La Ley GENIUS transforma los mercados de deuda de EE. UU. a través de Stablecoin - Economía Cripto

TL;DR

• La nueva Ley GENIUS exige reservas del 100% en el Tesoro para todas las stablecoins.
• Esta política podría convertir a las stablecoins en un importante tenedor de deuda de EE. UU.
• La ley crea efectivamente una forma privatizada de flexibilización cuantitativa.

El Tesoro de los Estados Unidos ha ejecutado un cambio importante en la política monetaria al redirigir las reservas de stablecoins hacia la deuda gubernamental. El 18 de julio de 2025, el presidente Trump firmó la Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para la Ley de Stablecoins de EE. UU. (GENIUS Act), promovida inicialmente como una medida para proteger a los consumidores que utilizan monedas digitales.

En la práctica, la ley obliga a los emisores de stablecoins a mantener el 100% de las reservas en bonos del Tesoro de EE. UU. o efectivo del banco central. La supervisión regulatoria está a cargo de la Oficina del Contralor de la Moneda, una oficina del Tesoro, eludiendo la Reserva Federal.

Crypto Economy señala que cada dólar digital acuñado ahora funciona como una compra directa de deuda soberana. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, proyecta que el mercado podría expandirse de $309 mil millones hoy a $2–3.7 billones para 2030.

La Ley GENIUS prohíbe a los emisores invertir en deuda corporativa, papel comercial o cualquier activo fuera de las obligaciones gubernamentales a corto plazo. Solo pueden mantener depósitos en dólares en bancos asegurados por la FDIC, letras del Tesoro de menos de 90 días, o acuerdos de recompra respaldados por esas letras. Los emisores no pueden rehypotecar activos excepto para satisfacer necesidades de redención durante la noche.

La investigación del Banco de Pagos Internacionales indica que las entradas de stablecoins suprimen los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo en 2.5–5 puntos básicos por cada $3.5 mil millones en capitalización de mercado. Las salidas ejercen un efecto mayor, aumentando los rendimientos de dos a tres veces más.

Extrapolado a un potencial mercado de $3 billones, el mecanismo podría reducir los costos de endeudamiento en 25–50 puntos básicos, ahorrando al gobierno de EE. UU. más de $100 mil millones anualmente en intereses.

La ley desacopla efectivamente la política fiscal y monetaria

Incluso si la Fed eleva la tasa de fondos federales para restringir las condiciones, las compras de stablecoins obligatorias podrían permitir al Tesoro autofinanciarse a tasas más bajas. Los críticos argumentan que la ley también permite reservas en efectivo, limitando el efecto, pero los defensores lo ven como una forma privatizada de flexibilización cuantitativa.

El analista Shanaka Anslem Perera enmarca el Acta GENIUS como un cambio estructural en el poder financiero de EE. UU. Las stablecoins se han convertido en herramientas clave en los mercados emergentes, y bajo la Ley, cada token acuñado canaliza capital directamente en la deuda del Tesoro.

Wall Street, incluyendo instituciones como JPMorgan, parece ajustarse a este marco, aceptando criptomonedas como colateral y reconociendo la creciente influencia del Tesoro sobre los mercados.