backwardation vs contango

¿Qué son el descuento (backwardation) y la prima (contango) en los mercados de futuros?

En los mercados de futuros, la relación entre el precio del contrato de futuros y el precio spot es esencial. Cuando el precio del futuro supera al spot, se denomina "prima" o "contango". Por el contrario, si el precio del futuro es inferior al spot, hablamos de "descuento" o "backwardation". El precio spot es el correspondiente a la entrega inmediata, mientras que el precio del futuro lo determina un contrato para entrega en una fecha futura.

Las primas suelen aparecer cuando los participantes del mercado anticipan mayores costes de mantenimiento o tasas de interés positivas a futuro. Los descuentos son más habituales en situaciones de escasez de suministro, preocupación por subidas de precios a corto plazo, o una fuerte demanda de cobertura, lo que provoca que los precios futuros caigan por debajo del spot.

¿Por qué se producen descuentos y primas en los mercados de futuros?

Los principales motores de los descuentos y las primas son los costes y las expectativas. Los contratos de futuros con vencimiento posterior incorporan intereses sobre el capital, costes de almacenamiento y seguro, así como comisiones de gestión de posiciones, es decir, el "coste de carry" de los activos desde el presente hasta el futuro. Estos factores suelen elevar los precios futuros y generar una prima (contango).

No obstante, si la oferta y la demanda a corto plazo son ajustadas y la volatilidad es alta, los operadores pueden pagar más por la entrega inmediata, lo que produce un descuento (backwardation). Las primas de riesgo también influyen: si mantener posiciones a futuro se considera más arriesgado y requiere mayor compensación, la prima puede ampliarse. Por el contrario, si los riesgos inmediatos son mayores, los descuentos se intensifican.

¿Cómo se calculan los descuentos y primas en los mercados de futuros?

El indicador clave es el "basis", calculado así: Basis = Precio del Futuro − Precio Spot. Un basis positivo generalmente indica una prima (contango), mientras que uno negativo señala un descuento (backwardation). El basis representa la diferencia entre el precio actual y el precio pactado a futuro para el mismo activo.

Para anualizar la diferencia: Prima/Descuento anualizado ≈ (Precio Futuro − Precio Spot) ÷ Precio Spot × (365 ÷ Días hasta el vencimiento). Por ejemplo, si el spot es 100, el vencimiento es en 30 días y el futuro es 101, entonces anualizado ≈ (1÷100) × (365÷30) ≈ 12,17 %.

Los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento; en su lugar, la tasa de financiación refleja si el mercado está en prima o descuento. Cuando el contrato perpetuo cotiza por encima del precio índice (que replica el spot), la tasa de financiación es positiva, equivalente a una prima. Si cotiza por debajo, la tasa es negativa, equivalente a un descuento. Consulta Perpetual Agreement para más información.

¿Cómo afectan los descuentos y primas al trading?

Los descuentos y primas condicionan los puntos de entrada, la dirección de las posiciones y la estructura de beneficios. En un entorno de prima, ir largo en futuros implica “pagar por el tiempo”. En un entorno de descuento, abrir cortos en futuros puede resultar más atractivo, pero es fundamental vigilar la volatilidad a corto plazo.

Para los hedgers, una prima incrementa los costes de mantenimiento, mientras que un descuento reduce el atractivo de fijar precios futuros. Para los arbitrajistas, las primas suelen dar lugar a estrategias cash-and-carry (comprar spot, vender futuros), mientras que los descuentos pueden favorecer combinaciones inversas. Sea cual sea la estrategia, siempre hay que considerar los costes de financiación, las comisiones de trading y el slippage.

¿Cómo se reflejan los descuentos y primas en los contratos perpetuos de criptomonedas?

En los contratos perpetuos, los descuentos y primas se expresan principalmente mediante la tasa de financiación, una comisión periódica que se intercambia entre largos y cortos. Cuando los precios de los perpetuos superan los precios índice, los largos pagan a los cortos (tasa positiva), reflejando una prima; cuando los perpetuos cotizan por debajo del índice, los cortos pagan a los largos (tasa negativa), reflejando un descuento.

