El aumento de los tipos de interés en Japón parece ser un ajuste de la política monetaria local, pero en realidad golpea con fuerza al mercado global de criptomonedas. El núcleo del problema es que la estrategia de arbitraje con yenes, que sostenía gran parte de la liquidez en el sector, se ve directamente interrumpida. A corto plazo, el mercado sufre un triple golpe: crisis de liquidez, liquidaciones forzadas por apalancamiento y pánico generalizado. Sin embargo, a largo plazo, pueden surgir oportunidades para posicionarse en niveles bajos, dependiendo del ritmo de las políticas y la selección de activos.

En términos simples, antes los tipos de interés en Japón eran prácticamente cero, por lo que el capital internacional pedía prestados yenes baratos para cambiarlos por dólares y luego invertir en activos cripto como Bitcoin y Ethereum, obteniendo altos rendimientos a través de elevado apalancamiento y DeFi. Este arbitraje con yenes tenía un volumen de 4-5 billones de dólares, representando entre el 20% y el 30% del capital adicional en el sector y siendo una fuente clave de liquidez. Pero, con la subida de tipos en Japón, este modelo deja de funcionar: primero, el coste de endeudamiento sube, los intereses de grandes préstamos se disparan y las ganancias se ven absorbidas por los intereses; segundo, el yen se aprecia, por lo que devolver deudas en yenes requiere más dólares, obligando a los inversores a vender criptoactivos rápidamente, cambiarlos por dólares y luego por yenes para saldar deudas, lo que provoca una retirada masiva de fondos del mercado. En agosto de 2024, una subida de 25 puntos básicos hizo que el Bitcoin cayera de 65.000 a 49.000 dólares; en diciembre de 2025, solo con la expectativa de una subida, Bitcoin cayó 3.000 dólares y Ethereum un 5%, precisamente por este motivo.

Además, muchos en el sector cripto operan con apalancamientos de 50 o incluso 100 veces. Las caídas de precios y los cambios de divisas provocados por la subida de tipos activan fácilmente liquidaciones forzosas; cuantas más liquidaciones, más baja el precio, generando un círculo vicioso. No es raro ver liquidaciones diarias por valor de varios miles de millones de dólares; la subida de tipos de 2024 provocó que Bitcoin cayera más de un 24% en un solo mes. Además, Japón es el último gran banco central que abandona la política expansiva, por lo que su subida de tipos se interpreta como una señal de endurecimiento global. Las instituciones deshacen posiciones, los minoristas venden en pérdidas y, si encima hay problemas como hackeos o fallos en exchanges, el pánico se extiende y las caídas se agravan.

Para complicar aún más las cosas, ahora las políticas de los bancos centrales no son uniformes: el mercado especula con que la Fed podría bajar tipos en diciembre, mientras que Japón los sube. Esta divergencia genera aún más volatilidad en los tipos de cambio, hace el arbitraje menos rentable y acelera la salida de fondos del mercado cripto. Si coincide con el vencimiento masivo de opciones de Bitcoin, el mercado se vuelve aún más frágil.

Pero no hay que alarmarse: la caída provocada por la subida de tipos en Japón es, en su mayoría, un problema de liquidez a corto plazo, no una señal de debilidad estructural del sector. Históricamente, tras estas caídas, suele haber rebotes; tras el desplome de 2024, Bitcoin subió un 20% en tres semanas y luego superó máximos anteriores. A largo plazo, con la apreciación del yen, los inversores japoneses podrán comprar criptoactivos denominados en dólares a precios más bajos. Además, la regulación y las políticas fiscales japonesas son más favorables para Web3, lo que permitirá la entrada gradual de capital local regulado, compensando la salida de fondos de arbitraje.

Para los inversores, lo esencial es controlar riesgos y centrarse en lo fundamental: mantener entre un 30% y un 50% en stablecoins y evitar el alto apalancamiento. Bitcoin y Ethereum caerán a corto plazo, pero a medio y largo plazo mantienen su valor como cobertura; no vendas a ciegas en los mínimos. Presta especial atención a la reunión del Banco de Japón del 19 de diciembre: si se confirma la subida de tipos y su magnitud, esto marcará la tendencia futura del mercado. En resumen, la subida de tipos en Japón expulsa el capital especulativo del mercado cripto, genera gran volatilidad a corto plazo, pero a largo plazo abre oportunidades de entrada a precios bajos para inversores pacientes, y el hueco dejado por la salida de capital será rellenado por nuevo dinero en el futuro.