La Ley de Criptomonedas: Cómo Lummis Quiere Redefinir la Jurisdicción entre Valores y Materias Primas

Colapso de las Expectativas sobre la Reserva de Bitcoin: Lecciones de Mercado

Las probabilidades en Polymarket de una reserva estratégica de Bitcoin estadounidense para 2026 han sufrido una caída espectacular: del 70% en los primeros meses de 2025 al 28% actual. Un cambio radical que revela cómo el mercado ha ido reconociendo progresivamente la realidad detrás de la orden ejecutiva de la Casa Blanca: una simple gestión administrativa de unos 200.000 BTC ya confiscados por el Departamento de Justicia, sin nuevas compras federales.

Esta decepción contrasta fuertemente con las expectativas de finales de 2024, cuando los optimistas preveían que Washington constituiría una verdadera reserva estratégica para compensar la deuda nacional. La senadora Cynthia Lummis, principal defensora de esta visión en el Congreso, sin embargo, ha mantenido el enfoque en un camino diferente: la clarificación normativa a través del proyecto de ley sobre criptomonedas de 2026.

El Proyecto de Ley: Separar para Regular

El Responsible Financial Innovation Act representa el intento más ambicioso hasta ahora de resolver la confusión jurisdiccional que ha paralizado el sector cripto estadounidense. La propuesta establece un principio fundamental: trazar una línea precisa entre valores y materias primas en el mundo de los activos digitales.

Según lo sostenido por Lummis, esta distinción permite a los proyectos legítimos operar según reglas previsibles. Por un lado, la CFTC obtendría jurisdicción sobre los activos cripto que no confieren intereses financieros en entidades; por otro, los activos ligados a derechos de propiedad o beneficio permanecen bajo la supervisión de la SEC. Esta división responde directamente a los conflictos de competencia que han caracterizado los recientes escándalos del sector.

Qué Prevée Efectivamente la Normativa

Además de la cuestión de valores versus materias primas, el proyecto de ley introduce medidas concretas de protección y supervisión:

Custodia y Verificaciones Financieras
Las empresas cripto que custodien activos para clientes deben demostrar el control efectivo sobre dichos activos. Verificaciones anuales realizadas por contables independientes confirmarán la existencia real de los fondos, previniendo usos indebidos.

Stablecoins con Reserva Total
Solo las instituciones depositarias podrán emitirlas. Los emisores mantendrán reservas al 100% como garantía de los tokens en circulación y garantizarán el reembolso al valor nominal.

Cumplimiento Anti-Lavado de Dinero
El Tesoro, la SEC y la CFTC evaluarán la adherencia a los programas AML y a las disposiciones contra la financiación del terrorismo. Sanciones penales esperan a quienes violen los requisitos de registro financiero.

Incentivos Fiscales para Transacciones Ordinarias
Las compras con activos digitales gozarán de exenciones del impuesto sobre la renta cuando las ganancias o pérdidas permanezcan por debajo de los 200 dólares, apuntando a las transacciones cotidianas más que al trading especulativo.

Un Contexto Político en Transformación

La propuesta normativa coincide con un momento de transición en el panorama político cripto. Lummis ha anunciado que no se volverá a presentar en las elecciones de 2026, una noticia que aumenta la incertidumbre sobre el futuro de las leyes sobre criptomonedas en el Congreso. Su salida representa la pérdida de una de las voces más influyentes a favor de políticas cripto progresistas.

Sin embargo, el proyecto de ley de 2026 sigue siendo un documento legislativo ambicioso que, si se aprueba, rediseñaría completamente la relación entre el sector cripto y las autoridades federales estadounidenses.

El Significado de la Claridad Normativa

La incertidumbre normativa ha ralentizado el desarrollo de los mercados de activos digitales en Estados Unidos durante años. Un marco jurídico previsible favorecería la innovación manteniendo las protecciones para los inversores. Si el proyecto de ley tiene éxito, representaría un cambio de paradigma en la forma en que Washington aborda las criptomonedas: de la confusión regulatoria a la coexistencia estructurada entre diferentes autoridades de supervisión.