Wall Street está un poco ansioso últimamente.

La nueva normativa de compensación centralizada de bonos del Tesoro estadounidense de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ( SEC ) estaba destinada a reducir los riesgos en el sistema financiero, permitiendo que los fondos de cobertura y los grandes bancos enviaran más transacciones a una contraparte central para su compensación. Suena bien, pero ¿cómo se implementa en la práctica? La gente en la industria comenzó a entrar en pánico. ¿De qué tienen miedo? Que el capital quede bloqueado, que la liquidez se estrangule, que los costos de transacción se disparen, y que incluso la rotación diaria de colateral pueda presentar problemas.

Ahora parece que la SEC ha escuchado estas voces. Según los comisionados, están discutiendo un plan: ampliar el alcance de las exenciones para partes relacionadas. ¿Cómo lo harán? Podrían incluir el comercio al contado y otras transacciones relacionadas, e incluso investigar cómo aplicar las exenciones a operaciones de gestión de liquidez interna y colateral. En pocas palabras, quieren dejar un margen de maniobra al mercado, para que las nuevas regulaciones no sean demasiado drásticas.

Pero este asunto también tiene su controversia. A corto plazo, relajar la regulación puede aliviar la presión de liquidez, lo que hace que los principales operadores de Wall Street respiren aliviados. ¿Y a largo plazo? Las voces críticas podrían argumentar que esto implica un compromiso en la cuestión del riesgo sistemático en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Después de todo, hay decenas de miles de millones de dólares en volumen de transacciones a diario, cómo se calculará el uso de capital, si los precios fluctuarán, el mercado está observando cómo decidirá la SEC a continuación.