Próxima actualización de Fusaka: Ethereum entre la crisis a corto plazo y las perspectivas a largo plazo

Ethereum actualmente se encuentra en una etapa importante de redefinición. Con la actualización Fusaka prevista para diciembre, se espera que la red aumente su capacidad de datos en 8 veces, pero los desafíos del entorno macroeconómico y los problemas internos del ecosistema siguen afectando fuertemente el precio de ETH, que actualmente es de $3.16K — una caída de más del 30% desde su máximo de 4.900 USD en agosto.

Crisis tripartita: Cuando fluye de dinero se retira en masa

Ethereum ha experimentado un mes de octubre-noviembre lleno de volatilidad. El evento “colapso del 10/11” no solo provocó una ola de ventas por noticias macroeconómicas, sino que también reveló profundas vulnerabilidades en el ecosistema.

En primer lugar, el flujo de fondos institucionales se ha desviado. Los fondos ETF de Ethereum spot, que fueron una fuente principal de soporte en verano, ahora experimentan retiros netos continuos. Los datos muestran que, en los picos, los retiros diarios de estos fondos superaron los 180 millones de USD. Esto representa un cambio total respecto a la fase de compras estables que ocurrió en julio-agosto.

En segundo lugar, las empresas que gestionan los almacenes de Ethereum (DAT), que anteriormente compraban continuamente, ahora se están diversificando. Mientras que BitMine mantiene una postura de compra con 67.000 ETH la semana pasada, otras empresas han tenido que vender en masa. Por ejemplo, ETHZilla tuvo que vender aproximadamente 40.000 ETH a finales de octubre para aliviar la presión de liquidez, lo que muestra que las pequeñas empresas están atrapadas en un ciclo financiero difícil de controlar.

En tercer lugar, los holders a largo plazo comienzan a tomar ganancias en zonas altas. Un informe de Glassnode revela que el grupo de holders con más de 155 días en posesión está vendiendo alrededor de 45.000 ETH diarios (equivalente a 140 millones de USD), el nivel más alto desde 2021. Al mismo tiempo, el número de validadores de Ethereum ha disminuido en aproximadamente un 10% — la primera caída desde que se cambió a POS en 2022.

Ecosistema interno en conmoción

El problema no se limita al flujo de dinero. En octubre, varias stablecoins descentralizadas colapsaron o perdieron su anclaje: USDe cayó a 0,65 USD, xUSD y USDX también enfrentaron problemas similares. Estos incidentes causaron pérdidas significativas en DeFi — el valor total bloqueado (TVL) en Ethereum cayó de 97,5 mil millones de USD a 69,5 mil millones, perdiendo más de 30 mil millones en poco más de un mes.

Protocolos DeFi importantes como Morpho, Compound registraron morosidad debido al colapso de stablecoins. Además, un ataque de hackeo en Balancer causó daños por cientos de millones de USD, dañando aún más la confianza de los usuarios. Cuando el entorno del mercado es difícil, los inversores se vuelcan en stablecoins grandes como USDT/USDC, dejando a los proyectos innovadores con poca liquidez.

Nubes legales y competencia en aumento

Además de los problemas internos, Ethereum enfrenta desafíos externos. La amenaza de regulaciones como MiCA en Europa, las discusiones internacionales sobre restricciones a DeFi y stablecoins descentralizadas pueden aumentar significativamente los costos de cumplimiento.

La competencia de otras blockchains como Solana, BSC y Layer2 Rollup también es significativa. Cuando protocolos como Arbitrum, Optimism ofrecen a los usuarios grandes airdrops, generan una “guerra L2” que puede diluir el valor de Ethereum a largo plazo, especialmente si algunos L2 emiten tokens propios para reemplazar ETH como gas.

La actualización Fusaka: una luz de esperanza

Sin embargo, sería un error considerar a Ethereum como una burbuja a punto de explotar. La próxima actualización Fusaka trae oportunidades reales.

La tecnología PeerDAS es el núcleo de esta actualización. En lugar de que cada nodo almacene el 100% de los datos de transacciones, solo necesitan almacenar 1/8 y verificar el resto mediante muestreo. Esto reducirá significativamente los requisitos de ancho de banda de almacenamiento, permitiendo que la red Ethereum procese 8 veces más datos en cada bloque — lo que reducirá considerablemente los costos de gas para Layer2 Rollup como Arbitrum, Optimism y Base.

La actualización también incluye mejoras importantes: EIP-7951 soporta firmas P-256, aumentando la compatibilidad con carteras hardware; ajustes en el modelo económico de Blob; herramientas de optimización para desarrolladores. Si el progreso es fluido, Fusaka se convertirá en un hito técnico importante tras The Merge (2022) y Shanghai (2023).

