## Bitcoin Sigue Atascado en Rango de Volatilidad: ¿Por qué la Inflación Moderada No Impulsa una Ruptura de Precio?

Bitcoin actualmente cotiza alrededor de $92.17K, pero las señales optimistas del mercado macroeconómico parecen no ser suficientes para empujar el precio fuera del rango establecido. En lugar de reaccionar fuertemente a los datos económicos, los grandes operadores se están concentrando en factores más profundos: rendimiento real, flujos de ETF y condiciones de liquidez del sistema. Este cambio explica por qué las noticias de inflación favorable ya no provocan movimientos de precio tan fuertes como antes.

## Números en Descenso, pero el Mercado Sigue Frío

Los datos más recientes del IPC de noviembre muestran un aumento interanual del 2,7%, con un IPC subyacente del 2,6%. Estas cifras encajan con la narrativa de "recortes de tasas" y la teoría de flexibilización monetaria. Sin embargo, el mercado no reaccionó como se esperaba.

El problema radica en la calidad de los datos. La interrupción por cierre gubernamental afectó la recopilación de datos de noviembre y eliminó el IPC de octubre. Además, los datos se publicaron en un período influenciado por promociones de temporada, reduciendo su fiabilidad. Los operadores ven estos números como confirmaciones de lo que ya saben, en lugar de información novedosa.

## Recortes de Tasas: Una Parte Insuficiente de la Fórmula

El rango objetivo de tasas de fondos federales ahora está en 3,50–3,75% tras tres recortes en 2025. Pero CME Group’s FedWatch—herramienta que monitorea las probabilidades del mercado—muestra una gran brecha entre las expectativas del mercado y las previsiones de la Reserva Federal. El Resumen de Perspectivas Económicas indica una mediana de solo un recorte en 2026.

Esta discrepancia es la principal razón por la que "recortar tasas" aún no ha liberado a Bitcoin del rango de negociación. ¿Qué más necesita el mercado? **El rendimiento real debe disminuir**.

## Rendimiento Real: El Frenazo Real

El rendimiento real de los bonos TIPS a 10 años sigue en torno al 1,90%. Este nivel es alto para activos riesgosos como Bitcoin. Cuando el rendimiento real se mantiene en este nivel, incluso si las tasas nominales bajan, las condiciones financieras siguen siendo restrictivas.

La comprensión sencilla: recortar tasas nominales pero mantener el rendimiento real sin cambios = condiciones financieras que no son realmente fáciles. Bitcoin necesita ver **una caída sostenida en el rendimiento real** para que la pregunta "¿por qué no mantener efectivo?" pierda atractivo.

## Liquidez del Sistema: Tensiones Latentes

El uso del Fondo de Repositorio Permanente (SRF) de la Fed de Nueva York alcanzó un récord de 74,6 mil millones de USD el 31 de diciembre. El saldo de repos inverso también aumentó a fin de año. Esto indica: hay liquidez disponible, pero no necesariamente fácil de acceder.

Esta diferencia es importante para los operadores apalancados. Cuando la presión en repos es alta, el préstamo de dinero se vuelve más estricto, reduciendo la apetencia por asumir riesgos. La balanza de la Fed (seguida a través de WALCL) sigue siendo la métrica que los inversores observan para confirmar que la liquidez realmente se está aflojando de manera **que apoye una aceptación de riesgo sostenida**.

## Flujos de ETF: Canal de Filtrado de Capital

La estructura del mercado cambió tras el lanzamiento del ETF de Bitcoin spot. Desde el 4 de noviembre, se han retirado aproximadamente 3,4 mil millones de USD de los ETF de Bitcoin spot en EE. UU., con IBIT liderando en retiros.

Esto tiene un significado mayor al esperado:

**Antes del ETF**: Las noticias optimistas activaban directamente la demanda de compra, elevando el precio. **Después del ETF**: Las noticias positivas deben pasar primero por el canal de flujos del ETF. Si los fondos se retiran, las "buenas noticias" pueden ser parcialmente o totalmente absorbidas por ventas en corto.

El patrón diario es muy importante. Una serie de días consecutivos de compras puede mantener una demanda estable incluso en medio del ruido macro. Pero los días consecutivos de caídas limitan los aumentos que antes habrían durado más tiempo.

## Bitcoin en Pausa: Rango de 81.000–93.000 USD

Glassnode identifica una zona claramente definida con soporte en torno a 81.000 USD y resistencia en aproximadamente 93.000 USD. El precio actual de $92.17K está cerca del techo de esta zona, indicando que el mercado está dominado por un equilibrio estrecho entre oferta y demanda.

Cuando la oferta superior se absorbe parcialmente, en lugar de una ruptura, el precio se mueve principalmente en rango. Esto ha sido clásico en el análisis técnico, pero ahora está reforzado por fuerzas macroeconómicas mayores, como se describió anteriormente.

## ¿Qué Cambiaría?

Dos escenarios pueden ayudar a que Bitcoin salga de esta zona:

**Escenario negativo (**: La expectativa de recortes de tasas continúa, el rendimiento real se mantiene fuerte, y los flujos de ETF siguen en negativo. Bitcoin podría quedar atrapado en el rango de 81.000–93.000 USD por más tiempo.

**Escenario positivo )**: Requiere que los tres factores ocurran simultáneamente:
- Tendencia a la baja en el rendimiento real a 10 años
- Cambio sostenido en los flujos diarios de ETF spot
- Ruptura clara por encima de la resistencia en la parte superior del rango

## Dólar USD: Base, Pero No Suficientemente Fuerte

El dólar USD comenzó 2026 en una posición más débil, tras la mayor caída interanual en ocho años. La historia muestra que un dólar débil suele favorecer activos macro como Bitcoin. Pero esta vez, no es suficiente para contrarrestar el impacto negativo combinado de un rendimiento real alto y retiros en ETF.

## Conclusión: Bitcoin en Espera de una Transmisión Real

Bitcoin está actuando menos como un activo que reacciona instantáneamente a las "buenas noticias" y más como un activo que espera una transmisión medible a través de tasas, liquidez del sistema y canales de flujo de ETF—los puentes entre macro y demanda de compra real.

Hasta que estos factores se alineen, Bitcoin puede seguir en rango, sin reaccionar fuertemente a cada nuevo titular.