El aumento continuo del oro: ¿ alcanzará el metal amarillo los 5000 dólares en 2026?

Durante el año actual 2025, el mercado del oro ha experimentado cambios radicales, alcanzando la barrera de 4300 dólares por onza a mediados de octubre, para luego retroceder hacia los 4000 dólares en noviembre, lo que plantea preguntas fundamentales sobre su trayectoria en el próximo año y la posibilidad de alcanzar niveles nuevos.

Factores que impulsan la demanda del metal precioso

La demanda de inversión alcanza su máximo

Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que la demanda total en el segundo trimestre de 2025 fue de 1249 toneladas, un aumento del 3% anual, mientras que el valor subió a 132 mil millones de dólares, un incremento espectacular del 45%. Este ascenso pronunciado refleja una creciente atracción por parte de los inversores, especialmente con un 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados que están añadiendo oro a sus carteras de inversión.

Los fondos cotizados en oro (ETFs) registraron flujos récord, alcanzando activos gestionados por 472 mil millones de dólares, con participaciones de 3838 toneladas, un aumento del 6% trimestral, acercándose al máximo histórico de 3929 toneladas.

Los bancos centrales aceleran sus compras

Los bancos centrales de todo el mundo han acelerado la diversificación de sus reservas, añadiendo 244 toneladas en el primer trimestre de 2025, un aumento del 24% respecto a la media de los cinco años anteriores. Lo más importante es que el 44% de los bancos centrales globales gestionan ahora reservas en oro, frente al 37% en 2024, lo que indica una tendencia estratégica hacia reducir la dependencia del dólar.

China, Turquía e India lideraron la ola de compras, con el Banco Popular de China añadiendo más de 65 toneladas, continuando su expansión por el vigésimo segundo mes consecutivo.

La escasez de oferta profundiza la brecha

La producción minera alcanzó las 856 toneladas en el primer trimestre de 2025, un ligero aumento del 1% anual, pero esto no fue suficiente para cerrar la brecha creciente entre demanda y oferta. La cantidad de oro reciclado disminuyó un 1% en el mismo período, ya que los propietarios prefirieron mantener sus posesiones ante las expectativas de una continuación del alza.

El aumento en los costos operativos añadió presión adicional, con un costo medio de extracción global de aproximadamente 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el más alto en una década, limitando la expansión de la producción.

Políticas monetarias que marcan el rumbo

Las bajadas de tasas en EE. UU. apoyan los precios

La Reserva Federal de EE. UU. redujo la tasa de interés en 25 puntos básicos en octubre de 2025, situándola en un rango del 3.75-4.00%, siendo esta la segunda reducción desde diciembre de 2024. Las expectativas del mercado apuntan a una reducción adicional de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre, haciendo que sea la tercera en lo que va de año.

Los informes de BlackRock indican la posibilidad de que la Fed alcance una tasa del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado, lo que reduciría el costo de oportunidad del oro como activo que no genera rendimientos directos.

Las tendencias globales refuerzan el refugio seguro

Los principales bancos centrales han tomado caminos divergentes en 2025: mientras la Fed comenzó a reducir tasas, el Banco Central Europeo continuó con una política de endurecimiento, y el Banco de Japón mantuvo su política acomodaticia. Esta diversidad de caminos ha creado un entorno de incertidumbre que ha fortalecido el papel del oro como herramienta de cobertura global.

Indicadores macroeconómicos

La deuda soberana impulsa hacia los refugios seguros

La deuda pública mundial superó el 100% del PIB según el FMI, generando preocupaciones crecientes sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales. Datos de Bloomberg Economics muestran que el 42% de los fondos de cobertura más grandes aumentaron sus posiciones en oro en el tercer trimestre de 2025 como protección contra riesgos financieros a largo plazo.

El dólar y los rendimientos reales en caída sincronizada

El índice del dólar cayó un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta el 21 de noviembre, influenciado por las expectativas de recortes de tasas. Asimismo, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre al 4.07% a mediados de noviembre de 2025.

Este doble descenso ayudó a fortalecer la demanda institucional del metal amarillo, ya que los inversores buscan equilibrar sus carteras alejándose de activos en dólares.

