Cuando el dinero deja de moverse: por qué $21 billones en efectivo inactivo podrían romperlo todo

EE. UU. tiene un problema de velocidad del que nadie está hablando.

La oferta monetaria de EE. UU. ahora se sitúa en el 121% del PIB. No el 100%. No el 110%. 121%. Por primera vez en la historia moderna, el total de dólares en circulación excede lo que toda la economía produce anualmente. Eso no es una estadística. Eso es una advertencia.

Aquí está cómo llegamos aquí. La Fed no crea dinero de la manera que piensas. Los bancos lo hacen. Cada préstamo genera un depósito. Cada depósito se convierte en oferta monetaria. El sistema funciona bien cuando ese dinero circula—cuando lo gastas, las empresas lo reinvierten y vuelve a circular por la economía. Ese multiplicador se llama velocidad.

La velocidad ha colapsado. De 2.2 veces por año en 2000 a 1.2 hoy. Cada dólar ahora circula a través del sistema la mitad de veces. La plomería está obstruida.

¿Por qué? Porque sentarse en efectivo paga. La Reserva Federal aumentó las tasas al 5%. Los T-bills rinden de manera similar. Los fondos del mercado monetario ahora tienen $6.4 billones ganando un rendimiento “sin riesgo”. Las reservas bancarias alcanzaron $3.5 billones. Los ricos reciben pagos por acumular, mientras que los inquilinos son desplazados por los precios. ¿Los salarios de Main Street? Estancados durante 20 años. ¿Los precios de los activos? Estratosféricos.

Esto crea dos economías:

• Los tenedores de activos que ven cómo sus acciones y bienes raíces se aprecian libre de impuestos
• Trabajadores que no pueden pagar el alquiler a pesar de trabajar a tiempo completo

El verdadero peligro no es la hiperinflación causada solo por una alta oferta monetaria. Eso es pensar al revés. La hiperinflación golpea cuando la velocidad se invierte—cuando el crédito acelera repentinamente, cuando el estímulo fiscal inunda, cuando los billones atesorados se desbloquean de las cuentas de ahorro.

Imagina que $6.4 billones en fondos del mercado monetario se redirigen repentinamente al consumo. Imagina recortes de tasas que hacen que el 0% en efectivo parezca estúpido. Las cadenas de suministro no pueden escalar instantáneamente. Los precios se disparan. Comienzan las espirales de salarios y precios. Ahí es cuando las monedas colapsan.

Los datos que necesitas vigilar:

• M2 dividido por PIB ( actualmente roto en 121% )
• Tasas de crecimiento del crédito bancario
• Activos de fondos del mercado monetario
• Tenencias de bonos del tesoro
• Índice de impulso crediticio de China

Cuando la velocidad se inflecta hacia arriba mientras la producción sigue restringida, la inflación del consumidor atrapa la inflación de activos en cuestión de trimestres, no de años.

Esto no es una conspiración. Esto es matemáticas de balance general. La Reserva Federal, el Tesoro y el sistema bancario construyeron este régimen a través de la flexibilización cuantitativa, el interés sobre reservas y las reglas de colateral que privilegian los activos financieros. El sistema funciona exactamente como fue diseñado—simplemente no para todos.

Bitcoin existe por esto. No se puede acumular de manera productiva. No paga rendimiento por no hacer nada. Fluye globalmente sin permiso y sin dilución. Cuando los sistemas fiduciarios recompensan la acumulación y castigan a los creadores, Bitcoin no hace ninguna de las dos cosas. Simplemente circula en base a matemáticas.

En un mundo donde la oferta de dinero supera la producción y la riqueza se concentra en activos financieros, Bitcoin es el único dinero que se mantiene finito mientras sigue siendo libre.