Gate Research: Evolución de los monederos cripto y los CEX hacia la cadena de bloques

Resumen

• El white paper de Bitcoin estableció que una wallet es una herramienta para gestionar claves privadas y firmas, no un sistema basado en cuentas. La clave privada representa el control, consolidando el principio esencial del sector cripto: “Not your keys, not your coins”.
• DeFi Summer transformó las wallets de simples gestores ocasionales de activos a puertas de acceso imprescindibles para DeFi on-chain.
• El mercado bajista no frenó la evolución de las wallets; al contrario, impulsó el modelo All-In-One hacia la adopción masiva, probado en casos reales como inscriptions y tendencias meme.
• Las CEX han expandido su alcance con wallets integradas, trasladando sus ventajas al entorno on-chain y permitiendo a sus usuarios experimentar Web3 de forma fluida y directa.

I. Origen de las wallets

El nacimiento de las wallets cripto se remonta a la creación de la red Bitcoin.

1.1 Definición original: herramientas de gestión de claves privadas

El 31 de octubre de 2008, bajo el seudónimo Satoshi Nakamoto, se publicó el white paper “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System”, que sentó la base de la wallet cripto moderna: una wallet es, ante todo, una herramienta para generar, gestionar y firmar con claves privadas, no una “cuenta” o “depósito de fondos” tradicional.

El bloque génesis de Bitcoin se minó el 3 de enero de 2009. Ese mismo año, Bitcoin Core (originalmente Bitcoin-Qt) se convirtió en la primera implementación de referencia completa, con una wallet integrada concebida desde el inicio como gestor de claves privadas.

Según la documentación de Bitcoin, las primeras wallets de Bitcoin Core usaban un modelo Loose-Key o JBOK (“Just a Bunch Of Keys”): el software generaba automáticamente pares de claves privada/pública (100 por defecto en las primeras versiones) mediante un generador pseudoaleatorio (PRNG), almacenando los pares en el archivo local wallet.dat. Las funciones clave de la wallet eran: generar claves privadas, derivar claves públicas y direcciones, monitorizar la blockchain en busca de UTXO, firmar transacciones localmente y transmitirlas ya firmadas.

Los BTC de los usuarios nunca se almacenaban en el software de la wallet ni en sus dispositivos, sino que siempre residían en el libro mayor distribuido. La wallet solo custodiaba las claves privadas que acreditaban la propiedad y permitían mover los activos. Perder la clave privada suponía perder el control del UTXO asociado, asentando la regla de oro del sector: “Not your keys, not your coins”.

A diferencia de una cuenta bancaria, la red Bitcoin no tiene saldos centralizados. Cada UTXO existe de forma independiente y está bloqueado por un script a un hash de clave pública específico (P2PKH como estándar inicial). Para “gastar” un UTXO, el usuario debe proporcionar una firma que desbloquee el script, firma que solo puede generar la clave privada correspondiente. Así, el software de wallet actúa más como firmante y monitor que como custodio o contable. Aunque Satoshi no usó explícitamente el término “wallet” en el white paper, sí mencionó repetidamente el uso de claves privadas para firmar transacciones, implicando la necesidad de gestión local de claves. Las versiones posteriores de Bitcoin Core consolidaron esta lógica como comportamiento por defecto.

En esta etapa, la wallet era un acceso puro a los activos on-chain. La experiencia de usuario era limitada y las barreras técnicas, elevadas: sin formación, sin interfaces trabajadas ni servicios añadidos. No existía modelo de negocio; Bitcoin Core era software libre y los desarrolladores no cobraban.

II. De herramienta de transferencias a puerta de entrada DeFi

El verano de 2020, “DeFi Summer”, marcó el periodo de mayor innovación financiera en cripto, impulsando la primera migración masiva hacia wallets no custodiales y sentando las bases del DeFi actual.

2.1 Impacto de DeFi Summer en las wallets

DeFi Summer supuso el salto de experimento marginal a crecimiento explosivo. La innovación en protocolos clave del ecosistema Ethereum y los incentivos de liquidez provocaron un auge financiero on-chain. El TVL saltó de unos 600 millones de dólares a principios de 2020 a más de 1 000 millones en octubre y superó los 10 000 millones en abril del año siguiente.

