع تدفقًا صافياً قدره $175 مليون، وهو اليوم الخامس على التوالي من عمليات السحب وفقًا لبيانات SoSoValue. يعكس هذا الهروب المستمر ميل المستثمرين إلى تأمين الأرباح بدلاً من وجود ضعف أساسي في البيتكوين نفسه.

شهد صندوق IBIT من BlackRock أكبر تدفق خارجي ليوم واحد بقيمة 91.37 مليون دولار، بينما شهدت GBTC من Grayscale عمليات سحب بقيمة 24.62 مليون دولار. على الرغم من هذه التدفقات الخارجة الأخيرة، لا تزال منظومة ETF الأوسع قوية، حيث بلغت الأصول الإجمالية عبر جميع صناديق البيتكوين الفورية 113.8 مليار دولار، تمثل 6.51% من إجمالي القيمة السوقية للبيتكوين. منذ إنشائها، تراكمت هذه الأدوات تدفقات داخلة صافية بقيمة 56.9 مليار دولار، مما يبرز دورها المستمر في اعتماد المؤسسات للعملات المشفرة.

توقيت هذه التدفقات الخارجة يتزامن مع إعادة توازن المحافظ في نهاية العام، وهو ظاهرة تعكس الأسواق التقليدية. سعر البيتكوين الحالي البالغ 89.43 ألف دولار قد خلق نقاط خروج جذابة للمستثمرين الذين بدأوا مراكزهم عند تقييمات أدنى، خاصة أولئك الذين يسعون لتحقيق أرباح قبل حسابات السنة المالية.

اختراق اليوان مقابل الدولار: كيف تؤثر تحركات العملات على أسواق العملات الرقمية

حقق اليوان الصيني إنجازًا تقنيًا مهمًا يحمل تبعات على التداول الدولي للعملات المشفرة. للمرة الأولى منذ 2024، اخترق اليوان خارج البلاد (CNH) مستوى 7.0 مقابل الدولار، مع وصول السعر في السوق الداخلية إلى أعلى مستوى له خلال أكثر من عام عند 7.0392. يمثل هذا تقديرًا قدره 79 نقطة أساس من التقدير، وهو أكبر تعديل فردي منذ 27 أغسطس 2025.

يعزو محللو السوق هذا الأداء القوي للعملة إلى ثلاثة عوامل متقاربة: انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي، صمود البيانات الاقتصادية الصينية، وزيادة الطلب على تسوية العملات الأجنبية مع اقتراب نهاية العام. يحمل ارتفاع اليوان تبعات ملموسة لمتداولي العملات المشفرة والمؤسسات التي تدير مراكز عبر ولايات قضائية مختلفة. عند تحويل مليون يوان إلى الدولار، يتلقى المتداولون اليوم حوالي 137,900 دولار، مما يعكس تحسين معدل التحويل مقارنة بالفترات السابقة في 2025.

بالنسبة للاعبين الدوليين في مجال العملات المشفرة، يعزز تقوية اليوان فرص التحوط ويزيد من السيولة. يستفيد المستثمرون والمؤسسات الصينية من قوة شرائية محسنة عند تحويل الأصول المقومة باليوان إلى عملات رقمية تعتمد على الدولار مثل البيتكوين والإيثيريوم. من المحتمل أن تستمر ديناميكيات العملة في المدى القريب، لكن ما إذا كان يمكن لليوان الحفاظ على مستويات فوق 7.0 يبقى غير مؤكد.

أداء السرد: ارتفاع الأصول الواقعية وتراجع القطاعات المضاربية

يقدم مشهد السرد في سوق العملات المشفرة لعام 2025 تباينًا حادًا بين القطاعات التي تركز على المؤسسات وتلك التي تركز على التجزئة. وفقًا لتحليل شامل من CoinGecko، برزت الأصول الواقعية (RWA) كأفضل أداء، محققة عائد سنوي مذهل بلغ 185.76%. كان هذا الزخم مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع Keeta Network بنسبة 1794.9%، مما يعكس اهتمامًا مستمرًا من المؤسسات في ترميز القيمة الواقعية.

