La verdadera razón detrás de la audaz apuesta "5×23" de Nasdaq: avanzando hacia mercados perpetuos y el juego final de la tokenización

Operar con acciones estadounidenses solía significar sacrificar el sueño. Pronto, podría significar sacrificar también los fines de semana.

Mientras los mercados de criptomonedas han prosperado con su ritmo 24/7 durante años, las finanzas tradicionales finalmente han despertado a la presión. El 15 de diciembre, Nasdaq dio un paso decisivo al presentar una solicitud a la SEC para transformar la negociación de acciones, que actualmente funciona en una ventana de 5 días y 16 horas, en una operación de 5 días y 23 horas. La matemática es simple: de domingo 21:00 a viernes 20:00, con solo una hora (20:00-21:00 diaria) para mantenimiento del sistema. La justificación declarada suena práctica—atender la demanda de traders asiáticos y europeos. Pero si se profundiza, se descubrirá algo mucho más estratégico: Nasdaq está orquestando una transición controlada hacia mercados financieros tokenizados y siempre activos.

Esto no es una simple extensión de horas de negociación. Es una hoja de ruta cuidadosamente coreografiada de tres años, y diciembre de 2025 acaba de marcar otro hito crítico.

La Presión en la Infraestructura: Por qué esa última hora importa tanto

En la superficie, extender de 16 a 23 horas parece sencillo. Operativamente, no lo es.

El ecosistema actual de finanzas tradicionales funciona como una maquinaria sincronizada. Corredores, instituciones de compensación (notablemente DTCC), reguladores y las propias empresas forman una red intrincada. Para soportar el comercio perpetuo, cada componente debe cambiar fundamentalmente:

Reforma operativa en todos los ámbitos:

• Los corredores deben operar 24/7 con atención al cliente, gestión de riesgos y mantenimiento del sistema, elevando los costos laborales y de infraestructura a niveles elevados
• DTCC debe reestructurar completamente los protocolos de compensación y liquidación, ahora manejando “liquidación al día siguiente para operaciones que ocurren de 21:00 a 24:00” y extendiendo la cobertura hasta las 4 a.m.
• Las empresas listadas deben reprogramar cuándo lanzan ganancias y anuncios, sabiendo que la valoración instantánea del mercado ahora sucede en tiempo real—incluso a las 3 a.m.

La infraestructura del mercado no fue diseñada para este ritmo. Cada componente requiere armonización. Sin embargo, Nasdaq eligió conscientemente 23 horas, no 24.

¿Por qué dejar esa última hora? La respuesta revela la fragilidad de los sistemas tradicionales. Bajo la arquitectura centralizada actual de compensación (basada en DTCC), esa hora de cierre funciona como una “ventana de tolerancia a fallos” crítica—un momento para procesamiento por lotes, conciliación de fin de día, liquidación de márgenes y verificaciones de integridad del sistema. Es el equivalente a que un banco concilie sus libros después del cierre.

Esta ventana de 1 hora es un buffer necesario en una infraestructura diseñada para procesos más lentos y por lotes. Eliminarla por completo, pone a todo el sistema en riesgo de cascadas operativas.

Aquí está la visión estratégica: Al mantenerse firme en “5×23” en lugar de saltar a “5×24,” Nasdaq está realizando una prueba de resistencia extrema a la coordinación interinstitucional de las finanzas tradicionales. Está llevando el sistema actual a su límite absoluto, deteniéndose justo antes de romperlo. Esto es intencional—un campo de pruebas para los cambios arquitectónicos necesarios para una liquidación perpetua real.

En contraste, los activos tokenizados basados en blockchain soportan inherentemente un comercio 7×24×365 con liquidación atómica mediante contratos inteligentes. Sin ventanas de conciliación al final del día. Sin procesos por lotes. Liquidez continua pura.

El Problema de Barrido de Liquidez: Beneficios Enmascarados por Nuevos Riesgos

La narrativa en torno a “5×23” beneficia enormemente a los traders asiáticos—ya no hay sesiones de negociación a medianoche para acceder a acciones estadounidenses. Cierto. Pero las implicaciones en la microestructura del mercado cuentan una historia más compleja.

Realidad actual: El comercio fuera de horario y pre-mercado ya muestran un crecimiento explosivo. En el segundo trimestre de 2025, los volúmenes fuera de horas tradicionales superaron los 2 mil millones de acciones con $62 mil millones en volumen, representando el 11.5% de toda la negociación de acciones en EE. UU.—un récord. Plataformas como Blue Ocean y OTC Moon han capturado una porción creciente de esta demanda, fragmentando la liquidez fuera de los intercambios regulados.

Lo que Nasdaq realmente quiere: Recapturar esas órdenes. Traer ese comercio nocturno disperso de vuelta al sistema centralizado y regulado.

