El gobierno de Trump contrarresta la reducción de balance de la Reserva Federal: el juego político detrás del plan MBS

El secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, aclaró recientemente los verdaderos objetivos del plan de compra de MBS iniciado por el gobierno de Trump: cubrir directamente las operaciones de reducción de balance de la Reserva Federal. Esto no solo es un ajuste técnico en la política, sino que también refleja una divergencia fundamental en la dirección de la política monetaria entre el gobierno de Trump y la Reserva Federal.

Objetivo principal del plan de MBS

Según las últimas noticias, Yellen afirmó en una entrevista con Reuters que la velocidad de compra de MBS por parte del gobierno de Trump será “aproximadamente igual” a la velocidad a la que la Reserva Federal reduce estos bonos en su balance. Específicamente, la Fed actualmente reduce en torno a 15 mil millones de dólares en bonos cada mes mediante rolling, y el plan de MBS del gobierno de Trump busca comprar en una escala y ritmo similares, creando un efecto de “cobertura”.

En palabras de Yellen: “La realidad es que la Reserva Federal reduce en torno a 15 mil millones de dólares en bonos cada mes, así que creo que la idea es igualar aproximadamente las acciones de la Fed, que siempre ha estado empujando en la dirección opuesta.”

Divergencias en las políticas

Esta medida expone claramente la oposición actual entre el gobierno de EE. UU. y la Reserva Federal en materia de política monetaria:

Posición de la Reserva Federal

La Fed mantiene una política de reducción de balance, intentando absorber liquidez de la economía para combatir la inflación. Esto refleja una postura de política restrictiva.

Intenciones del gobierno de Trump

El gobierno de Trump, mediante el plan de compra de MBS, inyecta liquidez en la economía para contrarrestar los efectos restrictivos de la Fed. Esto refleja una preferencia por un entorno monetario acomodaticio — tasas de interés bajas que favorecen el crecimiento económico y los precios de los activos.

Ambas fuerzas actúan en direcciones opuestas, y las declaraciones de Yellen ilustran precisamente esta confrontación.

Intensificación del contexto político

Cabe destacar que la implementación de esta política coincide con un momento delicado, ya que el presidente de la Fed, Jerome Powell, enfrenta una investigación penal. Según informes, Powell ha declarado que está bajo investigación criminal y no cederá ante las amenazas de Trump. Trump, por su parte, niega haber participado en acciones de citación del Departamento de Justicia, pero critica la actuación de Powell en la Fed.

En este entorno político, el plan de compra de MBS no solo es una política económica, sino también una parte del juego político.

Análisis del impacto en el mercado

Esta política podría tener varias implicaciones:

• Estructura de liquidez: El plan de compra de MBS ayuda a mantener una liquidez abundante en los mercados financieros, lo cual suele beneficiar a las acciones y activos de riesgo
• Entorno de tasas de interés: Al aumentar la oferta de MBS, puede contribuir a reducir las tasas de interés a largo plazo, especialmente las hipotecarias
• Tendencia del dólar: Una política de liquidez flexible podría ejercer cierta presión sobre el dólar estadounidense
• Mercado de criptomonedas: Un entorno de liquidez relajada generalmente se considera favorable para activos de riesgo, incluidas las criptomonedas

Puntos clave a seguir

El desarrollo de esta confrontación política dependerá de varios factores:

• Si la Fed ajustará su política de reducción de balance ante presiones políticas
• La escala real de implementación del plan de compra de MBS por parte del gobierno de Trump
• El avance en la investigación penal contra Powell
• La evolución de datos económicos recientes, como el IPC de EE. UU. (que se publicará esta semana para diciembre)

Resumen

El plan de compra de MBS del gobierno de Trump es, en esencia, una cobertura directa contra la política de reducción de balance de la Fed, reflejando una divergencia fundamental en la orientación de la política monetaria. Mientras Trump busca mantener un entorno de liquidez flexible, la Fed mantiene su postura restrictiva. Esta confrontación política se acentúa en el contexto del conflicto entre Trump y Powell. A corto plazo, esta estrategia de cobertura podría ayudar a mantener la liquidez del mercado financiero y la estabilidad de los precios de los activos, aunque la efectividad a largo plazo aún está por verse. La publicación de los datos del IPC de EE. UU. esta semana será un indicador clave para evaluar este marco de política.