El mayor gestor de activos del mundo acaba de sufrir una pérdida asombrosa. ¿Ese préstamo privado $150M ? Desapareció. Completamente cancelado a cero.

No estamos hablando de un pequeño fondo de cobertura aquí. Estamos viendo a uno de los jugadores institucionales más sofisticados del juego que está sufriendo una pérdida total en lo que probablemente se consideraba una posición crediticia "segura". Te hace preguntarte qué tipo de prestatario logró llevar a cabo un incumplimiento completo bajo su supervisión.

¿La parte interesante? El crédito privado ha sido EL destino de dinero caliente últimamente. Todos han estado persiguiendo rendimiento en los mercados de préstamos privados mientras que los bonos tradicionales parecían poco atractivos. Las instituciones han estado vertiendo capital en estos acuerdos, apostando a que su debida diligencia y las estructuras de convenios los protegerían.

Claramente, algo salió catastróficamente mal aquí. ¿Fue fraude? ¿Implosión del modelo de negocio? ¿Adquisición sobreapalancada que explotó? Los detalles importan porque esto podría ser una situación de canario en la mina de carbón. Cuando los grandes jugadores comienzan a marcar posiciones a cero, vale la pena prestar atención a lo que está sucediendo debajo de la superficie de los mercados privados.

Los mercados de crédito han estado valorando un escenario de aterrizaje suave. Pero explosiones individuales como esta nos recuerdan que no todos los prestatarios atraviesan los ciclos de endurecimiento intactos. Las tasas de incumplimiento pueden seguir pareciendo manejables en agregado, pero siempre hay alguien que termina con la carga cuando las cosas van mal.