Las tres inversiones principales de Charlie Munger revelan cómo las apuestas concentradas superan al caos del mercado

Un Enfoque Maverick para Construir Riqueza

Charlie Munger, vicepresidente de Berkshire Hathaway desde hace mucho tiempo, construyó una fortuna de 2.600 millones de dólares utilizando una estrategia que desafía la sabiduría convencional. En lugar de diversificar su capital en docenas de participaciones, destinó casi toda su riqueza a solo tres inversiones—una disciplina que ha demostrado ser sorprendentemente visionaria incluso después de su fallecimiento en noviembre de 2023.

La fallecida leyenda de las inversiones rechazaba la diversificación como una muleta para quienes carecían de convicción. “Es una regla para personas que no saben nada,” declaró, una opinión compartida por su socio Warren Buffett, quien señaló que la diversificación tiene “muy poco sentido para cualquiera con verdadera experiencia en inversiones.” Esto no era arrogancia; Munger había obtenido las credenciales para respaldarlo. Antes de unirse a Berkshire, su fondo personal generó un rendimiento promedio anual del 19.5% desde 1962 hasta 1975—casi cuatro veces el rendimiento del Dow Jones Industrial Average.

Los Tres Pilares de la Riqueza de Munger

Costco Wholesale: El Minorista que Llamó “Perfecto”

La convicción más duradera de Munger fue Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)], donde sirvió en la junta durante décadas. Se declaró a sí mismo “un adicto total” y prometió nunca vender una acción, ostentando más de 187,000 acciones valoradas en $110 millones en 2022.

Los dos años siguientes confirmaron su devoción. Desde finales de 2023, las acciones de Costco han subido un 47%, mientras que la compañía aumentó su dividendo en un 27% al mismo tiempo. Además, los inversores recibieron un dividendo especial de 15 dólares por acción en enero de 2024, lo que aportó un rendimiento adicional del 2.3% independiente de la apreciación del precio.

Himalaya Capital: La Apuesta en Fondo Privado

A principios de los 2000, Munger confió $88 millones a Himalaya Capital, un fondo gestionado por Li Lu—apodado el “Warren Buffett chino” por su dominio de los principios de inversión en valor. La confianza de Munger resultó justificada; elogió repetidamente los “retornos increíbles” del fondo.

Aunque Himalaya no publica registros regulares como un fondo de cobertura privado, su composición de cartera cuenta una historia reveladora. Alphabet [(NASDAQ: GOOGL/GOOG)] representa casi el 40% de los activos del fondo y ha subido un 130% desde la muerte de Munger. Las participaciones en Berkshire Hathaway también mostraron ganancias sólidas durante este período, señalando un rendimiento general robusto.

Berkshire Hathaway: La Joya de la Corona Concentrada

A pesar de su patrimonio neto de 2.600 millones de dólares, Munger mantenía una participación sorprendentemente concentrada en Berkshire en sí—aproximadamente el 90% de su riqueza personal. Esto no siempre fue así; había vendido o donado aproximadamente el 75% de sus 18,829 acciones de Clase A originales desde 1996. Si hubiera conservado todo, su patrimonio neto habría alcanzado un estimado de $10 mil millones.

Al fallecer, Munger poseía 4,033 acciones de Clase A valoradas en aproximadamente 2.200 millones de dólares. Desde entonces, las acciones de Clase A de Berkshire Hathaway han subido un 37%.

La Sentencia: Rendimiento Más Allá de los Números

En el período de dos años y un mes desde la muerte de Munger en noviembre de 2023, sus participaciones han entregado resultados convincentes: Costco subió un 47%, Berkshire Hathaway un 37%, y las principales participaciones de Himalaya sugieren fuertes retornos de doble dígito. Aunque estas ganancias no han igualado exactamente el subida del 52% del S&P 500, la comparación pasa por alto un punto más profundo.

Las tres inversiones de Munger representan negocios fortaleza con ventajas competitivas sostenibles—lo que él y Buffett llamaron “fosas económicas.” Estas empresas pueden resistir diversos ciclos de mercado y condiciones económicas, manteniendo poder de fijación de precios y lealtad del cliente. Tal resiliencia suele venir acompañada de menor volatilidad y riesgo a la baja en comparación con los índices de mercado más amplios.

La lección duradera: en una era donde la inversión en valor enfrenta vientos en contra frente a estrategias centradas en el crecimiento, la cartera concentrada de Charlie Munger demuestra que la convicción respaldada por un análisis riguroso—y la disciplina para mantener activos de calidad—siguen siendo un camino atemporal hacia la creación de riqueza.