تصنيفات البروتوكولات من الطبقة 1 جاءت في المرتبة الثانية من حيث القوة، حيث حققت نموًا بنسبة 80.31% خلال العام. ضمن هذا القطاع، أظهر Zcash قوة استثنائية مع مكاسب بلغت 691.3%، بينما أضاف Monero نسبة 143.6% — كلاهما بروتوكولات تركز على الخصوصية استفادت من تجدد اهتمام المؤسسات بخصوصية المعاملات. أكملت السرديات الأمريكية المرتبة الثالثة، مع ارتفاع بنسبة 30.62% مدفوعًا بشكل رئيسي بأداء Zcash.

على النقيض، القطاعات التي استحوذت على حماس التجزئة شهدت تصحيحات كبيرة. تراجع سرد الذكاء الاصطناعي — الذي هيمن على النقاشات على وسائل التواصل الاجتماعي — بنسبة 50.18% رغم زيادة الاهتمام السائد. كما تراجعت عملات الميم بنسبة 31.61% بعد ارتفاعها المذهل في 2024. انخفضت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) بنسبة 34.79%، وتعرضت البورصات اللامركزية (DEX) لانخفاض أكبر بنسبة 55.53%. سجلت حلول الطبقة 2 خسارة سنوية ثانية على التوالي بلغت 40.63%، مما يشير إلى أن سرديات التوسعة قد دخلت مرحلة التوحيد.

يعكس هذا التباين نضوج أسواق العملات المشفرة، حيث تتفوق عوامل القيمة الأساسية — مثل اعتماد الأصول الواقعية، وضمانات الخصوصية، وهندسة البروتوكولات — بشكل متزايد على السرديات المضاربية.

روسيا تشير إلى وضوح تنظيمي لإطلاق تداول العملات المشفرة

تعمل البيئة التنظيمية في روسيا على ترسيخ نهجها تجاه الرقابة على العملات المشفرة من خلال تنسيق رسمي بين السلطات المالية ومشغلي البنية التحتية الرئيسية للسوق. أيدت بورصة موسكو (MOEX) وبورصة سانت بطرسبرغ (SPB)، وهما أكبر سوقين للأوراق المالية في روسيا، الإطار التنظيمي الشامل للبنك المركزي الروسي والتزما بإطلاق عمليات تداول للعملات المشفرة متوافقة بحلول 2026.

تصنف الهيكلة التنظيمية المقترحة البيتكوين والعملات المستقرة على أنها “أصول نقدية”، وتوجه جميع المعاملات ذات الصلة عبر منصات تبادل ووساطة مرخصة. تقدم الإطار حماية تصنيفية للمستثمرين: المستثمرون غير المعتمدين يواجهون حد شراء سنوي قدره 300,000 روبل (حوالي 3,270 دولار أمريكي)، بينما يعمل المستثمرون المعتمدون بدون حدود باستثناء العملات التي تركز على الخصوصية.

سيواجه مشغلو خدمات الحفظ والمنصات التداولية متطلبات تشغيلية أكثر صرامة بشكل كبير بموجب النظام الجديد. يمثل هذا الوضوح التنظيمي تحولًا كبيرًا عن موقف روسيا السابق غير الواضح تجاه العملات المشفرة، مما قد يفتح السوق لمشاركة أوسع للمؤسسات بمجرد تطبيق الإطار، المتوقع بحلول 2026 على أبعد تقدير. يعكس النهج المنظم نماذج تم تنفيذها في دول G20 أخرى، مما يشير إلى أن روسيا تسعى لتحقيق توازن بين استقرار السوق وفرص الابتكار.

مشاريع العملة الرقمية للبنك المركزي تتسارع بمشاركة إقليمية

أعلن بنك الشعب الصيني (PBOC) عن دعم موسع للسلطات المالية الإقليمية المشاركة في مبادرات جسر العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) متعددة الأطراف. خلال مؤتمر صحفي حول الدعم المالي لمبادرة تطوير ممر البر والبحر الغربي، أشار مدير مكتب أبحاث بنك الشعب الصيني وان شين إلى أن التمويل الرقمي والتمويل الأخضر يمثلان أطر تعاون ناشئة.

تمكن مشاريع جسور CBDC من إنشاء بنية دفع عبر الحدود باستخدام العملات الرقمية الرسمية، مما يقلل الاعتماد على البنوك المراسلة التقليدية. يدعم هذا المبادرة المقاطعات والبلديات على طول الممر التجاري الجديد في تطوير أساليب موحدة لتسوية العملة الرقمية. آليات التعاون في التمويل الأخضر، بما في ذلك الأطر البيئية الموحدة وتمويل التكنولوجيا الخضراء، تمثل مسارات ابتكار مالي تكميلية.

