Recientemente ha habido un fenómeno bastante mágico en el mercado: Bitcoin, el sector tecnológico de la bolsa estadounidense y esos proyectos de infraestructura de IA que queman dinero, ahora están básicamente atados en un mismo barco. No es ese tipo simple de "subir juntos y caer juntos", sino que el dinero real ya se ha unido a un nivel de financiamiento.

Un veterano de Wall Street, Peter Tchir, lo describe de manera muy gráfica, llamándolo "cadena de hierro uniendo ríos". ¿Qué significa eso? Cuando ves esos fondos de pensiones comprando ETFs tecnológicos como QQQ, en realidad están comprando en bloque la empresa que acumula monedas de manera frenética, MSTR(, junto con los siete gigantes. El resultado es que, originalmente, las criptomonedas y las acciones del Nasdaq que no tenían nada que ver entre sí, ahora comparten un mismo fondo.

La caída de Bitcoin del 11 de octubre del año pasado ilustra bien el problema. En ese momento, en el mundo de las monedas no había nada importante, pero la presión de liquidez se trasladó directamente a la bolsa de valores de EE. UU. a través de ETFs y aquellas empresas que poseen monedas. Los operadores de Goldman Sachs ahora utilizan Bitcoin como un termómetro de la aversión al riesgo: no es un "oro digital", sino un medidor en tiempo real del flujo de fondos de alto riesgo a nivel global.

La lógica detrás de este asunto es bastante clara: Bitcoin se ha estabilizado ahora, y el mercado siente que "el dolor de las transacciones ha terminado". ¿Por qué? Primero, representa la liquidez más agresiva a nivel global; segundo, el poder de fijación de precios ya no está en manos de los pequeños inversionistas, el flujo de capital de las finanzas tradicionales y el sentimiento macroeconómico determinan directamente la tendencia. Puedes ver en los datos de la cadena que las acciones están cambiando constantemente durante el proceso de institucionalización, y las características de volatilidad han cambiado.

Lo más exagerado es el rendimiento de las acciones de las empresas que tienen criptomonedas. Empresas como MSTR a menudo superan en su aumento de precios tanto a Bitcoin como a las grandes tecnológicas. Cuando el mercado de acciones de EE.UU. enfrenta una crisis de liquidez, el mercado de criptomonedas colapsa; por el contrario, cuando el precio de las monedas cae drásticamente, las acciones tecnológicas también tiemblan. Esto ya no es una simple correlación, sino un vínculo estructural.

De ahora en adelante, al analizar el mercado de criptomonedas no solo se puede prestar atención a las líneas K. Debes observar la inyección de liquidez de la Reserva Federal, la volatilidad del Nasdaq y los ciclos de gasto de capital de las empresas tecnológicas. La intensa volatilidad del Bitcoin ahora es un indicador sincrónico de la liquidez de los activos de riesgo globales: si se mueve, significa que toda la cadena de activos de alto riesgo podría tener problemas.

Para los profesionales, esto significa que hay más cosas a las que prestar atención: el flujo de fondos entre mercados, los datos de suscripción y redención de ETF, y las estrategias de tenencia de monedas en los estados financieros de las empresas que cotizan en bolsa. De lo contrario, al observar solo la información interna del mundo de las monedas, no se puede juzgar correctamente dónde está el riesgo. Ahora, cualquier ajuste drástico en un lado puede desencadenar reacciones en cadena entre mercados.