Llamada de ganancias del Q3 de Dell: servidores de IA funcionando a pleno rendimiento, pero hay un inconveniente

Dell Technologies está a punto de soltar los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el 25 de noviembre, y esto es lo que importa: la compañía espera $27B en ingresos ( punto medio ), lo que se traduce en un crecimiento del 11% interanual. La guía de EPS se sitúa en $2.45 por acción, también un aumento del 11% interanual. Wall Street está apostando por $27.27B en ingresos y $2.48 EPS, ambos sugiriendo una ejecución sólida.

El auge de los servidores de IA es real

¿La verdadera historia? Dell está aprovechando la ola de infraestructura de IA con fuerza. En el segundo trimestre, la empresa envió $8.2B en servidores de IA solamente, con pedidos que saltaron $5.6B en comparación con el trimestre anterior. Más importante aún, Dell salió del segundo trimestre con un backlog de IA de $11.7B—eso es ingreso recurrente esperando ser reconocido. El ISG (Grupo de Soluciones de Infraestructura) se espera que crezca en los bajos veinte, con CSG contribuyendo con un crecimiento de un solo dígito medio. Esa es la prima de IA en acción.

El ecosistema de asociaciones de Dell—NVIDIA, Microsoft, AMD, Meta—está acelerando la adopción. Recientemente, aseguraron un acuerdo con IREN para suministrar racks NVIDIA GB300, que alimentarán el nuevo clúster de centros de datos de Microsoft en Texas. Este tipo de construcción de infraestructura típicamente dura años.

Los Vientos En Contra de los Que Nadie Habla

Pero aquí está el problema: la demanda de servidores y almacenamiento tradicionales en América del Norte está disminuyendo. El gasto federal es lento. La competencia es brutal. Las acciones de Dell han subido solo un 3.6% en lo que va del año, mientras que el sector tecnológico en general ha subido un 21.6%—eso es un rendimiento inferior, incluso en comparación con HPE ( que ha bajado un 3.5%).

Juego de Valoración

Por otro lado, las acciones de Dell se cotizan a 0.71X P/S futuro frente a 6.55X del sector. Eso es muy barato. La acción tiene una puntuación de valor Zacks de A, lo que sugiere un notable potencial de crecimiento si la narrativa de IA se mantiene.

El Veredicto

Dell tiene impulso en IA, un backlog valorado en miles de millones y vientos favorables de asociación. Pero los vientos en contra macroeconómicos y la compresión de valoración cuentan una historia diferente. El rango actual de Zacks es #3 (Mantener)—lo que significa esperar una mejor entrada antes de invertir todo. La oportunidad en IA es real; el riesgo de ejecución permanece.