El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. acaba de alcanzar un punto de inflexión notable. El martes, el rendimiento a 10 años subió a su prima más alta sobre las tasas a 2 años desde marzo—c casi nueve meses de impulso comprimidos en un solo movimiento. ¿Qué está sucediendo realmente aquí? Los operadores están básicamente anticipando las expectativas de más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en 2026. Cuando la parte larga de la curva se inclina respecto a la parte corta, generalmente es una señal de que el mercado cree que las tasas a corto plazo se mantendrán elevadas en el corto plazo, mientras que la Fed eventualmente aflojará la política más adelante. Para quienes siguen las criptomonedas y los activos de riesgo en general, esto importa. Una curva de rendimiento más empinada tradicionalmente anima a los inversores a buscar rentabilidad y asumir más riesgos. El mensaje del mercado de bonos es bastante claro: 2026 es cuando el ciclo de recortes realmente se acelera.