## Cuando el dinero institucional ignora los retornos: por qué IBIT sigue batiendo récords

BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) logró algo que desafía la lógica convencional del mercado en 2025. A pesar de que Bitcoin cotiza cerca de $88,000 tras una corrección del 30% desde los máximos de octubre, el fondo aún logró captar $25.4 mil millones en capital fresco—lo suficiente para situarse en sexto lugar entre todos los ETFs de EE. UU. por entradas netas. Más sorprendente: fue el *único* ETF de primer nivel en la lista que registró retornos negativos anuales.

Mientras Bitcoin cayó aproximadamente un 9.59% en lo que va de año, el oro explotó un 65% más gracias a la acumulación por parte de los bancos centrales y la demanda de refugio geopolítico. Sin embargo, IBIT aún superó al SPDR Gold Trust (GLD) en entradas totales, señalando un cambio sísmico en la forma en que las instituciones abordan los activos alternativos.

### La tesis de compra en caída reemplaza la venta por pánico

Lo que está sucediendo aquí no es FOMO minorista—es acumulación sistemática. El hecho de que los asignadores institucionales sigan comprando en las caídas en lugar de huir sugiere que Bitcoin ha cruzado un umbral de activo especulativo a elemento básico de cartera. Eric Balchunas, analista senior de ETFs en Bloomberg Intelligence, señaló esto como una señal alcista de libro: los retornos negativos no provocaron la fuga de capitales que normalmente se esperaría; en cambio, atrajeron a compradores.

James Thorne, estratega jefe de mercado en Wellington-Altus, enmarca este cambio como la etapa final de la financiarización de Bitcoin. "El activo digital ahora se comporta menos como una tecnología especulativa y más como una macrocommodity madura", señaló. La microestructura del mercado refleja cada vez más la trayectoria de décadas del oro bajo la gestión institucional—donde la descubrimiento de precios refleja el posicionamiento, el diseño del producto y las preferencias de los grandes intermediarios financieros tanto como la demanda spot.

### La jugada de infraestructura gana

A $91.84K, Bitcoin sigue con descuento respecto a su récord anterior. Sin embargo, el flujo continuo hacia IBIT demuestra que la infraestructura del ETF de BlackRock se ha consolidado en las asignaciones institucionales. El fondo no es una moda; ahora es la forma preferida en que las grandes carteras obtienen exposición a Bitcoin—incluso cuando alternativas como el oro ofrecen retornos superiores a corto plazo.

A medida que se despliega 2026, el dinero inteligente parece estar posicionado para una recuperación, apostando a que la compra en caída por parte de las instituciones eventualmente reavivará la tendencia alcista.