Los motores de DeFi Summer fueron la madurez e innovación de tres protocolos clave: Compound, Uniswap y Aave.

(1) Compound En junio de 2020, Compound lanzó el token de gobernanza COMP e implementó liquidity mining: los usuarios ganaban COMP en tiempo real al aportar o tomar prestados activos. Esto ligó por primera vez los derechos de gobernanza con incentivos económicos, atrayendo liquidez masiva. Tras el lanzamiento de COMP, el TVL de Compound pasó de menos de 100 millones a más de 1 000 millones en cuatro meses, detonando DeFi Summer. En abril de 2021 superó los 10 000 millones.

(2) Uniswap Uniswap v1 debutó en 2018, pero la v2 (mayo de 2020) mejoró la eficiencia de capital y la experiencia de usuario con pools ERC-20/ERC-20. En septiembre de 2020, Uniswap hizo un airdrop de UNI a todos los usuarios históricos y lanzó su propio liquidity mining, multiplicando su base de usuarios. Ese mes, el volumen de trading mensual superó los 10 000 millones de dólares, generando expectativas de que los DEX rivalizaran con los exchanges centralizados.

(3) Aave Aave completó su V1 a principios de 2020, introduciendo innovaciones como los flash loans. Durante DeFi Summer, el TVL de Aave pasó de decenas de millones en junio a más de 1 000 millones en agosto, liderando el sector de préstamos.

Estos protocolos usaron incentivos tokenizados para escalar la liquidez de usuarios dispersos a masas coordinadas, disparando la frecuencia y complejidad de las interacciones on-chain.

2.2 Las wallets, puerta esencial a las dApps

Antes de DeFi Summer, las wallets servían para transferencias simples, consulta de activos y pocas interacciones con dApps, con una base de usuarios reducida. En el verano de 2020, el auge de DeFi exigió que los usuarios interactuaran directamente con smart contracts a través de sus wallets: firmar transacciones, aprobar límites de gasto, aportar o retirar liquidez, etc. Así, la wallet pasó de herramienta opcional a puerta de acceso obligada a DeFi.

El caso más representativo fue el crecimiento explosivo de MetaMask.

En octubre de 2020, MetaMask celebró haber superado el millón de usuarios activos mensuales, más de un 400 % respecto al año anterior. La curva de MetaMask reflejaba la adopción de DeFi: los nuevos usuarios llegaban a DeFi a través de MetaMask, principalmente para interactuar con Uniswap, Compound, Aave, Curve y Yearn.

Las wallets evolucionaron de simples gestores de activos on-chain a prototipos de sistemas operativos DeFi. Por primera vez, los usuarios experimentaron el modelo wallet como extensión de navegador a gran escala: conexión directa a dApps y firma de transacciones complejas desde la propia wallet. Esto redujo la barrera de entrada y permitió a las wallets captar actividad on-chain relevante, sentando las bases para swaps integrados y funciones cross-chain.

2.3 DeFi Summer abrió el flujo, pero las wallets seguían buscando modelo de negocio

DeFi Summer aumentó la frecuencia y tráfico de las wallets, transformándolas en puertas de acceso imprescindibles para DeFi, pero el reto de monetización persistía. Aunque las wallets atraían tráfico, no lograban convertirlo en ingresos sostenibles y de alto margen: la captura de valor ocurría en los protocolos, no en las wallets.

Las wallets no controlaban el precio de las operaciones. En DeFi, los precios (slippage, descubrimiento, profundidad de liquidez) los determinan los DEX o protocolos de lending subyacentes. Las wallets solo firman y enrutan. Por ejemplo, al operar en Uniswap desde MetaMask, el precio, el slippage y el gas dependen de Uniswap y la red Ethereum; MetaMask no controla ni extrae valor ahí.

Casi todas las wallets no custodiales seguían siendo herramientas gratuitas. Sus ingresos eran mínimos, ya fuera por reparto de comisiones como canal de distribución o por influencia de ecosistema o subsidios. MetaMask fue de las primeras en lanzar Swaps integrados, actuando como agregador de cotizaciones de 1inch, Paraswap y 0x API. MetaMask cobraba una comisión del 0,875 % por swap, sumándose a las comisiones de LP y DEX. Los swaps integrados son hoy estándar y fuente clave de ingresos, pero entonces pocos creían en ese modelo y muchas wallets ni se lo planteaban.