Lo que podría suceder en realidad: Un barrido de liquidez a través de zonas horarias—una demanda real distribuida más delgada en horas extendidas. Durante la parte “nocturna” de la nueva ventana de 23 horas, los volúmenes serán escasos. Las consecuencias son medibles:

• Spreads más amplios y deslizamientos: Las operaciones institucionales que intenten ejecutarse entre las 2 y 4 a.m. EST enfrentan desiertos de liquidez. Los costos de deslizamiento aumentan dramáticamente.
• Ventanas de manipulación: Los períodos con poca negociación se vuelven territorios privilegiados para trading depredador o caídas rápidas. Sin el buffer de “digestión nocturna,” las noticias sorpresivas impactan un mercado fragmentado y sin preparación.
• Amplificación de cisnes negros: Choques en ganancias, anuncios regulatorios o eventos geopolíticos se traducen instantáneamente en acciones de trading con liquidez mínima de contraparte. Movimientos gap y liquidaciones en cadena agravan el daño.

La liquidez no desaparece—se redistribuye a través de las zonas horarias. Ese es un costo oculto que la mayoría de los participantes aún no ha valorado completamente.

Estrategia Maestra de Nasdaq: Hoja de ruta de tres años hacia la liquidación en cadena

Al ampliar la vista, el patrón se vuelve inconfundible. Los movimientos recientes de Nasdaq conforman una hoja de ruta coordinada con un objetivo único: permitir que las acciones se liquiden, circulen y revalúen como tokens nativos de blockchain.

Cronología de la estrategia:

Mayo 2024: La liquidación de acciones en EE. UU. se acorta oficialmente de T+2 a T+1. Un ajuste aparentemente incremental, en realidad una actualización crítica de infraestructura que prepara los sistemas para ciclos más rápidos.

Principios de 2025: Nasdaq señala públicamente la intención de un comercio casi ininterrumpido las 24 horas, insinuando un lanzamiento en la segunda mitad de 2026 para “servicios ininterrumpidos de cinco días.”

Mitad de 2025: Detrás de escena, Nasdaq integra tecnología blockchain en su sistema Calypso para gestión automatizada de colaterales y márgenes 7×24. Los participantes institucionales entienden claramente la señal: el backend va a la cadena.

Septiembre 2025: Nasdaq presenta formalmente una solicitud a la SEC para lanzar comercio de acciones tokenizadas.

Noviembre 2025: La tokenización se convierte en la prioridad estratégica explícita de Nasdaq.

12 de diciembre de 2025: Un momento decisivo—la subsidiaria de DTCC (Depository Trust Company) recibe una carta sin acción de la SEC que aprueba servicios de tokenización de activos del mundo real en un entorno de producción controlado, con lanzamiento oficial planeado para la segunda mitad de 2026. Esto resuelve los desafíos de cumplimiento y custodia para la liquidación en cadena.

15 de diciembre de 2025: Nasdaq presenta la solicitud de negociación de 5×23 horas a la SEC.

El baile sincronizado:

• SEC: Afloja las regulaciones mientras funcionarios como Paul Atkins transmiten públicamente expectativas: “En unos 2 años, todos los mercados de EE. UU. migrarán a la cadena y lograrán liquidación en cadena.”
• DTCC: Proporciona la infraestructura fundamental (servicios de tokenización, soluciones de custodia, protocolos de liquidación).
• Nasdaq: Avanza con comercio perpetuo, lanzamientos de tokenización y coordinación del ecosistema.

No es casualidad. Es una alineación institucional orquestada hacia un destino único: el sistema financiero perpetuo y en cadena.

Por qué esto importa para el ecosistema más amplio

Una vez que el modelo 5×23 se normalice, las expectativas de los usuarios inevitablemente aumentarán: ¿Por qué la brecha de 1 hora? ¿Por qué no comercio en fin de semana? ¿Por qué no puedo liquidar T+0 o instantáneamente con stablecoins?

La arquitectura incompleta y por lotes de las finanzas tradicionales enfrentará su momento de verdad. Solo los activos tokenizados que soporten nativamente un comercio 7×24×365, liquidación instantánea y liquidez continua podrán cerrar esa última brecha.

Por eso, los competidores—Coinbase, Ondo, Robinhood, MSX—están corriendo a toda velocidad. La marea en cadena no viene; ya está aquí. Quienes se muevan lentamente corren riesgo de obsolescencia.

La conclusión: El sistema de negociación 5×23 de Nasdaq no es una reforma aislada. Es una prueba de resistencia, un punto de prueba y una estación de transición en el camino hacia mercados perpetuos tokenizados. La brecha de 1 hora que Nasdaq deliberadamente preservó no es una limitación—es un temporizador de cuenta atrás.