El cambio de política de la Fed genera especulaciones en el mercado sobre recortes agresivos de tasas en 2026

Los participantes del mercado están cada vez más confiados en que la Reserva Federal se inclina hacia una postura de política monetaria más acomodaticia, con los mercados de derivados valorando expectativas sustanciales de reducción de tasas para el próximo año. Según los futuros de tasas de fondos federales de CME, los operadores asignan aproximadamente un 68% de probabilidad a que ocurran múltiples recortes de tasas a lo largo de 2026 — un escenario significativamente más optimista que lo que actualmente sugiere el gráfico de puntos de la propia Fed.

Este cambio en el sentimiento del mercado sigue al anuncio de política reciente del banco central, que incluyó una reducción de 25 puntos básicos en el rango objetivo de la tasa de fondos federales, ahora situado entre 3.50% y 3.75%. Más allá del recorte principal, la Fed indicó una ajuste de política más sustancial a través de su iniciativa de expansión de balance, que comenzará a finales de esta semana.

Expansión del Balance como una Señal del Mercado

El compromiso de la Reserva Federal de comprar $40 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo durante los próximos 30 días representa lo que muchos observadores califican como un “recorte implícito” de tasas. El banco central indicó que las compras de bonos mantendrán niveles elevados en los meses siguientes antes de reducirse gradualmente. Este componente de flexibilización cuantitativa del paquete de políticas sugiere que los responsables de la política están tomando medidas adicionales para apoyar las condiciones financieras más allá de los ajustes tradicionales de tasas.

Halcón versus Paloma: La División Ideológica

Dentro de las deliberaciones de la Reserva Federal, dos filosofías de política distintas compiten por influencia. Los miembros con postura hawkish suelen priorizar la contención de la inflación y apoyar mantener tasas restrictivas, mientras que los funcionarios dovish enfatizan el apoyo al empleo y favorecen recortes de tasas. Los resultados de la reciente reunión de política monetaria sugieren que las perspectivas dovish podrían estar ganando terreno dentro de la estructura de toma de decisiones de la institución.

Las Expectativas del Mercado Divergen de la Guía de la Fed

La desconexión entre las proyecciones del gráfico de puntos de la Fed — que anticipan solo un recorte de tasa el próximo año, sin cambios respecto a tres meses antes — y la valoración de los futuros del mercado cuenta una historia importante. Los operadores claramente apuestan a que el comportamiento real en la fijación de tasas será más agresivo de lo que sugieren las comunicaciones actuales de la Fed, reflejando ya sea escepticismo del mercado respecto a la orientación futura o confianza en condiciones económicas futuras que impulsan una normalización de política más rápida.

El énfasis en las operaciones de balance y la reducción de tasas medida parecen haber convencido a los participantes del mercado de que la trayectoria de política de la Fed está cambiando de manera significativa hacia una postura dovish.