El mercado de soja muestra una recuperación marginal en medio de un ritmo de exportación desacelerado y una demanda creciente en China

Los futuros de soja concluyeron la semana con una nota tentativamente alcista, con los contratos del mes próximo registrando ganancias modestas. La entrega de enero cerró en $10.48 1/2, con una subida de 1 1/2 centavos, mientras que los futuros de marzo se liquidaron en $10.62 1/2, avanzando 1 1/4 centavos. El mercado de efectivo subyacente mostró debilidad paralela, con el precio efectivo promedio nacional subiendo solo 1 1/2 centavos hasta $9.90 3/4. Los contratos de marzo superaron la semana, ganando 16 3/4 centavos.

Los compromisos de exportación siguen el ritmo histórico

El informe de ventas de exportación del USDA reveló tendencias preocupantes en el impulso de los envíos. Al 1 de enero, los compromisos de exportación acumulados alcanzaron 28.576 millones de toneladas métricas, un aumento marginal que representa solo el 29% del período equivalente del año de comercialización anterior. Más preocupante aún, los envíos reales se han deteriorado drásticamente, totalizando 16.347 MMT y con un retraso del 45% respecto al año anterior. Esto representa solo el 37% de la previsión anual del USDA, por debajo del ritmo promedio típico del 57% en esta etapa de la temporada.

Los patrones de compra chinos brindan soporte al mercado

A pesar de la ejecución lenta de las exportaciones, la actividad de compra china inyectó soporte en los precios. Según fuentes del mercado, China adquirió 10 cargamentos adicionales de soja de EE. UU. el viernes para entrega en abril-mayo. También se registró una transacción privada de exportación de 198,000 MT a destinos no especificados por el USDA. Estos desarrollos indican una demanda china sostenida incluso cuando Sinograin, la empresa estatal china, prepara una subasta de 1.1 MMT de soja previamente importada (inventario 2022-2025) programada para el 13 de enero.

La harina y el aceite de soja muestran desempeños más fuertes

Los futuros de harina de soja divergieron del tono modesto en el complejo de la soja, con contratos de enero cayendo 40 centavos mientras que otros meses avanzaron un dime hasta $1.80. La harina de soja de marzo ganó $7.70 en la semana, reflejando dinámicas independientes de oferta y demanda en el mercado de molienda. Los futuros de aceite de soja demostraron una fortaleza más consistente, con marzo subiendo 39 puntos semanalmente y ganancias diarias de 15 a 23 puntos.

La posición especulativa se retira ante la incertidumbre creciente

Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos mostraron que los operadores especulativos redujeron sus posiciones netas largas en 26,845 contratos en la semana que terminó el 6 de enero. Este retroceso dejó la posición neta larga en un mínimo de 11 semanas de 57,717 contratos en futuros y opciones, lo que sugiere cautela por parte de los operadores antes de los informes clave de oferta. El mercado ahora espera el informe trimestral de existencias de granos, que se publicará el lunes, con analistas proyectando inventarios de soja de 3.25 mil millones de bushels al 1 de diciembre. Las estimaciones varían entre 2.95 y 3.445 mil millones de bushels, reflejando una incertidumbre considerable sobre la disponibilidad de existencias.

Los futuros de mayo mantienen una inclinación alcista

Los contratos de soja de mayo cerraron en $10.74 1/2, con una subida de 1 1/4 centavos, manteniendo un modesto diferencial respecto a los meses cercanos y sugiriendo una limitada ansiedad por la oferta a corto plazo a pesar del ritmo lento de exportación. La naturaleza marginal de estas ganancias subraya un mercado en transición entre las preocupaciones por la oferta de la cosecha vieja y la incertidumbre de la nueva cosecha.