La toma de poder de ESMA podría descarrilar el libro de reglas de las criptomonedas en Europa—Aquí está por qué los insiders de la industria están en pánico

La UE está considerando una revisión regulatoria que podría transformar la supervisión de las criptomonedas en todo el bloque. En lugar del enfoque descentralizado actual a través de los reguladores nacionales, la Comisión Europea está impulsando que la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) centralice la supervisión de las criptomonedas y license directamente a todas las empresas del sector. ¿El problema? La mayoría de las partes interesadas piensan que esto es una receta para el desastre.

El sistema actual funciona—más o menos

Bajo el marco existente de Mercado en Crypto-Activos (MiCA), las empresas de criptomonedas solo necesitan la aprobación de un país de la UE para operar en toda la región mediante un mecanismo de “pasaporte”. Las autoridades nacionales han dedicado años a prepararse para la transición completa a MiCA, que culminará en 2026. Pero la nueva propuesta de la Comisión entregaría el control a ESMA, despojando a los reguladores nacionales de gran parte de su poder.

Por qué esto asusta a la industria

Andrew Whitworth de Global Policy Ltd. argumenta que ESMA enfrentaría un desafío de recursos imposible. Asumir la autoridad de licencias, supervisión directa y monitoreo de cumplimiento requeriría lo que Whitworth describe como un “aumento sustancial de recursos”, recursos que ESMA simplemente no tiene hoy en día. Mientras tanto, Robert Kopitsch, secretario general de Blockchain for Europe, advierte que revisar MiCA ahora podría socavar todo su lanzamiento, introducir incertidumbre legal y desviar recursos de la aplicación.

Aquí está el problema clave: los reguladores nacionales interactúan constantemente con las empresas de criptomonedas y conocen el panorama local. ESMA opera a distancia y le sería difícil replicar esa relación.

El caso de la centralización (y por qué podría no funcionar)

Francia y algunos legisladores de la UE ven la supervisión centralizada como la solución a las lagunas regulatorias y a la aplicación inconsistente de MiCA. La presidenta de ESMA, Verena Ross, ha sugerido que 27 reguladores nacionales separados quizás no sean el modelo más eficiente. Sobre el papel, una supervisión unificada suena más clara.

Pero el tiempo importa. Las autoridades nacionales ya están gestionando las complejidades de la implementación de MiCA. Cambiar responsabilidades a ESMA a mitad del despliegue podría ralentizar las aprobaciones, complicar el cumplimiento y crear cuellos de botella en las autorizaciones. En julio de 2025, ESMA misma expresó preocupaciones sobre el proceso de licencias de criptomonedas de Malta, lo que sugiere que la autoridad reconoce lo complicado que es este sector.

Qué pasa a continuación

La propuesta sigue siendo un borrador y requiere la aprobación tanto del Parlamento Europeo como del Consejo de los Estados miembros. Si se aprueba, podría transformar fundamentalmente la regulación financiera de la UE—aunque el debate en la industria sugiere que la UE podría estar sacrificando eficiencia operativa por un conjunto completamente nuevo de problemas.

¿La verdadera tensión? Equilibrar el control centralizado con la realidad caótica de un sector de rápido movimiento y alto riesgo que exige experiencia local.