Por ejemplo, en BTC: en mercados alcistas, los contratos perpetuos suelen cotizar por encima de los precios índice, con tasas de financiación positivas; en periodos bajistas o de aversión al riesgo, las tasas pueden volverse negativas. Según lo observado en exchanges hasta 2025, las tasas de financiación de la mayoría de criptomonedas principales suelen fluctuar cerca de cero, pero pueden permanecer positivas o negativas durante largos periodos, dependiendo del sentimiento de mercado o la liquidez (datos extraídos de páginas públicas de exchanges y sitios de agregación).

¿Qué estrategias pueden emplearse para descuentos y primas en los mercados de futuros?

Existen varias estrategias basadas en los descuentos y primas. La más común es el arbitraje cash-and-carry: durante las primas, se compra spot y se vende futuros para capturar beneficios a medida que los precios convergen; durante los descuentos, se vende spot y se compra futuros para la convergencia inversa.

El spread trading entre meses es otra opción, operando futuros con distintas fechas de vencimiento para el mismo activo y así aprovechar diferencias estructurales en los niveles de descuento/prima. Para los perpetuos, el arbitraje de tasa de financiación consiste en mantener posiciones opuestas para capturar rendimientos estables de las tasas de financiación y los diferenciales de precios.

¿Cómo se relacionan los descuentos y primas con el basis trading?

Los descuentos y primas son el núcleo del basis trading. El basis—la diferencia entre los precios de futuros y spot—es positivo en entornos de prima (contango) y negativo en entornos de descuento (backwardation). El basis trading se centra en cómo esta diferencia se reduce a medida que se acerca la liquidación.

Cuando las primas son significativas y los costes asumibles, el arbitraje cash-and-carry permite asegurar rendimientos; cuando los descuentos son pronunciados, se aplican estrategias inversas. Antes de operar, los traders deben evaluar tipos de interés, requisitos de margen, comisiones y slippage para garantizar que el beneficio neto siga siendo positivo tras todos los costes.

¿Cuáles son los riesgos de los descuentos y primas en los mercados de futuros?

Los riesgos asociados a descuentos y primas incluyen:

• Riesgo de convergencia de precios: Los precios o el basis pueden no converger como se espera; condiciones extremas de mercado pueden ampliar las primas o profundizar los descuentos, lo que provoca volatilidad en la cartera o llamadas de margen.
• Volatilidad de la tasa de financiación y del coste de financiación: Las tasas de financiación de los perpetuos pueden dispararse o invertirse de forma repentina; el aumento de los costes de financiación puede erosionar los rendimientos de la estrategia.
• Riesgo de ejecución y liquidez: Las órdenes grandes pueden generar slippage; una baja liquidez puede impedir ajustar posiciones de forma eficaz.
• Riesgo de plataforma y cumplimiento: Elige exchanges con controles de riesgo sólidos, cumplimiento normativo y seguridad de activos; utiliza el apalancamiento con cautela y define umbrales claros de gestión de riesgos.

¿Cómo ejecutar estrategias en Gate usando descuentos y primas?

Implementar estrategias de descuento/prima en Gate implica varios pasos para convertir “oportunidades de spread” en carteras gestionadas:

1. Monitoriza spreads y tasas de financiación: En las páginas de contratos de Gate, revisa el “Precio de Referencia”, el “Precio Índice”, la “Tasa de Financiación” y la “Fecha de Vencimiento del Contrato” (para contratos de entrega) para identificar condiciones de prima o descuento.
2. Estima el rendimiento neto: Utiliza la fórmula del basis anualizado para estimaciones iniciales; deduce comisiones de trading, tipos de financiación, tasas de financiación y posible slippage para obtener un rendimiento anual neto realista.
3. Prepara activos y margen: Según tu estrategia (“comprar spot/vender futuros” o “vender spot/comprar futuros”), asigna suficiente margen y configura alertas o stop-loss.
4. Ejecuta y cubre en lotes: Lanza órdenes simultáneamente en las plataformas spot y de futuros de Gate usando órdenes limitadas y ejecución en lotes para minimizar el slippage. Utiliza órdenes condicionales o encomiendas planificadas para gestionar el riesgo.
5. Monitorización y ajustes continuos: Supervisa de forma continua las tasas de financiación, los cambios en el basis, la volatilidad y el riesgo de posición. Reduce o reequilibra posiciones rápidamente si el rendimiento neto se deteriora o se desvía de las hipótesis iniciales.

