#美联储降息 La Reserva Federal (FED) se convirtió en un raro "escenario dividido" en la reunión de diciembre, ya que 5 de los 12 miembros votantes del FOMC se opusieron a la reducción de tasas, algo que no ocurría desde 2019. A juzgar por la actitud de Powell, parece que está decidido a impulsar una reducción de 25 puntos base, pero vale la pena seguir el costo de esto.

La contradicción principal radica en la divergencia en la interpretación de los datos de empleo. La versión oficial dice que el crecimiento del empleo se está desacelerando, pero la cuestión clave se ha difuminado: ¿es en realidad la debilidad en la demanda de mano de obra (a favor de una reducción de tasas de interés) o la disminución de inmigrantes está causando una contracción en la oferta (en contra de una reducción de tasas de interés)? En ambos casos, la dirección de la política es completamente opuesta.

Lo que es aún más preocupante es el resurgimiento del "riesgo de estanflación". La firmeza de los precios combinada con la desaceleración del mercado laboral, esta compensación no se había visto en décadas. Las lecciones de los años 70 son claras: el enfoque intermitente de la Reserva Federal ha arraigado la alta inflación. Ahora, la probabilidad de repetir este error está aumentando.

Desde una perspectiva en cadena, las expectativas de liquidez son clave. Si se confirma la señal de expansión del balance (compra mensual de 45 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo), esto afectará directamente el flujo de fondos. Pero no te dejes engañar por la aparente reducción de tasas: la verdadera señal radica en el cambio de actitud de la Reserva Federal respecto a sus intenciones de futuras reducciones de tasas, así como en la reestructuración del marco de políticas para 2026. El mandato de Powell termina en mayo del próximo año, y las declaraciones en las próximas tres reuniones reflejarán más la dirección que la resolución de esta noche. La correspondencia entre los datos y los movimientos de las ballenas es el verdadero estándar de juicio.