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La verdad detrás de la caída del Bitcoin
Vamos a repasar las razones de la caída del Bitcoin, que se pueden dividir en los siguientes niveles:
Catalizador principal: inversión de expectativas macroeconómicas, pánico por el endurecimiento de la liquidez
Esta es la razón más fundamental y directa.
1. La Reserva Federal cambia a una postura más agresiva, las expectativas de recortes de tasas disminuyen drásticamente:
· Voces de personajes clave: El gobernador de la Reserva Federal, Barr, y otros funcionarios importantes se han vuelto colectivamente más hawkish, enfatizando que la inflación sigue siendo alta (3%) y está lejos del objetivo del 2%, por lo que deben ser "cautelosos". Esto golpeó directamente las expectativas optimistas del mercado sobre una continuación de los recortes de tasas en diciembre.
· Soporte de datos: Los datos de nómina no agrícola de septiembre, que llegaron tarde, muestran que el empleo nuevo superó las expectativas (119,000 vs 50,000 esperados), lo que indica que la economía sigue siendo resistente y le da a la Reserva Federal la confianza de no apresurarse a bajar las tasas de interés. A pesar de que la tasa de desempleo ha aumentado, esto se ve mitigado por los sólidos datos de empleo nuevo.
· Cambio en las expectativas del mercado: Según los datos que ha proporcionado, la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre ha caído drásticamente del 80% al 40%. Esto significa que las "expectativas de flexibilización" que anteriormente se habían fijado en el mercado han sido completamente desmanteladas.
2. Las tasas de interés altas continuarán por más tiempo: funcionarios de la Reserva Federal (como Harker y Schmidt) han dejado claro que el entorno financiero es demasiado laxo, y ahora bajar las tasas de interés equivale a echar más leña al fuego de la inflación. Esto significa que "las tasas de interés altas continuarán por más tiempo", lo que representa un golpe mortal para los activos de riesgo impulsados por la liquidez (como las acciones estadounidenses y las criptomonedas).
En resumen: el mercado originalmente estaba disfrutando de la "miel" de las "bajas tasas de interés", pero ahora la Reserva Federal de repente ha retirado la miel y te dice que "la medicina amarga (altas tasas de interés) aún debe seguir tomándose". Esto ha llevado a que los activos de riesgo globales (desde las acciones estadounidenses hasta las criptomonedas) corran colectivamente de "KTV" a "UCI".
Amplificadores y riesgos estructurales en el mercado de criptomonedas
El entorno macroeconómico es el "viento", y la frágil estructura interna del mercado de criptomonedas es el "fuego". El viento alimenta el fuego, causando una caída que supera con mucho a otros mercados.
1. Liquidación en cadena por apalancamiento (Asesino: Contratos de alto apalancamiento):
· Lo que mencionó sobre "9 mil millones de dólares evaporados de la noche a la mañana" y "liquidaciones en cadena de contratos apalancados" son mecanismos centrales. En las primeras etapas de la caída, las posiciones largas con alto apalancamiento son forzadas a liquidarse, y estas liquidaciones mismas se convierten en la fuerza que impulsa la caída, provocando liquidaciones en cadena a precios más bajos, formando un "vórtice descendente".
· La liquidez del mercado (profundidad del libro de órdenes) se vuelve muy delgada en tiempos de pánico, y las grandes órdenes de venta pueden causar un colapso instantáneo de precios.
2. Fallo de la estrategia institucional y fuga de capitales (Asesino: traición de ETF & colapso del comercio de base):
· Salida de fondos del ETF de spot: el ETF de bitcoin en EE. UU. ha estado experimentando salidas netas recientes, lo que indica que los fondos institucionales están retirándose. Ya no se trata de compras impulsadas por narrativas, sino de ventas impulsadas por la realidad, lo que tiene un gran impacto en la confianza del mercado.
· Cierre de operaciones de arbitraje de base (Cash and Carry): Este es un punto muy técnico pero crucial. Lo que mencionaste sobre "las instituciones comprando ETFs y vendiendo futuros" es una estrategia típica de arbitraje de base. Cuando la diferencia de precios entre futuros y spot (base) se estrecha o incluso se invierte, esta estrategia se vuelve poco rentable, y las instituciones cierran simultáneamente sus posiciones largas en ETFs y cortas en futuros. Para cerrar la posición corta en futuros, se necesita "comprar", pero para cerrar la posición larga en ETFs, se necesita "vender". En un entorno de pánico, la presión de venta del último es mucho mayor que el soporte de compra del primero, acelerando así la caída.
3. Venta masiva de ballenas y toma de ganancias (Asesino: la vuelta de las ballenas):
· En puntos altos de precio (como por encima de 80,000 dólares), los holders a largo plazo (ballenas) y los mineros tendrán un fuerte incentivo para realizar beneficios.
· La "cruel verdad de la temporada de impuestos" que mencionó también es un factor (especialmente para los inversores estadounidenses), vender antes de fin de año para realizar ganancias o pérdidas de capital es una práctica común de planificación fiscal.
4. Sentimiento del mercado y seguimiento en masa:
· Cuando comienza la caída, el índice de pánico se dispara, y los inversores minoristas comunes sienten la presión de "si no salgo ahora, lo perderé todo", lo que los lleva a unirse a la multitud de ventas, creando una estampida.
Resumen
La razón fundamental de la caída drástica de Bitcoin esta vez es: el giro agresivo de la Reserva Federal que ha llevado a un endurecimiento de las expectativas de liquidez de los activos de riesgo a nivel global, mientras que la alta tasa de apalancamiento interno del mercado de criptomonedas y las estrategias estructurales (como el comercio de basis) han amplificado este impacto macroeconómico varias veces, convirtiéndose finalmente en un proceso de desapalancamiento devastador.
Resumen en una frase: No es un fracaso de la criptomoneda en sí, sino el impacto que inevitablemente enfrenta como "activo de especulación de alto riesgo" en un entorno global de altas tasas de interés. Cuando la marea (liquidez) retrocede, queda claro quién está nadando desnudo (alto apalancamiento).
Consejos para inversionistas:
· Mantener un estrecho seguimiento de lo macro: el mercado de criptomonedas ya está altamente correlacionado con el mercado de valores de EE. UU. (especialmente con las acciones tecnológicas), y la política monetaria de la Reserva Federal es el indicador más importante en el futuro cercano.
· Cuidado con el apalancamiento alto: utilizar un alto apalancamiento en un mercado extremadamente volátil es como intentar sacar castañas del fuego.
· Entender la estructura del mercado: comprender cómo los derivados como los ETF, futuros y opciones afectan el precio al contado, puede ayudar a predecir mejor la dinámica del mercado.