¿Por qué el oro oscila repetidamente entre niveles altos y bajos? Parece muy complejo, pero en realidad solo hay cuatro lógicas en juego.

Primero, hay que mirar el ritmo de la Reserva Federal. Cuando llega un ciclo de recortes de tasas o los precios suben demasiado rápido, la rentabilidad de los depósitos bancarios y los préstamos disminuye, y el dinero fluye hacia activos tangibles como el oro para preservar y aumentar su valor. Por el contrario, cuando la Reserva Federal inicia un ciclo de aumento de tasas y los rendimientos de los bonos del Estado suben, el dinero se dirige al mercado de bonos en busca de intereses, y la atracción del oro naturalmente disminuye.

En segundo lugar, está la referencia del dólar. El oro se cotiza globalmente en dólares, y una apreciación del dólar significa que los compradores internacionales necesitan gastar más moneda local para comprar oro — lo que reduce el poder adquisitivo y la demanda; cuando el dólar se deprecia, lo contrario sucede, el oro se vuelve más barato, y la inversión extranjera entra en masa, haciendo que el precio del oro se dispare.

El tercer factor son las circunstancias geopolíticas y las expectativas económicas. Cuando surgen eventos de riesgo como conflictos bélicos, turbulencias políticas o caídas importantes en la bolsa, los inversores inmediatamente trasladan su dinero al oro como refugio. Pero cuando el ciclo económico mejora y las perspectivas de beneficios empresariales son optimistas, el dinero vuelve a fluir hacia el mercado de acciones en busca de ganancias, y el oro pasa a un segundo plano.

Por último, no hay que ignorar la fuerza del nivel micro del mercado. Cuando el precio está en niveles altos, grandes fondos comienzan a vender para obtener ganancias, y los programas de trading cuantitativo activan automáticamente órdenes de retroceso. Estas acciones técnicas suelen provocar ajustes rápidos en el precio del oro. Con muchos participantes en el mercado, estas fuerzas se entrelazan, creando esa aparente falta de patrón en las subidas y bajadas del precio del oro.