¿Vale la pena mantener las acciones de ON Semiconductor durante la caída? Una importante decepción en las ganancias señala problemas más profundos

ON Semiconductor se ha convertido en una historia de precaución en el sector de semiconductores este año. Las acciones de la compañía han caído un 43% en seis meses, una caída mucho más pronunciada que la caída del 5,9% del sector de Computación y Tecnología en general y la caída del 24% en la industria de Semiconductores - Analógicos y Mixtos. Incluso competidores directos como Magnachip Semiconductor, NXP Semiconductors y Analog Devices han resistido mejor la tormenta, con pérdidas respectivas del 24,5%, 20,4% y 14,4%.

Colapso de ingresos en múltiples líneas de negocio

El problema fundamental es inconfundible: el negocio principal de ON Semiconductor se está contrayendo más rápido que sus pares. Los resultados del cuarto trimestre de 2024 revelaron la profundidad del desafío. El Grupo de Soluciones de Potencia vio caer sus ingresos un 16% interanual, mientras que el segmento de Analógicos y Señales Mixtas experimentó una caída más pronunciada del 18%. Incluso el relativamente estable Grupo de Sensores Inteligentes no pudo escapar a la presión, con una caída del 2%.

En conjunto, estos segmentos impulsaron una contracción total de ingresos del 15% interanual, una caída de dos dígitos que indica tanto debilidad cíclica como desafíos operativos específicos de la empresa. La orientación de la dirección sugiere que estos vientos en contra no se revertirán rápidamente.

Se avecina un precipicio en la demanda automotriz

El sector automotriz, históricamente un motor de crecimiento para las empresas de semiconductores, se ha convertido en una vulnerabilidad importante para ON. Las tensiones geopolíticas, la fricción en la cadena de suministro y las decepcionantes tasas de adopción de vehículos eléctricos han colisionado para crear condiciones de tormenta perfecta. Los fabricantes de automóviles están recalibrando sus calendarios de producción a la baja a medida que la demanda de los consumidores se suaviza y la incertidumbre macroeconómica persiste.

La propia previsión de ON para el primer trimestre de 2025 refleja este deterioro: la compañía espera que los ingresos automotrices caigan un 25% o más secuencialmente, siendo China la principal culpable. Este precipicio secuencial, en lugar de la disminución gradual que los inversores podrían haber esperado, plantea dudas sobre la visibilidad del momento de recuperación.

Las estimaciones de ganancias bajan en todos los ámbitos

Wall Street ha perdido confianza en la trayectoria a corto plazo de ON Semiconductor. Para el segundo trimestre de 2025, las estimaciones de ganancias consensuadas se sitúan en 53 centavos por acción, una caída del 7% en solo 30 días y una disminución del 44,79% interanual. Las expectativas de ingresos son igualmente sombrías: un ingreso consensuado de 1.43 mil millones de dólares para el segundo trimestre de 2025 implica una caída del 17,57% respecto al trimestre del año anterior.

Mirando al año completo, el panorama no mejora. El consenso de ingresos para 2025 de 6.07 mil millones de dólares representaría una disminución del 14,3% interanual. Más alarmante aún, las estimaciones de ganancias por acción para todo el año 2025 se han reducido a 2,49 dólares por acción, una caída del 37,44% interanual y un descenso del 4,2% en solo el último mes. La trayectoria de las revisiones de estimaciones sugiere que podrían venir más rebajas.

El camino a seguir sigue siendo turbio

La dirección de ON Semiconductor no ha abandonado la esperanza. La compañía está invirtiendo en la expansión de la producción de carburo de silicio y posicionándose para un crecimiento a largo plazo en mercados de alto valor. Si estas iniciativas estratégicas ganan tracción, teóricamente, una recuperación es posible.

Sin embargo, el riesgo de ejecución es sustancial dado las condiciones actuales del mercado y la incertidumbre en el momento de la estabilización automotriz. Los inversores a corto plazo enfrentan un escenario clásico de trampa de valor: precio de la acción más bajo, pero fundamentos potencialmente en deterioro. La compañía tiene una calificación Zacks Rank #5 (Vender Fuertemente), lo que refleja la cautela de los analistas.

El ciclo de noticias de semiconductores probablemente seguirá siendo volátil para ON hasta que surjan signos significativos de estabilización en la demanda automotriz y los ingresos de los segmentos principales.