La jugada de Tether con el oro: de emisor de stablecoins a gigante de los metales preciosos

Tether ya no es solo un emisor de stablecoins. Los últimos datos muestran que para 2025 esta empresa habrá acumulado reservas de oro suizo por valor de 8.700 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores tenedores privados de oro del mundo, con compras semanales que superan 1 tonelada.

¿Cuál es la lógica detrás de esto? Tether ha reajustado su estrategia de asignación de activos. Un informe a principios de este año mostraba que poseía reservas de 181.200 millones de dólares frente a una deuda de 174.500 millones, con un superávit de 6.800 millones. A diferencia de otras stablecoins (por ejemplo, USDC invierte principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU.), Tether ha optado por el oro, cuyo precio actual es de 4.168 dólares por onza. Este movimiento está en línea con el ritmo de los bancos centrales, que en 2024 han comprado más de 1.000 toneladas de oro.

Aún más agresivos son los cambios en la plantilla y la expansión comercial de Tether:

• Ha fichado a dos altos directivos de metales de HSBC (responsable global de trading de oro y responsable de metales preciosos para Europa, Oriente Medio y África)
• Ha lanzado un proyecto de bóveda de oro de 200 millones de dólares
• Ha lanzado el token XAU₮ (ya se han emitido 1.500 millones de dólares), permitiendo a minoristas comprar oro físico a través de blockchain
• Ha comenzado a invertir en empresas mineras y de regalías, entrando directamente en la cadena de suministro del oro

Significado para el mercado: Esto no es solo Tether cubriendo riesgos, sino adaptándose a una tendencia mucho mayor: instituciones, bancos centrales y empresas están utilizando el oro para cubrirse contra el riesgo de depreciación del dólar. La expectativa de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, la debilidad del dólar y las tensiones geopolíticas han hecho que los activos refugio sean atractivos. Los ETF de oro gestionan ahora 170.000 millones de dólares, con entradas semanales de hasta 1.300 millones.

Puntos de riesgo:

• Persiste la controversia sobre la transparencia: aunque Tether publica informes de certificación periódicos, se reclama una auditoría independiente y mayor detalle (lista de lingotes, detalles de custodia)
• Los tokens digitales de oro dependen de la solvencia del emisor; si Tether falla, XAU₮ estaría en riesgo
• Los riesgos de hackeo y las tormentas regulatorias en el sector cripto también pueden afectar a estos productos

Conclusión: Tether ha tokenizado el oro en blockchain, reforzando la estabilidad de sus reservas y potencialmente creando un nuevo paradigma para el comercio de activos. Pero si este híbrido—innovación digital más activo físico—logra ganarse la confianza, dependerá de cómo gestione la transparencia y la seguridad.