Recordatorio de riesgo: Todas las estrategias conllevan posibles pérdidas. Antes de usar apalancamiento, financiación o derivados en Gate, evalúa a fondo tu tolerancia al riesgo y la seguridad de tu capital.

Puntos clave sobre descuentos y primas en los mercados de futuros

Los descuentos (backwardation) y las primas (contango) reflejan diferencias direccionales de precio entre los mercados de futuros y spot, impulsadas por los costes de carry y las expectativas de oferta y demanda. Se pueden calcular mediante “precio futuro − precio spot” o estimaciones anualizadas; los perpetuos emplean tasas de financiación como indicador. Las aplicaciones incluyen arbitraje cash-and-carry, spreads de calendario y estrategias de tasas de financiación, pero el rendimiento real depende del control de costes y la calidad de ejecución. La gestión de riesgos es clave: controla el uso de apalancamiento, gestiona comisiones y slippage, utiliza herramientas de órdenes adecuadas en Gate y mantente ágil ante cambios del mercado.

FAQ

¿Realmente se puede ganar dinero con estrategias de descuento/prima?

Sí, si aprovechas las oportunidades en el momento adecuado. Cuando los precios de futuros caen significativamente por debajo del spot (descuento), los operadores experimentados pueden comprar futuros y vender spot para arbitrar el spread; en situaciones de prima (contango), hacen lo contrario. Gate ofrece tanto trading spot como contratos perpetuos para que puedas aprovechar estas oportunidades de spread fácilmente. Ten en cuenta que los rendimientos de arbitraje suelen ser reducidos: los costes de trading y la utilización de capital afectan directamente al beneficio neto.

¿Por qué a veces la prima se dispara o pasa a descuento?

Esto refleja cambios en tiempo real en la oferta y demanda del mercado. Una prima elevada suele indicar un fuerte sentimiento alcista, ya que los participantes pagan un extra por asegurar posiciones en futuros; los descuentos indican una perspectiva bajista o baja liquidez. Noticias relevantes, pánico en el mercado o grandes operaciones pueden invertir rápidamente los spreads. En los contratos perpetuos de Gate, puedes observar estos cambios en tiempo real a través de las tasas de financiación.

¿Cuándo debo monitorizar los datos de descuento/prima?

Los momentos clave incluyen subidas o bajadas bruscas del mercado (cuando los spreads alcanzan máximos), antes o después de anuncios económicos importantes o noticias repentinas sobre criptomonedas principales. Es recomendable revisar a diario los niveles de descuento/prima en los principales pares para evaluar si el sentimiento está sobrecalentado y prepararse para operaciones contrarias. Las herramientas de gráficos de velas de Gate te ayudan a analizar los niveles históricos de spread y detectar patrones.

¿Están los descuentos/primas spot estrechamente ligados a las tasas de financiación de los perpetuos?

Sin duda. La tasa de financiación de los contratos perpetuos cuantifica la prima o descuento vigente: cuando la prima es alta, las tasas son positivas (los largos pagan a los cortos); con descuentos, las tasas son negativas (los cortos pagan a los largos). En Gate, las tasas de financiación afectan continuamente al coste de tu posición, siendo una medida directa del tamaño del spread. Entender esta relación te permite evaluar con mayor precisión la rentabilidad del arbitraje.

¿Qué errores suelen cometer los principiantes con descuentos/primas?

El error más habitual es perseguir primas o descuentos excesivos. Muchos principiantes entran en arbitraje cuando las primas son elevadas, solo para perder cuando los spreads colapsan; otros entran en descuentos extremos justo antes de un rebote. El enfoque correcto es establecer umbrales predeterminados y actuar solo cuando los spreads superen tu rango esperado. Considera también los costes de trading, incluso en plataformas de bajas comisiones como Gate, y asegúrate de que los spreads sean lo bastante amplios para cubrir todos los gastos antes de operar.