Las presiones geopolíticas avivan la demanda

Los conflictos comerciales entre EE. UU. y China, junto con las tensiones en Oriente Medio, han llevado a los inversores a incrementar su exposición al oro. Según Reuters, la incertidumbre geopolítica en 2025 elevó la demanda en un 7% interanual.

Cuando las tensiones en torno al estrecho de Taiwán aumentaron y las preocupaciones por el suministro energético crecieron, los precios spot superaron los 3400 dólares por onza en julio de 2025. Con la persistente incertidumbre, el oro continuó su ascenso, superando los 4300 dólares en octubre.

Pronósticos de los principales analistas para 2026

Los bancos de inversión anticipan un nuevo auge

HSBC espera que el oro alcance 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio esperado de 4600 dólares durante todo el año, frente a un promedio de 3455 dólares en 2025.

Bank of America elevó su pronóstico a 5000 dólares como pico potencial en 2026, con un promedio esperado de 4400 dólares, aunque advirtió sobre una posible corrección a corto plazo si los inversores comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs ajustó sus expectativas a 4900 dólares por onza, señalando flujos más fuertes hacia fondos cotizados en oro y la continuación de compras por parte de bancos centrales.

J.P. Morgan prevé que el oro alcance aproximadamente 5055 dólares a mediados de 2026.

El rango más frecuente entre los principales analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como pico, con un promedio entre 4200 y 4800 dólares.

Expectativas de precios regionales

Egipto experimenta aumentos notables

Según las predicciones de CoinCodex, es probable que el precio del oro en Egipto alcance aproximadamente 522,580 libras egipcias por onza en 2026, lo que representa un aumento del 158.46% en comparación con los precios actuales.

La región del Golfo espera niveles récord

En Arabia Saudita, si traducimos las expectativas globales de 5000 dólares por onza a un tipo de cambio estable, el precio podría llegar a aproximadamente 18750 a 19000 riales saudíes.

En los Emiratos Árabes Unidos, la misma proyección daría un valor cercano a 18375 a 19000 dirhams emiratíes por onza.

Estas predicciones dependen de la estabilidad de los tipos de cambio y del mantenimiento de la demanda global.

Correcciones que podrían modificar la trayectoria

A pesar del optimismo general, HSBC advirtió que el impulso alcista podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con posibles correcciones hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias. El banco descartó una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico.

Goldman Sachs señaló que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner a los mercados a prueba de “credibilidad de precios”, especialmente ante una demanda industrial débil.

No obstante, los analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coincidieron en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que lo ven como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta de especulación.

Análisis técnico indica una fase de espera

Con base en los precios de cierre del 21 de noviembre de 2025 en 4065.01 dólares por onza, el oro muestra una condición de neutralidad técnica. El precio aún se mantiene en la línea de tendencia alcista principal a corto y medio plazo, que conecta los mínimos ascendentes alrededor de 4050 dólares.

El nivel de 4000 dólares representa un soporte fuerte; si se rompe, podría dirigirse hacia la zona de 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci). Por otro lado, los 4200 dólares son la primera resistencia, y superarlos abriría paso a 4400 y luego a 4680 dólares.

El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene en 50, indicando una condición de total neutralidad, sin sobrecompra ni sobreventa. El MACD confirma la continuidad de la tendencia alcista, aunque el mercado atraviesa una fase de acumulación antes de definir una dirección clara.

Conclusión: el camino del oro en discusión principal

Con el fin de la fase de endurecimiento monetario y la entrada en una etapa de desaceleración económica global, el mercado del oro podría experimentar una lucha entre la toma de ganancias y nuevas compras por parte de bancos centrales e inversores institucionales.

Si las rentabilidades reales siguen bajando y el dólar permanece débil, el oro podría registrar nuevos máximos históricos cercanos a los 5000 dólares. Por otro lado, si la inflación se reduce y la confianza en los mercados financieros se restablece, el metal podría entrar en una fase de estabilidad a largo plazo que impida alcanzar niveles ambiciosos.

En definitiva, las expectativas de precio del oro en los próximos días dependerán en gran medida de los desarrollos económicos y políticos mundiales, especialmente de las decisiones monetarias y los indicadores geopolíticos que moldearán el comportamiento de los inversores.