III. Evolución de las wallets hacia una estructura “tipo CEX”

DeFi Summer consolidó las wallets como puerta de acceso a las finanzas on-chain. Con el bull market de 2021, la narrativa cambió: el boom NFT (Q1–Q3 2021) y la fiebre GameFi/P2E (Q3 2021–principios 2022) impulsaron nuevos patrones de uso y demandas funcionales, sentando las bases para la evolución hacia wallets All-In-One tipo CEX.

3.1 El desarrollo de wallets All-In-One

Con el mercado bajista de 2022, el trading cripto se contrajo pero la innovación en wallets no se detuvo. Algunos desarrolladores aprovecharon la demanda de comodidad y alta frecuencia de uso, acelerando la iteración de producto. Las wallets evolucionaron en super apps financieras on-chain, integrando gestión de activos, trading, cross-chain, rampas fiat y acceso a nuevos activos en una sola interfaz.

En este contexto, el modelo All-In-One tomó forma: gestión unificada y autodetección de activos multichain, swap y bridges integrados, visualización y trading de NFT, rampas fiat, e integración ágil de nuevos activos y protocolos.

El modelo All-In-One supuso un punto de inflexión comercial: las wallets pasaron de ser puertas de acceso pasivas a plataformas activas, centralizando trading y asignación de activos y aumentando el tiempo de usuario en la app. Además, ganaron control sobre el enrutamiento y la distribución de tráfico, reduciendo la dependencia de incentivos de protocolos y permitiendo crear sus propios modelos de comisiones y servicios.

En términos de negocio, esto marcó la transición de “puntos de entrada pasivos” a “plataformas activas”.

3.2 La prueba de fuego de inscriptions y memes

A finales de 2022 y principios de 2023, las wallets no custodiales líderes alcanzaron madurez funcional. Faltaba un catalizador externo que reactivara la base de usuarios y llevase funciones complejas al mainstream.

La llegada de las inscriptions fue ese catalizador, impulsando las wallets All-In-One al primer plano. En diciembre de 2022, Casey Rodarmor presentó el protocolo Bitcoin Ordinals, que permitía inscribir datos en cada Satoshi (la unidad mínima de Bitcoin), habilitando nuevas formas de expresión en el bloque sin alterar el consenso.

En marzo de 2023, domo propuso el estándar BRC-20 para emisión de tokens, usando inscriptions en formato JSON para emitir y transferir tokens fungibles en Bitcoin.

BRC-20 captó rápidamente la atención y el entusiasmo especulativo, disparando el trading y minting on-chain en la primera mitad de 2023. Esto trajo nuevas demandas: visualización de activos inscription, interfaces simplificadas para minting y transferencias y optimización para transacciones pequeñas y frecuentes en Bitcoin.

Las wallets que integraron rápido funciones para inscriptions experimentaron un fuerte crecimiento de usuarios y transacciones. Las comisiones generadas por inscriptions se convirtieron en una de las primeras fuentes de ingresos directos para wallets en 2023.

Las inscriptions no fueron el origen del modelo All-In-One, pero sí el primer caso real que demostró y validó los límites operativos de las wallets como plataformas on-chain completas.

Tras la ola de inscriptions, el boom Meme en Solana en 2024 se convirtió en el siguiente campo de pruebas para el modelo All-In-One. Pump.fun, como infraestructura central, explotó tras su lanzamiento: con una bonding curve simple y costes mínimos, permitió crear memecoins en segundos. Pump.fun dominó la emisión de memes en Solana en 2024, exigiendo a las wallets optimizaciones específicas: lanzamiento y monitorización de tokens con un clic, gráficos de bonding curve en tiempo real, trading rápido, take-profit/stop-loss, protección MEV, botones sociales, etc.

En este entorno de alta frecuencia de uso y trading, el papel de las wallets en emisión y gestión de activos, ejecución de operaciones y onboarding se amplificó notablemente. El mercado comprendió mejor el potencial de monetización y plataforma de las wallets: el volumen de trading atrajo tráfico a los swaps integrados, permitiendo extraer comisiones más agresivas; el enrutamiento se volvió clave para captar flujo; y surgieron oportunidades como anuncios y acuerdos de reparto de ingresos.