يُشير تركيز بنك الشعب الصيني على المشاركة متعددة الأطراف إلى أن تطوير CBDC يتجه من مرحلة التجربة إلى مرحلة النشر للتسويات الدولية، خاصة بين شركاء مبادرة الحزام والطريق.

تعديل تعدين البيتكوين: ارتفاع صعوبة الشبكة

شهدت صعوبة شبكة البيتكوين آخر تعديل عند الكتلة 929,376 ( والذي حدث في 24 ديسمبر الساعة 11:48 صباحًا بتوقيت بكين )، مرتفعة بنسبة 0.04% إلى 148.26 تيراهاش. على الرغم من التعديل البسيط، حافظ متوسط معدل التجزئة على مستوى قوي عند 1.08 زتاهاش في الثانية، مما يعكس استمرار مشاركة التعدين رغم تقلبات السعر.

يشير الارتفاع الطفيف في الصعوبة إلى استقرار اقتصاديات المعدنين وسط منافسة مرتفعة. سعر البيتكوين الحالي عند 89.43 ألف دولار يوفر حوافز كافية للحفاظ على معدلات مساهمة التجزئة، رغم أن ديناميكيات الربحية تتغير مع كفاءة المعدات وتكاليف الكهرباء.

مواقف المؤسسات: صفقات ضخمة وتراكم استراتيجي

نفذت الجهات المؤسسية الكبرى عدة معاملات ذات تأثير عالي، مما يدل على ثقة في تحديد المواقع السوقية خلال فترة الانتقال من ديسمبر إلى يناير.

خطة توسع ميتابلانيت: وافقت مجلس إدارة شركة ميتابلانيت اليابانية على خطة طموحة لزيادة ممتلكاتها من البيتكوين إلى 210,000 بيتكوين بحلول نهاية 2027. تنوي الشركة تمويل هذا التراكم من خلال إصدار أسهم موسعة (فئة أ وفئة ب) ذات معدلات فائدة عائمة وآليات توزيع أرباح ربع سنوية. قد يتمكن المستثمرون المؤسساتيون أيضًا من الوصول إلى أسهم فئة ب عبر قنوات خارجية معينة. تحول هذه الاستراتيجية ميتابلانيت إلى وكيل بيتكوين شبه أسهمي يوفر عوائد توزيع ربع سنوية — وهي بنية مصممة لجذب المستثمرين المؤسساتيين الباحثين عن الدخل.

موقع BlackRock في Coinbase Prime: أودع عملاق إدارة الأصول BlackRock مبلغ 199.8 مليون دولار من البيتكوين (2,292 BTC) و29.23 مليون دولار من الإيثيريوم (9,976 ETH) في خدمات الحفظ المؤسسية في Coinbase Prime. يظهر هذا الإنفاق الرأسمالي ثقة BlackRock المستمرة في العملات المشفرة ويؤكد ثقتها في بنية Coinbase للوساطة الرئيسية.

استحواذ Multicoin على Worldcoin: نفذت شركة رأس المال المغامر Multicoin Capital صفقة خارج البورصة تبدو مهمة مع فريق عمل Worldcoin. قام عنوان يُشتبه في أنه يسيطر عليه Multicoin بنقل (مليون USDC إلى محفظة Worldcoin ثم استلم 60 مليون WLD بقيمة تقريبية تبلغ 29.06 مليون دولار، وهو ما وصفته شركة التحليلات Ember بأنه صفقة كتلة. عند تقييم السوق الحالي بقيمة 0.48 دولار لكل رمز، يمثل هذا تراكمًا استراتيجيًا من قبل أحد أكثر المستثمرين المغامرين نشاطًا في العملات المشفرة.

تراكم Ethereum بواسطة Trend Research: كيان يُشتبه في أنه يسيطر عليه المستثمر المعروف Yi Lihua جمع حوالي 645,000 ETH بقيمة 2.1 مليار دولار، مع متوسط سعر شراء قدره 3,299.43 دولار. سعر الإيثيريوم الحالي بالقرب من 2.97 ألف دولار أدى إلى خسارة ورقية تقريبًا )مليون. تمركزت عمليات التراكم في نوفمبر، حيث شكلت 88% من إجمالي المشتريات وشملت سبعة عناوين محافظ رئيسية. إذا تحقق الخطة المعلنة لشراء مليار إضافي من الإيثيريوم، ستنتقل Trend Research إلى المركز الثاني بين أكبر حاملي ETH الأفراد، بعد Bitmine فقط.

