#JapanBondMarketSell-Off

صدمة السندات في اليابان ليست مجرد قصة محلية. إنها إشارة عالمية.

لقد أرسل سوق السندات طويلة الأجل في اليابان تحذيرًا قويًا. قفزت عوائد 30 سنة و40 سنة بأكثر من 25 نقطة أساس بعد أن أشارت إشارات السياسة إلى إنهاء التشديد المالي وزيادة الإنفاق الحكومي. بالنسبة لسوق كان يرسخ توقعات انخفاض المعدلات العالمية لعقود، فإن هذا الأمر يتجاوز بكثير طوكيو.

في مركز الأمر هو تحول اليابان في الاتجاه. توقعات إصدار أعلى بالإضافة إلى تقليل الدعم من بنك اليابان يجبر المستثمرين على إعادة تقييم المخاطر طويلة الأجل. كانت السندات الحكومية اليابانية تُعتبر ذات يوم الأصل الأقل تقلبًا. هذا الافتراض يتكسر.

لماذا يجب أن تهتم الأسواق العالمية

أولاً، اليابان هي حجر الزاوية في تدفقات رأس المال العالمية. عندما ترتفع عوائد اليابان بشكل ملحوظ، يعيد المستثمرون تقييم أماكن استثمار أموالهم طويلة الأجل. إذا بدأت السندات المحلية في تقديم عوائد أعلى، يمكن لرأس المال الذي كان يتدفق سابقًا إلى سندات الخزانة الأمريكية، الديون الأوروبية، أو الأسواق الناشئة أن يعود إلى الوطن. هذا يدفع العوائد العالمية إلى الأعلى، حتى بدون تغييرات في الأساسيات المحلية.

ثانيًا، هذا يؤثر مباشرة على تجارة حمل الين. لسنوات، دعم التمويل الرخيص بالين الأصول ذات المخاطر في جميع أنحاء العالم. ارتفاع عوائد اليابان يقلل من تلك الميزة. مع تصفية عمليات حمل الين، ينخفض الرافعة المالية وترتفع التقلبات. هذا عادةً خبر سيء للأسهم، الائتمان عالي العائد، والأصول المضاربية.

ثالثًا، ارتفاع العوائد طويلة الأجل يرفع معدل الخصم العالمي. تقييمات الأسهم، خاصة النمو والتكنولوجيا، حساسة جدًا لمعدلات المدى الطويل. عندما يعيد سوق السندات الثالث عالميًا تسعيره، فإنه يضيق بشكل غير معلن الظروف المالية في كل مكان.

هل هذا خطر من نوع "الابتعاد عن المخاطر" أم صدمة مؤقتة؟

على المدى القصير، هذا واضح أنه سلبي للمخاطر. غالبًا ما تقود تقلبات السندات تحركات الأسهم، وليس العكس. يكره المستثمرون عدم اليقين في أسواق الديون السيادية لأنها تدعم كل شيء آخر.

على المدى الطويل، يعتمد التأثير على المصداقية. إذا تسارعت التوسعات المالية دون انضباط واضح في التمويل، قد تصدر اليابان علاوات مدة أعلى عالميًا. إذا استقر صانعو السياسات التوقعات، قد تتلاشى الصدمة، لكن من المحتمل أن تكون حقبة كبح اليابان للعوائد العالمية قد انتهت.

الاستنتاج

هذه ليست أزمة، لكنها إشارة لنظام. ابتعاد اليابان عن العوائد طويلة الأجل منخفضة جدًا يزيل ممتص الصدمات الرئيسي من الأسواق العالمية. توقع تقلبات أعلى، سيولة أكثر ضيقًا، وقبول أقل للمخاطر الزائدة.

عندما يبدأ سوق السندات الأكثر أمانًا في التحرك بسرعة، يشعر كل فئة أصول بذلك.$GT $BTC