#DAO治理 Los datos de Maple Finance son dignos de atención. Préstamos individuales de 5 mil millones de dólares en USDC, saldo pendiente sin pagar en máximos históricos, ingresos anuales que superan los 25 millones: estos indicadores reflejan un crecimiento real en la demanda de préstamos institucionales, y no una falsa prosperidad impulsada por incentivos.

Desde una perspectiva en la cadena, hay dos señales clave: primero, la escalada en la gestión de activos de 500 millones a 50 mil millones de dólares; segundo, la emisión total de préstamos que supera los 8.5 mil millones de dólares. Este tipo de crecimiento en volumen suele ir acompañado de un aumento en la concentración de riesgos, por lo que es importante seguir de cerca la distribución de la calidad de la cartera de préstamos y la exposición a un solo prestatario. La mención en la carta del fundador sobre «ganancias sostenibles reales» y el mecanismo de recompra del 25% indican que el equipo tiene una lógica clara en la captura de valor.

Pero lo que tiene más sentido es la interacción ecológica: colaboración con Aave, Pendle, expansión multichain a Linea y Solana, y la estandarización de las evaluaciones de crédito internas. Este enfoque está estableciendo la infraestructura para la gestión de activos onchain. En lugar de centrarse únicamente en el volumen total, me interesa más la tasa de crecimiento del 300% en los ingresos del protocolo y el mecanismo de retorno real para los poseedores de SYRUP — eso es lo que respalda la valoración.

En comparación, el efecto Mateo en el mercado de préstamos DeFi es evidente. Que Maple pueda mantener este volumen de forma estable indica que su gestión de riesgos y la fidelidad de los clientes son confiables. Lo siguiente será observar la alcanzabilidad del objetivo de 10 mil millones de dólares en ARR para 2026 y cómo evoluciona la tasa de morosidad.