El S&P 500 en 8000: JPMorgan apuesta por el ciclo de la inteligencia artificial y una recuperación aún más agresiva de la Fed

La más grande banca de inversión estadounidense acaba de publicar una proyección sorprendentemente alcista para el mercado bursátil de EE. UU. en 2026. JPMorgan, a través de su equipo de estrategia capitaneado por Dubravko Lakos-Bujas, no solo prevé un alcance conservador del S&P 500 en 7500 puntos, sino que destaca un escenario aún más amplio en el que el índice podría incluso superar los 8000 puntos, una perspectiva que supera incluso las estimaciones previas del Deutsche Bank. Esta visión optimista se articula sobre dos pilares fundamentales: la continuación imparable del superciclo de la inteligencia artificial y una política monetaria de la Reserva Federal aún más acomodaticia de lo previsto.

Cuando la IA redibuja el mapa de los beneficios empresariales

Según JPMorgan, no estamos ante un simple rally alcista, sino ante una transformación estructural del mercado. La actual ola de inversiones en IA ya ha impulsado el gasto en capital hacia niveles récord, mientras que las principales empresas beneficiarias de esta revolución tecnológica han concentrado una cuota de mercado sin precedentes. El informe identifica a estas empresas como sujetos de “alta calidad”: compañías caracterizadas por márgenes de beneficio sólidos, expansión vigorosa del flujo de caja, políticas estrictas de retorno de capital y perfiles de riesgo crediticio contenidos.

Aquí está el dato que sorprende a los escépticos: las 30 mayores empresas relacionadas con la IA cotizadas en el S&P con un ratio precio/utilidad forward de 30 veces, frente a las 19 veces del resto del índice. Pero JPMorgan defiende esta valoración destacando que estas empresas ofrecen “una visibilidad de beneficios significativamente superior, un poder de determinación de precios más acentuado, una menor palanca financiera y una demostrada constancia en la distribución de valor a los accionistas”. La expansión de los márgenes de beneficio debería oscilar entre el 13% y el 15% al menos en los próximos dos años, manteniendo esta dinámica de sobrerendimiento.

El miedo a la obsolescencia está alimentando un flujo de capital global

Detrás de esta concentración de inversiones hay un mecanismo psicológico potente: el Fear of Becoming Obsolete (FOBO). Empresas y gobiernos, temiendo quedarse atrás, están vertiendo capitales masivos hacia las tecnologías de IA. Inicialmente circunscrito al sector tecnológico y a las utilities, este impulso ahora se está extendiendo a bancos, sanidad, logística e infraestructuras. Esta ampliación de la base de inversión en IA promete extender el ciclo de crecimiento mucho más allá de las “siete magníficas” de la tecnología.

Paralelamente, se espera que el gasto en capital de las 30 principales acciones de IA crezca un 34% el próximo año, señalando que la aceleración está lejos de terminar. Este dinamismo no se limita solo al ámbito tecnológico: los recursos estratégicos globales como las tierras raras y el uranio están posicionados para beneficiarse de esta reevaluación geopolítica y técnica. Con la demanda de energía para los centros de datos de inteligencia artificial en crecimiento exponencial, incluso el precio del uranio representa un indicador muy claro del ritmo de este cambio estructural.

El mercado de la concentración: ganadores y perdedores

Sin embargo, JPMorgan no oculta las tensiones subyacentes a este escenario. El crecimiento ligado a la IA se está desarrollando en un contexto de “economía bifurcada en K”, generando lo que los analistas llaman un mercado “winner-takes-all”. En otras palabras, mientras algunas empresas obtendrán beneficios extraordinarios, otras permanecerán crónicamente rezagadas. Este fenómeno implica una volatilidad estructural: los índices de sentimiento de mercado amplios siguen siendo vulnerables a oscilaciones significativas, como se ha demostrado repetidamente durante el año en curso y en los meses recientes.

La configuración del mercado en 2026 probablemente no diferirá mucho de la actual: una concentración extrema de valor en los títulos dominantes, combinada con una mayor vulnerabilidad de los segmentos secundarios a las fluctuaciones macroeconómicas. Esto crea oportunidades tácticas interesantes en sectores ligados a aranceles y comercio, mientras que los títulos sensibles a una reducción de la regulación—financiero, inmobiliario, energético—podrían beneficiarse de un relanzamiento normativo significativo.

Dónde buscar oportunidades: una hoja de ruta sectorial

JPMorgan mantiene una ponderación en sobrepeso para el sector tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT), utilities y defensa. El sector bancario y el farmacéutico deberían seguir superando al mercado en general, mientras que se mantiene una visión neutra sobre sectores financieros y sanitarios ampliados. La relajación regulatoria debería proporcionar nuevo impulso a la energía y a las cadenas de suministro inmobiliarias.

Un elemento que los inversores suelen subestimar, según el banco, es el crecimiento de beneficios que derivará de la combinación de desregulación y de la expansión de las ganancias de productividad generadas por la IA. Estos factores—junto con una posible reducción adicional de las tasas por parte de la Reserva Federal en caso de mejora en las dinámicas inflacionarias—podrían proporcionar el combustible adicional para impulsar al S&P 500 por encima de los 8000 puntos, transformando lo que hoy parece una previsión audaz en una realidad plausible para 2026.