بلوغ حجم الإقراض في DeFi مستوى جديد

حقق نظام إقراض DeFi علامة مميزة عندما أصدر Maple Finance أكبر قرض فردي حتى الآن: $30 مليون. يعكس هذا، إلى جانب توسع محفظة القروض الخاصة بـ Maple التي وصلت إلى مستويات قياسية، توجهًا ناشئًا لنشر الأسواق الائتمانية على السلسلة من قبل المؤسسات.

علق مؤسس Relayer Capital، أوستن باراك، على الصفقة، مشيرًا إلى أن قدرات تنفيذ المنصة وأداء الرموز المرتبطة مثل ( تبرر الثقة المتزايدة في النظام البيئي. يعكس حجم القرض )مليون مدى نضوج شهية المخاطرة لدى المقرضين والمقترضين ضمن التمويل اللامركزي، مما يشير إلى أن الإقراض على السلسلة يتجه من مرحلة التجربة إلى النشر على نطاق المؤسسات.

توقعات Pantera لعام 2026: بنية تحتية مؤسسية ومواضيع نضوج السوق

أصدرت شركة رأس المال المغامر الرائدة Pantera Capital 12 توقعًا لدورة سوق العملات المشفرة في 2026. أكد رئيس الأبحاث، جاي يو، على نضوج البنية التحتية، واعتماد المؤسسات، ووضوح التنظيم كمحاور رئيسية تعيد تشكيل مسار الصناعة.

تطور أسواق رأس المال: ستدمج منصات الإقراض المشفرة نماذج ائتمان متقدمة (تجمع بين البيانات على السلسلة وخارج السلسلة)، والهندسة المعمارية المعيارية، والتحليل السلوكي بواسطة الذكاء الاصطناعي لإنشاء أنظمة ائتمان استهلاكية فعالة من حيث رأس المال. يمثل هذا تحولًا محوريًا نحو بنية تحتية مالية من الدرجة المؤسساتية ضمن الشبكات اللامركزية.

انقسام سوق التوقعات: سينقسم قطاع سوق التوقعات إلى مسارين مميزين — مسار “مالي” يقدم الرافعة المالية والرهانات المدمجة مع DeFi، ومسار “ثقافي” يخدم المجتمعات المحلية واهتمامات الأطراف الطويلة.

توسعة إطار x402: ستتوسع أنظمة الدفع المبنية على معايير x402 بشكل كبير، مع احتمال أن تتجاوز سولانا Base في حجم المعاملات مدفوعة بهذا المعيار الناشئ.

الذكاء الاصطناعي كواجهة سوق: ستصبح أدوات التداول والتحليل المدعومة بالذكاء الاصطناعي شائعة، رغم أن التداول الذاتي المدفوع بنماذج اللغة الكبيرة لا يزال في مراحل التجربة المبكرة.

المعادن الثمينة المرمزة: ستكتسب الذهب المرمز اعتمادًا مع سعي المستثمرين المؤسساتيين إلى التحوط من التضخم وبدائل للأصول المقومة بالدولار.

الاستعداد للحوسبة الكمومية: قد تدفع التقدمات المحتملة في تكنولوجيا الكم إلى مناقشات بين حاملي البيتكوين المؤسساتيين حول تدابير الأمان طويلة الأمد، رغم أن تأثير القيمة على المدى القصير يبقى محدودًا.

تطور إطار الخصوصية: ستنضج منصات الخصوصية مثل Kohaku إلى خدمات من مستوى المؤسسات تدعم حاجات الخصوصية للمعاملات المؤسساتية.

توحيد DAT: ستنخفض عدد الثقات اللامركزية $242 DATs$1 إلى 2-3 لاعبين رئيسيين في كل قطاع عبر التوحيد أو التحول إلى هياكل ETF تقليدية. ستستمر الحدود التنظيمية بين رموز الحوكمة والأوراق المالية في التلاشي، مما يخلق ضغطًا وجوديًا على نماذج الحوكمة الصافية، مع إمكانية تمكين ابتكارات رموز قابلة للتحويل إلى أسهم.