Estas capacidades, ya probadas en casos reales, consolidaron la visión de la wallet como plataforma integral para activos y escenarios on-chain nativos, sentando la base para que las CEX adopten estrategias CEX-On-Chain y soluciones de wallet embebidas.

3.3 Los derivados amplían los límites de las wallets

Los contratos perpetuos, categoría clave de derivados cripto, han sido tradicionalmente dominio de las CEX: alto apalancamiento, trading frecuente, liquidez profunda y usuarios de alto ARPU.

Entre finales de 2024 y 2025, el auge de protocolos de derivados Layer 1 como Hyperliquid y la integración de Builder Codes en wallets no custodiales líderes llevaron los contratos perpetuos al ecosistema wallet on-chain. Esto supuso una expansión funcional decisiva en la evolución de las wallets All-In-One.

El impacto de Hyperliquid trasciende lo técnico: está redefiniendo el trading de derivados on-chain y acelerando la experiencia “tipo CEX” en on-chain: central limit order book totalmente on-chain, latencia de ejecución inferior a 10 ms, trading sin gas, apalancamiento hasta 100x y un mercado diversificado de más de 100 criptoactivos y RWAs (como acciones tokenizadas bajo HIP-3).

Los Builder Codes de Hyperliquid permiten la integración bidireccional con wallets: aplicaciones de terceros pueden retransmitir operaciones a HyperCore mediante código personalizado, de modo que los usuarios firman y ejecutan operaciones directamente desde su wallet. Para Hyperliquid, los Builders amplían la distribución; para las wallets, permiten integrar todos los mercados de Hyperliquid sin construir infraestructura propia. Así, las wallets pueden cobrar comisiones de enrutamiento o reparto de ingresos manteniendo la no custodia: los fondos permanecen en la wallet hasta la liquidación. Phantom adoptó este modelo e integró Hyperliquid, captando tráfico de derivados y generando más de 12,6 millones de dólares en comisiones desde julio. Otras wallets como Rabby, MetaMask y Rainbow también integraron Hyperliquid Builders, permitiendo operar perps directamente desde la app wallet.

El auge de Perp DEXs como Hyperliquid y la innovación de los Builder Codes como canal de distribución son la fuerza que impulsa la expansión de las wallets hacia los derivados en 2025. Dotan a las wallets no custodiales de capacidades tipo CEX para trading de alta frecuencia y apalancamiento, permitiendo captar usuarios profesionales de alto ARPU y construir modelos de ingresos sostenibles. Así, rompen el monopolio de las CEX en derivados y aceleran la convergencia CeDeFi: las wallets se convierten en la puerta principal para derivados nativos on-chain, mientras las CEX responden integrando wallets, operando on-chain o creando sus propias plataformas perpetuas on-chain, anticipando una competencia intensa en 2025–2026.

IV. Rutas divergentes: wallets no custodiales vs. embebidas

A finales de 2024 y principios de 2025, las CEX afrontaron presiones internas (VCcoins sin efecto riqueza) y externas (memes de Solana subiendo 100x–1000x sin poder listarlas a tiempo). Los usuarios no podían acceder a oportunidades on-chain de alto rendimiento, provocando fuga de activos y usuarios, lo que forzó a las CEX a acelerar su integración on-chain.

No todas las CEX optaron por la autocustodia total del usuario. Muchas adoptaron estrategias híbridas o wallets embebidas, convirtiendo la wallet en una extensión on-chain de la cuenta CEX.

4.1 Fortalezas y debilidades de las wallets Web3 nativas

Las wallets Web3 nativas, como MetaMask y Phantom, son no custodiales y siguen el principio de “Not your keys, not your coins”. El usuario controla sus claves privadas y no depende de terceros.

En 2025, estas wallets han evolucionado en super apps All-In-One, con gestión multichain, swaps, bridges, rampas fiat, soporte para nuevos activos, memes y derivados perpetuos. Su comercialización se basa en reparto de comisiones, enrutamiento, servicios MEV y promoción de apps.

