De cero a héroe: el interior de la explosiva OPV de Moore Threads y el controvertido camino de su fundador

Cuando Moore Threads salió a la STAR Market el 5 de diciembre, el sector de chips GPU se encendió. La acción abrió a 650 yuanes, un impresionante aumento del 468,78% respecto a su precio de emisión de 114,28 yuanes, catapultando el valor de mercado de la compañía por encima de los 300 mil millones de yuanes en su primer día. Los inversores afortunados que lograron una sola participación de lotería de 500 acciones se llevaron más de 267,000 yuanes en ganancias instantáneas. La fiebre era real: solo aproximadamente el 0,03635% de los solicitantes obtuvieron asignaciones, lo que significa que aproximadamente 2,750 aspirantes perseguían cada boleto exitoso.

El Plan Maestro Detrás de un Sueño de 9.5 Mil Millones de Yuanes

El ascenso de Moore Threads refleja el decidido impulso de China por liberarse de la dependencia extranjera en GPU. Desde su lanzamiento en 2020, la compañía ha cerrado ocho rondas de financiación, acumulando más de 9.498 mil millones de yuanes en capital. La lista de inversores lee como un quién es quién de la élite tecnológica china: Sequoia China, Shenzhen Capital Group, Tencent y ByteDance entre ellos, una mezcla potente de capital de riesgo, fondos respaldados por el Estado y vehículos de inversión corporativa.

Los productos insignia de la compañía, los chips GPU Sudi y Chunxiao, ya alimentan infraestructuras nacionales críticas, incluido el Centro de Computación AI de Gui’an, y fomentan colaboraciones en toda la industria. Sin embargo, aquí está la paradoja: a pesar de pérdidas acumuladas de 5.939 mil millones de yuanes entre 2022 y 2025, y con márgenes brutos aún en rojo, el mercado sigue cautivado por la promesa.

Los retornos hablan por sí mismos. E Fund Management registró casi 1.9 mil millones de yuanes en ganancias en papel en el primer día. Inversores tempranos como Tencent y ByteDance están disfrutando de retornos de más de 35 veces. Pero Peixian Qianyao se llevó la corona: un retorno asombroso de 6,200 veces que subraya el apetito por los avances en semiconductores nacionales.

El Hombre Detrás de la Máquina: El Pasado Multifacético del Cofundador Li Feng

Li Feng, cofundador de Moore Threads y decano de Moore Academy, es el arquitecto de esta visión. Su currículum abarca chips, IA, motores 3D, juegos, VR/AR e incluso biomedicina, una carrera que encarna el emprendimiento tecnológico de China.

Pero antes de que Moore Threads inscribiera su nombre en la historia de los chips, el portafolio de Li Feng incluía capítulos que revelan el lado más desordenado de los primeros días del sector. Sus incursiones en campos tecnológicos emergentes no siempre fueron fáciles, y su historia fuera del espacio de semiconductores ilustra las apuestas y controversias que han marcado la frontera tecnológica de China.

Cuando los Proyectos Blockchain Fallan: El Episodio de Malegecoin

En 2017, durante el auge del entusiasmo por las criptomonedas, Li Feng co-lanzó un proyecto basado en blockchain con varias figuras de la industria. Presentado como “la primera obra de arte de performance moderna en blockchain”, recaudó 5,000 ETH mediante crowdfunding, una hazaña que años después habría sido impensable.

Las ambiciones del proyecto parecían ilimitadas: un sistema de nube IA con robots vinculados a tokens, recursos informáticos excedentes diseñados para fortalecer el valor del token y una reserva de tokens bloqueada hasta el año 2100. El equipo fue presentado como doctores, retornados y banqueros de inversión, aunque muchas credenciales posteriormente se demostraron exageradas.

El proyecto aprovechó la ola de hype, completando su recaudación en solo una semana. Pero el impulso se evaporó rápidamente. La supervisión regulatoria sobre la marca del proyecto obligó a un cambio de nombre a “Alpaca Coin MGD”. A medida que las condiciones del mercado cambiaron y la supervisión se intensificó, el proyecto desapareció en la oscuridad, con el precio de su token estancado.

La Deuda de Bitcoin que el Tiempo Hizo Valer una Fortuna

Si Malegecoin fue el capítulo absurdo, entonces una disputa por una deuda de 1,500 BTC añadió complejidad moral a la historia de Li Feng. A mediados de 2018, una figura prominente de la industria acusó públicamente a Li Feng de haber tomado prestados 1,500 bitcoins (valorados en aproximadamente 80 millones de yuanes en ese momento) y de desaparecer sin pagar. El acusador publicó documentos de préstamo y evidencia en video, escalando a demandas en múltiples jurisdicciones y solicitando la conservación de activos.

La defensa de Li Feng: los bitcoins eran en realidad capital de inversión para el proyecto blockchain mencionado anteriormente, no un préstamo. Cuando el proyecto no se materializó, el inversor se arrepintió del compromiso y exigió reembolsos. Ambas partes permanecieron en sus posiciones.

Aquí es donde el tiempo y la volatilidad se cruzan de manera dramática. A mediados de 2018, Bitcoin cotizaba alrededor de $7,000, haciendo que esos 1,500 BTC valieran aproximadamente $10 millón. Avanzando rápidamente a principios de 2026: con BTC cotizando cerca de $92.16K, esas mismas monedas ahora están valoradas en aproximadamente $138.24 millones—un recordatorio de que las disputas sobre activos cripto llevan riesgos que se multiplican exponencialmente.

Legalmente, la situación ejemplificó el laberinto de ejecuciones que enfrentan los acreedores en disputas cripto. Bitcoin está clasificado como una “mercancía virtual específica” bajo la ley china, la ejecución de préstamos sigue siendo complicada y los desafíos jurisdiccionales agravaron las dificultades. El esfuerzo de cobro de la deuda finalmente se estancó.

Lo Que El Debut de Moore Threads Revela Sobre la Apuesta Tecnológica de China

El contraste entre la salida a bolsa pulida de Moore Threads y el pasado complicado de su cofundador ilustra una verdad más amplia: el auge de los semiconductores en China está construido por emprendedores con historias diversas, a veces problemáticas. El recorrido de Li Feng—desde experimentos con blockchain hasta liderazgo en chips GPU—encapsula la evolución del sector, de excesos especulativos a infraestructura estratégica.

La capitalización de mercado de 300 mil millones de yuanes refleja no solo la promesa técnica de la compañía, sino la confianza en que el valor del “yuan coin”—ya sea medido en yuanes nacionales o en activos blockchain—puede redirigirse hacia la construcción de una capacidad tecnológica duradera. La misión de Moore Threads sigue siendo clara: establecer la independencia china en el diseño de GPU, pasando de la sustitución local a la competencia global.

El debut explosivo en la bolsa sugiere que el mercado cree en la misión. Si el pasado lleno de altibajos de Li Feng influye en las decisiones de riesgo de los inversores, sigue siendo una pregunta abierta—pero el compromiso de capital indica que la apuesta por Moore Threads en sí misma está en juego al máximo.