El mercado esta vez sí que se ha tomado en serio la subida de tipos del Banco de Japón en diciembre.

Reuters, el 4 de diciembre, lo dijo claramente: tres fuentes internas del gobierno japonés lo confirmaron; esta vez, lo más probable es que el tipo de interés de política monetaria suba del 0,5% al 0,75%. Hay que recordar que, tras la medida de enero de este año, sería la primera vez en mucho tiempo que el Banco de Japón endurece la política de verdad.

De hecho, la tendencia ya había cambiado dos días antes. El 2 de diciembre, el gobernador del banco central, Kazuo Ueda, dejó caer en una reunión: "En la reunión de este mes, tenemos que pensar bien si subimos los tipos". En cuanto soltó ese lenguaje oficial, todo el mundo lo olió: ¿no es este el preludio de una acción inminente? Efectivamente, dos días después, fuentes informadas despejaron todas las dudas: "Si el banco central quiere subir los tipos, que lo haga, el gobierno no va a intervenir". Básicamente, dejaron claro que ya no quedaba ningún suspense.

En resumen, todo esto sale adelante porque el gobierno ha dejado de poner trabas. Antes, el mercado tenía sus dudas: ¿no es la primera ministra Sanae Takaichi bastante conservadora? Si le preocupa que una subida de tipos hunda la recuperación económica o altere el tipo de cambio del yen, ¿le pondría la zancadilla al banco central por detrás? Pero al final, el gobierno se ha desentendido por completo y ha devuelto toda la iniciativa de la política monetaria al banco central; la postura es clara: "Haz lo que veas conveniente".

Por su parte, Kazuo Ueda lo tiene claro: ahora que los datos de inflación se han estabilizado y el mercado laboral está bastante ajustado, los fundamentos económicos pueden soportar el impacto de una pequeña subida de tipos. Si por precaución política del gobierno se sigue retrasando, se acabará perjudicando el proceso de normalización de la política monetaria.

El mercado ha reaccionado más rápido que nadie. El lunes, en cuanto Kazuo Ueda habló, los operadores asignaron una probabilidad del 80% a una subida de tipos en diciembre; ahora que las fuentes gubernamentales lo han confirmado, hasta ese 20% de dudas ha desaparecido. Pero ahora, la cuestión que más preocupa ya no es "si habrá subida", sino...