Resiliencia a largo plazo del ecosistema

Aunque actualmente enfrenta presión, Ethereum mantiene su ventaja clave por el efecto de red. La cantidad de desarrolladores y proyectos activos en Ethereum sigue liderando la industria. La conferencia DevConnect reciente mostró nuevas direcciones: cuentas abstractas, protección de la privacidad, “neutralidad confiable” — conceptos que definirán el futuro de la red.

El ecosistema Layer2 continúa creciendo. Aunque el TVL ha sido afectado recientemente, la actividad de usuarios y el volumen de transacciones en Arbitrum, Optimism y Base siguen siendo altos. Después de Fusaka, a medida que los costos de publicación de datos sigan bajando, el modelo económico de Rollup será más sostenible, atrayendo más aplicaciones y usuarios.

La seguridad de la red también se mantiene sólida. El staking total de ETH supera los 35 millones de tokens, representando aproximadamente el 20% de la oferta, proporcionando una fuerte garantía POS. Aunque el número de validadores ha disminuido ligeramente, las nuevas organizaciones de nodos están llenando los vacíos, y en el futuro participarán más organizaciones tradicionales en staking.

El mecanismo de quema de tarifas EIP-1559 continúa manteniendo la naturaleza deflacionaria de ETH, convirtiéndola en un “activo digital antiinflación” — una característica cada vez más importante para los inversores a largo plazo.

DeFi 2.0 y nuevas aplicaciones

La comunidad DeFi no se detiene. Sky (MakerDAO viejo), a través de proyectos subsidiarios como Spark, Grove, está integrando activos compatibles, expandiéndose a préstamos de stablecoins y pagos interprotocolo. Uniswap acaba de activar la recolección de tarifas, recaudando 0,15% en algunos pools — señal de que los protocolos DeFi comienzan a explorar modelos de beneficios sostenibles. Aave lanzará pronto V4 con funciones cross-chain y gestión de riesgos más avanzada.

Aplicaciones que antes tenían dificultades para escalar por los altos costos — como juegos blockchain, redes sociales, finanzas de cadena de suministro — ahora tienen oportunidad de “renacer” con la reducción de tarifas. Especialmente en países con alta inflación (Argentina, Turquía), las stablecoins y pagos en Ethereum se vuelven herramientas prácticas para combatir la inflación y transferencias internacionales.

Reconocimiento y oportunidades globales

La aprobación de ETF de Ethereum en EE. UU., la apertura en Hong Kong para inversores minoristas, y la demanda de stablecoins en mercados emergentes — todo crea oportunidades de crecimiento para Ethereum. A medida que la regulación se vuelve más clara, grandes fondos de pensiones y fondos soberanos podrían asignar ETH como bienes raíces o acciones, generando flujos de capital enormes.

Escenario de evolución: Tres fases

Corto plazo (antes de finales de 2024): Ethereum tendrá dificultades para recuperarse rápidamente debido a la retirada de fondos macroeconómicos. Sin embargo, los indicadores técnicos muestran condiciones de sobreventa — la posibilidad de caídas adicionales será limitada. Si no hay shocks macro, ETH podría lentamente subir por encima de 3.500 USD a finales de año para consolidarse.

Mediano plazo (2025): El primer trimestre puede seguir siendo de volatilidad por la presión de ventas del año fiscal. Pero desde la segunda mitad de 2025, si la inflación disminuye y la Fed reduce tasas, junto con las expectativas electorales en EE. UU., Ethereum podría abrir una nueva fase alcista en torno a los 4.500-5.000 USD.

Largo plazo (desde 2026): Tras Fusaka, futuras actualizaciones como Verkle tree, PBS y sharding completo seguirán mejorando el rendimiento. El efecto de red de Ethereum acelerará como una bola de nieve — más usuarios atraerán desarrolladores, trayendo activos y aplicaciones. Si el entorno macro se relaja y las aplicaciones a gran escala crecen, ETH tiene potencial para alcanzar entre 6.000 y 8.000 USD. A largo plazo, Ethereum podría convertirse en la plataforma financiera para actividades económicas de billones de USD, donde la demanda de ETH (pagar tarifas, hipotecar, almacenar valor) superará las expectativas actuales.

Conclusión

Ethereum ha superado múltiples ciclos alcistas y bajistas, renaciendo cada vez. La lucha entre factores adversos y favorables terminará en un resultado — y el tiempo favorecerá a la tecnología y el valor. Tras completar su auto-renovación, superar los desafíos del mercado, una Ethereum más fuerte liderará nuevamente en los próximos años, escribiendo un nuevo capítulo en la innovación del sector blockchain global.