La mayor fortaleza de las wallets Web3 nativas es el control total del usuario sobre sus claves, evitando riesgos de custodia presentes en CEX (hackeos, quiebras, bloqueos, confiscaciones o restricciones regulatorias). Tras el colapso de FTX en 2022, esta ventaja quedó clara: los usuarios de wallets no custodiales no sufrieron pérdidas, mientras los de CEX siguen reclamando fondos. A medida que el cripto se acerca a las finanzas tradicionales, la autocustodia cobra aún más importancia para reguladores y usuarios.

Sin embargo, la curva de aprendizaje es alta. La adopción masiva de wallets surge con nuevos activos y narrativas (DeFi, inscriptions, memes), pero muchos usuarios no dominan conceptos como backup de seed phrase, seguridad de claves y firmas, mecánica de gas o prevención de phishing, lo que expone a errores fatales y pérdidas irreversibles.

Además, las rampas fiat dependen de agregadores externos (MoonPay), exigiendo KYC/AML y con cobertura desigual, tarifas altas y experiencia inestable por cambios regulatorios.

4.2 La vía de la wallet embebida CEX

Las wallets embebidas, como Gate Web3 Wallet, son extensiones naturales del ecosistema CEX. No buscan sustituir la CEX ni descentralizarla por completo, sino ampliar sus ventajas (cumplimiento, canales fiat, base de usuarios, soporte, liquidez) al entorno on-chain, creando una experiencia Web3 cerrada donde los usuarios CeFi acceden a Web3 con un clic.

Algunas wallets CEX embebidas ya no persiguen la autocustodia total: usan MPC o TEE para crear wallets sin claves, fragmentando o cifrando las claves privadas; el usuario no gestiona seed phrases, pero debe autorizar recuperación y firma. La plataforma mantiene cierto control para cumplimiento, gestión de riesgos y soporte. Estas wallets están integradas con cuentas CEX, permitiendo transferencias in/out fluidas y una experiencia unificada.

Otras, como Gate Web3 Wallet, mantienen la autocustodia como principio: el usuario conserva sus claves y la soberanía de los activos, diferenciándose de cuentas CEX tradicionales pero integrándose en el ecosistema Gate, ejemplificando la vía no custodial on-chain liderada por CEX, que maximiza escala y comodidad sin sacrificar soberanía.

4.3 Caso: la evolución de la wallet CEX con Gate Web3

4.3.1 Posicionamiento estratégico: Gate Web3 como All-In-Web3

Gate Web3 Wallet es la puerta de entrada clave de la estrategia All-In-Web3 de Gate, lanzada en 2025 para combinar las ventajas del exchange centralizado (base de usuarios, cumplimiento, liquidez, seguridad) con el potencial descentralizado Web3 y construir un ecosistema on-chain abierto, escalable y fácil de usar.

Gate Web3 Wallet acelera la construcción del ecosistema Web3 integrado de Gate: la red Layer 2 Gate Layer (infraestructura low-cost), la plataforma de derivados descentralizada Gate Perp DEX (rendimiento CEX y transparencia DeFi), la plataforma no-code Gate Fun (emisión rápida de memecoins) y Meme Go (trading cross-chain de memes y análisis de datos).

4.3.2 Diseño de producto y experiencia de usuario

Gate Web3 Wallet se basa en la no custodia: el usuario controla claves y activos, pero la wallet está integrada en el ecosistema Gate CEX, conectando CEX y Web3 de manera fluida. El diseño prioriza seguridad, comodidad, compatibilidad multichain y facilidad de uso. En 2025, la wallet mejoró sus capacidades IA y adoptó un diseño modular. Sus principios y fundamentos técnicos son:

(1) Arquitectura no custodial: el usuario controla sus claves, Gate no tiene acceso a los activos. Se garantiza la soberanía (“Not your keys, not your coins”), permitiendo exportar claves, backup de seed phrase y conexión con hardware wallets (Ledger/Trezor).

(2) Soporte multiplataforma y multichain: disponible en web, app móvil y extensión (Chrome), con acceso sincronizado. Compatible con más de 100 blockchains públicas (Ethereum, BNB Chain, Polygon, Arbitrum, Optimism, Solana, Base, EVM y no EVM), gestión unificada de activos, detección automática y transferencias cross-chain.

