2026年开局，贵金属市场火力十足。黄金刚刚突破每盎司4600美元大关，白银也在往85美元靠近。眼下摆在投资者面前的问题很直白：¿Este año volveremos a alcanzar máximos históricos como el año pasado? ¿O esta ola de subida se disipará en un abrir y cerrar de ojos?

Desde el análisis técnico, la tendencia alcista de los metales preciosos sigue siendo fuerte. Mientras el oro y la plata mantengan un patrón de "máximos más altos, mínimos más altos", no hay necesidad de preocuparse por cuándo será el pico. Nuestra perspectiva sobre el oro en 2026 no es extremadamente optimista, pero eso no significa que debamos ponerse en corto. Cuando la tendencia es alcista, operar en contra suele ser una estrategia que no da ganancias.

**La turbulencia de la Reserva Federal dispara la demanda de refugio**

La chispa que impulsó la subida de los metales preciosos fue inesperada: un fiscal federal inició una investigación criminal contra el presidente de la Reserva Federal, Powell. Tras conocerse la noticia, el mercado empezó a preocuparse por si la independencia de la Fed podría verse comprometida. Los inversores reaccionaron rápidamente, vendiendo en masa activos estadounidenses y refugiándose en oro, plata y otros activos tradicionales de refugio. El oro alcanzó momentáneamente los 4600 dólares, aunque luego retrocedió, pero la debilidad conjunta del oro y el dólar fue evidente.

Powell afirmó que la investigación surgió por la negativa de la Fed a alinear su política de tasas de interés con las preferencias de la Casa Blanca. Estas declaraciones, en realidad, reforzaron las expectativas de que la Fed mantendrá su independencia. La última subida del oro, junto con la caída significativa del dólar, ocurrió el pasado viernes tras la publicación de los datos de empleo en EE. UU.—un informe que, en realidad, no tuvo grandes novedades, pero que en su momento impulsó al dólar al alza.

**Posibles volatilidades a corto plazo, pero el foco se desplaza a los datos**

Si las preocupaciones sobre la independencia de la Fed se disipan rápidamente y el dólar se estabiliza, el oro podría verse presionado a corto plazo. Sin embargo, la expectativa razonable es que Powell complete su mandato, y que la política monetaria siga siendo dictada por los datos económicos, no por factores políticos. Siguiendo esta lógica, el mercado volverá a centrarse en los datos macroeconómicos. Los informes de esta semana sobre el índice de precios al consumidor y las ventas minoristas serán los nuevos focos.