Bitcoin cayó desde su máximo histórico de 126,000 dólares hasta por debajo de 90,000 dólares, y todo el sector de altcoins del mercado se llenó de lamentos. Al ver esta escena, no puedo evitar reevaluar qué juego está jugando realmente este mercado.

Recuerdo que en 2017, cuando recién entré, los veteranos solían mencionar una palabra: "ciclo de cuatro años". En ese momento, tenía dudas, pensaba que tal vez era solo una historia creada por el sesgo de supervivencia. Hasta que este año, vi con mis propios ojos cómo Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de 126,000 dólares en octubre y luego se dio la vuelta y cayó con fuerza por debajo de 90,000 dólares, entendí realmente: las leyes del mercado son las leyes del mercado, nunca cambian solo por la voluntad subjetiva de alguien.

El ambiente de ansiedad que impregna el mercado ahora es exactamente el mismo que en ciclos anteriores cuando están a punto de terminar. Pero, ¿esta vez será realmente diferente?

**La montaña rusa de las emociones**

Hace dos meses, el mercado todavía estaba sumido en un ambiente de optimismo colectivo. El cambio en el entorno político, la entrada constante de fondos institucionales a través de ETF, y toda clase de noticias positivas bombardeando, daban la sensación de que estábamos en el ritmo de un mercado alcista.

Pero en octubre, la tendencia cambió de repente. El 5 de noviembre, Bitcoin rompió la línea psicológica de 100,000 dólares, con una caída diaria superior al 7%. La emoción del mercado cambió rápidamente — de la avaricia directamente al miedo. El índice de miedo y avaricia incluso cayó a 20, alcanzando un mínimo de casi seis meses.

Lo que duele aún más es que incluso los poseedores a largo plazo no pudieron mantenerse tranquilos. En el último mes, los holders a largo plazo de Bitcoin han vendido en total más de 320,000 BTC. Esta señal es clara: la confianza del mercado se ha tambaleado.

**La verdad detrás de la retirada de apalancamiento**

Uno de los principales impulsores de esta caída ha sido la retirada masiva de fondos apalancados. El 11 de octubre, el mercado experimentó la liquidación forzada más grande de la historia, con más de 19 mil millones de dólares liquidados en las principales plataformas globales. Cuando el juego de apalancamiento colapsa, la debilidad inherente de todo el mercado queda al descubierto.