(3) Modelo de seguridad: la actualización 2025 incorporó seguridad hardware, protección de seed phrase a nivel chip, autenticación biométrica (huella/rostro) + backup cifrado en la nube y escaneo de riesgos IA para alertas de transacciones anómalas, auditoría de smart contracts y detección de phishing.

(4) Interfaz y experiencia de usuario: onboarding guiado, interfaz simplificada para iniciar en pocos pasos, login con cuenta Gate/correo/Google sin necesidad de memorizar seed phrase (con opción de autocustodia total).

(5) Integración con el ecosistema Gate: transferencias con un clic entre cuentas CEX y wallet, canales KYC/cumplimiento compartidos y acceso directo a Gate Layer, Gate Perp DEX, Gate Fun y Meme Go. Conexión con miles de dApps y marcado de riesgo para aplicaciones de alto riesgo.

Gate Web3 Wallet ejemplifica la evolución on-chain no custodial liderada por CEX: sobre base no custodial, combina comodidad, acceso multicanal, compatibilidad multichain, triple seguridad, IA y profunda integración con el ecosistema CEX.

4.3.3 Lógica de negocio

Gate Web3 Wallet no es un simple accesorio del ecosistema Gate ni una herramienta on-chain: es el próximo motor de crecimiento, alineado con la estructura de ingresos de la CEX. Al extender el comportamiento del usuario desde el trading centralizado a la actividad on-chain, la wallet habilita monetización incremental, prolonga el ciclo de vida del usuario y mejora la retención de activos. El principio: el tráfico on-chain no se pierde, sino que se convierte en valor para la plataforma.

Gate Web3 Wallet capta ingresos por comisiones de transacción on-chain mediante su Swap, bridge y Perp DEX integrados. Gate Perp DEX es el segmento de mayor crecimiento y se espera que sea clave en los ingresos de la CEX. Desde septiembre, Gate Perp DEX ha superado los 21 000 millones de dólares en volumen de trading en menos de tres meses, con un récord diario de más de 800 millones el 24 de diciembre.

Con Gate Web3 Wallet, los usuarios pueden pasar de la cuenta de exchange a escenarios on-chain completos, manteniendo los activos en el ecosistema Gate y prolongando su ciclo de actividad.

V. Perspectivas: la próxima fase de competencia entre wallets

Las wallets no son el final, sino el inicio de una nueva competencia en finanzas on-chain.

5.1 Dimensiones clave de la competencia

Tras pasar de herramienta a plataforma, la competencia entre wallets se centrará en quién construye fosos sostenibles en cuatro áreas: calidad de transacción, abstracción UX, cumplimiento y control de riesgos, y ejecución inteligente, convirtiendo estas capacidades en retención e ingresos.

(1) Profundidad de transacción

La competencia gira en torno a liquidez profunda y composable entre chains, protocolos y activos; enrutamiento y ejecución inteligentes (smart order routing, ejecución basada en intents para eficiencia y resistencia MEV); y protección MEV sistemática (de avisar sobre slippage a protección por defecto: intent matching, ejecución batch/atómica, etc.), alineando métricas con estándares CEX (spread, slippage, tasa de fallo, tiempo de ejecución) y reputación de marca basada en fiabilidad.

(2) Abstracción UX

El límite de la UX no está en la interfaz, sino en abstraer la complejidad on-chain. La account abstraction (ERC-4337) será diferenciadora: cuentas programables, gas patrocinado, transacciones batch, recuperación social, etc., permitiendo experiencias productizadas para el gran público y consolidando interacciones fragmentadas en flujos por defecto sin fricción.

(3) Control de riesgos y cumplimiento

Al ofrecer servicios como agregación de trading, rampas fiat, (semi)custodia, productos de rendimiento y derivados, las wallets pueden ser consideradas proveedores de servicios bajo distintas jurisdicciones, debiendo cumplir requisitos de cumplimiento y protección al consumidor. La capacidad de gestión de cumplimiento y riesgo será clave para escalar. En el futuro, una wallet podría parecerse más a una fintech regulada: KYC/AML, monitorización de transacciones, listas negras y alertas de riesgo serán estándar.

