El dominio de la memoria de Micron en la era de la IA: por qué la valoración sigue siendo atractiva

Las cifras cuentan la historia

Cuando Micron Technology (NASDAQ: MU) publicó sus ganancias del Q1 2026 el 17 de diciembre, el mercado respondió de manera decisiva. La acción subió un 20,7% durante diciembre de 2025, impulsando al fabricante de chips de memoria a máximos históricos consecutivos. Detrás de este impulso se encuentra una narrativa financiera convincente: los ingresos trimestrales aumentaron un 56,6% interanual, mientras que el beneficio neto casi se triplicó, pasando de 1.870 millones de dólares a 5.240 millones de dólares. Las ganancias por acción se dispararon de manera dramática, y el flujo de caja libre explotó de $112 millones a unos impresionantes 3.910 millones de dólares.

Estas no son mejoras incrementales: representan un cambio fundamental en la trayectoria de crecimiento de Micron.

La demanda de IA está redefiniendo el mercado de chips de memoria

El catalizador detrás de esta transformación es sencillo: los sistemas de inteligencia artificial son consumidores insaciables de capacidad de memoria. Desde SDRAM de alta velocidad para centros de datos hasta chips especializados de memoria de alto ancho de banda (HBM) que alimentan el entrenamiento de modelos de IA, cada capa de la pila de infraestructura de IA exige más silicio que nunca.

Lo que hace diferente a este ciclo es su escala y durabilidad. A diferencia de los anteriores auge de chips de memoria impulsados por la adopción de teléfonos inteligentes, la revolución de la IA abarca todos los sectores industriales simultáneamente. Las instalaciones de producción operan a máxima capacidad, fabricantes como Micron compiten por ampliar sus plantas de fabricación, y las restricciones de suministro siguen elevando los precios unitarios.

Micron se ha comprometido tan firmemente con esta transición que la compañía está eliminando por completo su marca de consumo Crucial. El equipo anteriormente dedicado a módulos de memoria minorista y SSD ahora se centrará exclusivamente en la producción de memoria de grado IA, un cambio estratégico que refleja la convicción de la empresa en una demanda sostenida.

Rompiendo el patrón cíclico

Es comprensible el escepticismo sobre la capacidad de Micron para mantenerse en el mercado. La industria de chips de memoria ha sufrido históricamente ciclos brutales de auge y caída, con una sobreoferta que destruye rápidamente los márgenes. Sin embargo, varios factores sugieren que esta recesión puede que nunca llegue.

El apetito del mercado de IA por la memoria parece prácticamente ilimitado según los estándares históricos. Los centros de datos empresariales, los proveedores de infraestructura en la nube y los desarrolladores de servicios de IA están todos compitiendo por asegurar capacidad de memoria. Esto es fundamentalmente diferente de ciclos pasados, donde la demanda generalmente alcanzaba un pico y luego se contraía bruscamente. Los requisitos computacionales de entrenar y desplegar grandes modelos de lenguaje crean una demanda estructural que debería persistir durante años.

Perspectiva de valoración

Quizá lo más intrigante, a pesar de haber alcanzado precios récord en las acciones, Micron sigue valorada de manera moderada en comparación con otros beneficiarios de la IA. La compañía cotiza a 8,4 veces las ganancias futuras con una relación PEG de apenas 0,12.

Comparémoslo con el panorama más amplio de las estrellas de la IA:

Nvidia, AMD y Palantir tienen valoraciones significativamente más altas, lo que sugiere que el mercado aún puede estar subestimando el papel de Micron en la capa de infraestructura de IA. Aunque la acción ya ha apreciado sustancialmente, la combinación de un crecimiento acelerado y una valoración razonable proporciona un margen de seguridad para los inversores a largo plazo que se posicionan para una expansión continua de la IA.