سيطرة DEX الدائمة: ستحتفظ Hyperliquid بموقع قيادي في بورصات العقود الآجلة اللامركزية، مع تطور العملات المستقرة إلى أصول تداول أساسية.

توسعة AMM الخاصة: ستتوسع صانعات السوق الآلية الخاصة عبر عدة سلاسل كتل، مع استحواذها على أكثر من 50% من حجم التداول على سولانا وربما زيادة حصتها على أنظمة بيئية أخرى.

تكامل المدفوعات بالعملات المستقرة: ستنشر المنصات المالية الدولية $500 بما في ذلك Stripe و Brex$SYRUP بشكل متزايد العملات المستقرة للمدفوعات عبر الحدود، بينما تثبت سلاسل الكتل الأصلية للعملات المستقرة مثل Tempo نفسها كبوابات رئيسية للدولار إلى العملات المشفرة.

ارتفاع سوق الفضة يضغط على التقييمات

شهد سوق المعادن الثمينة زخمًا استثنائيًا، حيث ارتفعت الفضة بأكثر من 140% منذ بداية العام ووصلت إلى 71.81 دولار للأونصة في 24 ديسمبر. أدى هذا الارتفاع إلى اضطرابات في السوق الثانوية للأدوات الاستثمارية المركزة على الفضة.

أعلنت Guotou Silver LOF عن تعليق التداول من افتتاح السوق في 26 ديسمبر حتى الساعة 10:30 صباحًا لمواجهة علاوات السوق الثانوية غير المستدامة التي تجاوزت 68.19%. حقق الصندوق زيادة بنسبة 254.9% منذ بداية العام، وبلغ حدود التداول اليومية لثلاثة أيام متتالية. قلل مدير الصندوق من حدود الاشتراك وحذر المستثمرين من مخاطر استدامة العلاوة، حيث شهدت الصناديق المغلقة المرتبطة بالسلع ارتفاعات في التداول أدت إلى قيود.

رموز البنية التحتية للسوق والبروتوكولات الجديدة

كشف بروتوكول Brevis عن المعايير الاقتصادية لرمزه الجديد $BREV، الذي يخدم كآلية حوكمة ودفع مركزية لبروتوكول Brevis ProverNet. يسهل الرمز توليد وإثبات إثبات المعرفة الصفرية ودفع رسوم التحقق، مع تمكين الرهان على المدققين والمشاركة في حوكمة الشبكة. الحد الأقصى للإجمالي هو مليار، مع تخصيص حوالي 70% للمحفزات المجتمعية وتطوير النظام البيئي. يتم نشر الشبكة مبدئيًا على Base، مع هجرة مستقبلية إلى تجميع Brevis الخاص حيث $500 يصبح رمز الغاز الأصلي. ستبدأ تسجيلات التوزيع المجاني للمجتمع قريبًا.

الخلاصة: تدفقات رأس المال تعكس تحولات ديناميكية في السوق

تُظهر تقاطعات تدفقات ETF الخارجة، وتقدّم اليوان، وتدوير السرد نحو الأصول الواقعية، وتسريع مواقف المؤسسات، أن الأسواق في مرحلة انتقالية. يعيد رأس المال تخصيصه من السرديات المضاربية إلى الأدوار الأساسية للبنية التحتية، بينما تعيد التغيرات الكلية — بما في ذلك ديناميكيات العملات التي تؤثر على تحويل مليون يوان إلى دولار، وحركة رأس المال عبر الحدود — تشكيل تدفقات الاستثمار على المستوى الدولي.

على الرغم من أن سلسلة الخمسة أيام من خروج ETF تعتبر ملحوظة، إلا أنها تأتي في سياق مراكز مؤسسية قوية وإجمالية مستمرة من قبل مديري الأصول الكبار. في الوقت نفسه، تشير الوضوح التنظيمي في روسيا والتنسيق بين البنوك المركزية بشأن العملات الرقمية إلى أن أطر اعتماد المؤسسات تتبلور. تشير توقعات 2026، وفقًا لتحليل Pantera، إلى صناعة تتجه من التجربة والابتكار إلى النضوج التشغيلي ونشر البنية التحتية المالية على نطاق واسع.