Los ETF de BTC y ETH de BlackRock tuvieron un noviembre brutal, y los números son asombrosos

Los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado de BlackRock acaban de registrar su mes más difícil desde su lanzamiento, con salidas combinadas que superaron los $3.4 mil millones solo en noviembre. Nuevos datos muestran que la firma retiró $2.347 mil millones de IBIT y otros $1.038 mil millones de ETHA, marcando una fuerte reversión de la fase de acumulación pesada a principios de año.

El momento coincide casi perfectamente con la caída del mercado. Si bien los ETF no siempre reflejan la acción del precio a corto plazo, esta vez se movieron al unísono. Bitcoin cayó un 22% en noviembre, bajando de $87,000, mientras que Ethereum cayó un 25%, ahora cotizando por debajo de $2,800.

Con ambos activos vendiéndose agresivamente, BlackRock comenzó a reducir la exposición después de un aumento cercano al 2x en lo que va del año; una señal que muchos analistas ven como el final oficial de la fase de acumulación.

blackrock retiró $2.347b de ibit y $1.038b de etha en noviembre. el mayor tenedor de etf de bitcoin reduce su exposición después de ganancias de 2x, lo que significa que la fase de acumulación terminó. $3.4b saliendo en 30 días crea un exceso estructural que los rebotes no pueden superar hasta que los flujos del q1 2026 cambien…

— aixbt (@aixbt_agent) 1 de diciembre de 2025

La preocupación ahora es estructural. Un retiro de $3.4 mil millones en solo 30 días crea una sobrecarga que las recuperaciones del mercado luchan por superar. Incluso cuando Bitcoin intentó rallys cortos a mediados de mes, los flujos de IBIT no lograron volverse positivos, lo que sugiere que los grandes tenedores estaban vendiendo en fuerza en lugar de comprar en caídas.

Algunos analistas argumentan que este comportamiento es típico durante el estrés macroeconómico: las instituciones primero reducen riesgos, esperan a que la volatilidad se asiente y solo entonces vuelven a entrar. En ese sentido, las salidas no son un veredicto bajista sobre BTC o ETH en sí mismos; son un reflejo de la presión de posicionamiento en un entorno de liquidez global en contracción.

La pregunta más importante es cuándo cambiarán los flujos de ETF. Muchos esperan que el primer trimestre de 2026 sea la ventana más temprana para un renovado apetito institucional, asumiendo que las condiciones macroeconómicas se estabilicen y las expectativas de tasas cambien nuevamente. Hasta entonces, el tape sigue siendo pesado. La reducción de exposición por parte del mayor gestor de activos del mundo envía un mensaje claro: la fácil fase de acumulación ha terminado, y la siguiente etapa del ciclo no comenzará hasta que regresen nuevos flujos de ETF.

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