Por qué la valoración actual de Ethereum podría estar perdiendo la visión global

Los mercados están tratando a Ethereum como una empresa generadora de beneficios, pero eso es fundamentalmente un malentendido de lo que realmente hace. Según análisis recientes, ETH se negocia alrededor de $3.16K con una capitalización de mercado de $381.69B, pero los números cuentan una historia diferente debajo de la superficie.

El problema principal: los inversores valoran Ethereum en función de las tarifas de transacción y las ganancias, similar a cómo evaluarían una acción tecnológica tradicional. Pero este marco se descompone cuando consideramos el verdadero papel de Ethereum. No es una empresa que obtiene beneficios. Es infraestructura— comparable a TCP/IP, el protocolo de internet que generó trillones en valor económico sin capturar la mayor parte de él directamente.

El Marco de Valoración Tridimensional

Un análisis completo presenta una imagen radicalmente diferente a través de tres categorías de valor distintas:

Valor Capturado: Esto incluye las capitalizaciones de mercado de Ethereum en sí, redes de capa-2 y protocolos DeFi construidos sobre la red. Estimación actual: $0.6-0.9 trillones.

Flujos Económicos Capitalizados: Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Ethereum permite liquidaciones en stablecoins, comercio DeFi y tokenización de activos del mundo real por un valor superior a $50 trillones anualmente. Al aplicar múltiplos conservadores a esta actividad similar al PIB, la valoración alcanza entre $0.3-3 trillones.

Excedente de Confianza: La red elimina fraudes, resiste la censura y elimina costos de intermediarios. Esto genera un beneficio societal de $0.15-0.6 trillones.

Combinar estas dimensiones produce un rango de valoración intrínseca de $2-6 trillones, muy diferente a la capitalización de mercado actual de $381.69B. La brecha representa aproximadamente 0.21 como fracción del valor potencial, lo que sugiere una grave mala valoración.

Ethereum como Infraestructura Financiera Global

¿A qué está asegurando realmente Ethereum? No solo transacciones, sino la base misma de las finanzas internacionales. Aloja aplicaciones en las que dependen miles de millones—desde bancos hasta fintechs y gobiernos.

El paralelo histórico importa aquí. TCP/IP comenzó como una infraestructura aparentemente inútil. La economía de internet de billones de dólares de hoy surgió de esa base. Ethereum sigue la misma trayectoria. La adopción de stablecoins se acelera. Los activos del mundo real se tokenizan a gran escala. La demanda institucional crece globalmente.

La Tesis a Largo Plazo

Las proyecciones sugieren que Ethereum podría valorarse entre $10-20 trillones en tres años (para 2035), alineándose con las curvas de crecimiento histórico documentadas por McKinsey y el Banco Mundial para las construcciones de infraestructura digital.

Esto no es especulación—es seguir la curva de adopción de infraestructura que ha demostrado ser predictiva en sistemas de comunicación y financieros. El mercado aún no ha despertado a esta realidad.