(4) IA + Wallets

El impacto de la IA va más allá del soporte al cliente: se integrará con trading y ejecución, formando un paradigma basado en intents. Por ejemplo, si el usuario pide un producto con x % de rendimiento anual, la IA podrá generar una estrategia DeFi personalizada y, tras la autorización, ejecutarla y gestionarla de forma automática.

5.2 El endgame de las wallets

(1) Wallets All-In-One vs. verticales El modelo All-In-One seguirá siendo el principal camino evolutivo tanto para wallets no custodiales como para wallets CEX embebidas. Las wallets amplían sus servicios entre chains y tipos de activos, explotando su potencial de monetización y desarrollando capacidades integrales. Así, dejan de depender de una sola narrativa o hype puntual.

Habrá oportunidades periódicas para wallets verticales centradas en nichos. Estas se especializan en un vertical concreto y ofrecen experiencias avanzadas basadas en conocimiento profundo de estándares, modelos de interacción y necesidades de usuario. Por ejemplo, UniSat —focalizada en Ordinals y Runes en Bitcoin— fue pionera en soportar estos activos, atrayendo usuarios tempranos muy activos.

La ventaja de las wallets verticales suele estar en la flexibilidad y rapidez de integración e iteración. Sin embargo, a largo plazo, sus ventajas no son defendibles: a medida que las wallets All-In-One mejoran su stack y velocidad de integración, pueden entrar en nichos exitosos y amplificar la notoriedad de esos activos, ejerciendo presión competitiva sobre las verticales. El momento en que una wallet mainstream adopta un nuevo activo es ya variable crítica en la difusión narrativa y la estructura de mercado.

(2) Wallets sustituyendo funciones CEX Las CEX han mantenido cinco ventajas clave sobre DEX/wallets: rampas fiat, agregación de trading y liquidez multichain, experiencia superior en derivados perpetuos, soporte masivo y cobertura regulatoria. Pero a medida que las wallets evolucionan, parte de estas ventajas se erosionan.

En rampas fiat, las CEX eran el único punto de entrada gracias a su integración bancaria y cumplimiento. Ahora, proveedores como MoonPay integrados en wallets hacen que las capacidades fiat sean modulares. Las CEX siguen siendo relevantes, pero su monopolio de entrada se debilita.

En trading y liquidez multichain, las CEX unificaban la liquidez cross-chain, pero los agregadores DEX y el enrutamiento de wallets ya logran resultados similares.

En derivados perpetuos, las CEX monopolizaban el apalancamiento, la ejecución rápida y el control de riesgos. Protocolos on-chain como Hyperliquid han reducido la brecha en latencia y experiencia, y las integraciones vía Builder Codes permiten a las wallets operar perps directamente, manteniendo la no custodia.

En soporte al cliente y protección regulatoria, las CEX mantienen ventajas difíciles de replicar: soporte 24/7, sistemas robustos y equipos globales. El cumplimiento sigue siendo un foso sólido: KYC/AML, licencias, pruebas de reservas y fondos de seguro permiten respaldo ante incidentes.

En resumen, las ventajas CEX no han desaparecido, pero sus fosos están cambiando. Funciones como rampas fiat, liquidez y derivados se desagregan y migran a wallets e infraestructura on-chain. El sector no va hacia un juego de suma cero wallet vs. CEX, sino a una reconfiguración funcional: las wallets asumen funciones financieras productivizables y on-chain, convirtiéndose en la interfaz por defecto para activos y trading on-chain.

Las CEX responden integrando wallets, estrategias on-chain y mayor integración de ecosistema, extendiendo sus ventajas en cumplimiento, fiat y servicios institucionales al mundo on-chain. La clave de la competencia será quién logre combinar seguridad, experiencia, liquidez y cumplimiento, anclando la relación con el usuario y el flujo de transacciones en su propio ecosistema a largo plazo.

VI. Referencias

• bitcoindeveloper, https://developer.bitcoin.org
• Metamask, https://medium.com/@ JS_MetaMask/metamask-exceeds-1-million-monthly-active-users-9da72a1e915d
• Dune, https://dune.com/gateresearch/gate-perp-dex
• Dune, https://dune.com/domo/ordinals-marketplaces
• Flowscan, https://www.flowscan.xyz/builders?builder=all
• Dune, https://dune.com/hashed_official/pumpdotfun
• DeFiLlama, https://defillama.com/

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