Recientemente ocurrió algo bastante interesante en el mercado de Hong Kong: un gran organismo económico planea emitir 40,000 millones de dólares en bonos soberanos, y como resultado, los fondos globales acudieron en masa, elevando el monto de suscripción a 118,200 millones de dólares, con un múltiplo de suscripción que rompió directamente 29 veces. ¿Qué significa este número? Significa que el nivel de sed de los inversores globales por activos en dólares de alta calidad ha alcanzado un nivel increíble.

Lo más intrigante es la reacción del mercado: Wall Street, que normalmente es el más sensible a este tipo de noticias, esta vez se ha mantenido sorprendentemente en silencio. Hay que saber que en los mercados financieros, el silencio a menudo es más digno de reflexión que el bullicio.

Hablemos en profundidad. El actual sistema financiero global es, en esencia, un juego con reglas centradas en el dólar. Todos los jugadores que desean participar en el comercio internacional deben primero cambiar su moneda por fichas de dólar. Y la Reserva Federal es la que establece las reglas de este juego.

En estos años, las operaciones de la Reserva Federal han sido bastante claras: primero, abrir las compuertas y liberar liquidez, a través de QE, para exportar dólares baratos al mundo, animando a los países a endeudarse y expandirse; después de que la burbuja de activos se infle, de repente iniciar un ciclo de aumento de tasas de interés, permitiendo que los dólares regresen a casa. Este vaivén genera una "escasez de dólares" a nivel global, y aquellas economías que dependen en exceso de la deuda en dólares se enfrentan a la caída de activos y a crisis de deuda.

Para el mercado de criptomonedas, el impacto de esta marea del dólar es más directo: los ciclos de aumento de tasas suelen corresponder a la caída de activos de riesgo como Bitcoin, ya que la liquidez se ajusta; mientras que los ciclos de reducción de tasas pueden traer una nueva ronda de mercado alcista. Por lo tanto, comprender esta lógica subyacente de las finanzas macroeconómicas es crucial para juzgar las grandes tendencias cíclicas del mercado de criptomonedas.

El fervor de esta suscripción de bonos refleja, en cierta medida, la creciente preocupación del capital global por la estabilidad interna del sistema del dólar. A medida que las grietas en el mundo financiero tradicional se hacen más evidentes, la narrativa de las criptomonedas como otra forma de almacenamiento de valor y medio de liquidación puede recibir más atención.