## Por qué los AMM siguen siendo imprescindibles a pesar de las críticas crecientes

La viabilidad de los creadores de mercado automatizados sigue dividiendo a la comunidad cripto. Hayden Adams, fundador de Uniswap, aporta una perspectiva nueva mostrando que esta tecnología no sufre de un problema de sostenibilidad fundamental, sino más bien de una mala comprensión de sus casos de uso óptimos.

### AMM y pares estables: una eficiencia subestimada

En activos de baja volatilidad, los AMM despliegan una fuerza insospechada. Gracias a una estructura de capital ligera, estos mecanismos generan rendimientos comparables a los de los creadores de mercado tradicionales, eliminando al mismo tiempo las altas tarifas operativas que estos imponen. Para los participantes que buscan una exposición pasiva con una fricción mínima, es un avance significativo. Hayden Adams destaca que este rendimiento contradice directamente la narrativa de que los AMM serían intrínsecamente no competitivos.

### Activos a largo plazo: el verdadero campo de juego de los AMM

La situación opuesta de los pares volátiles revela la esencia misma de la propuesta de valor de los AMM. Frente a la casi total ausencia de alternativas de liquidez escalables, Uniswap y sus homólogos se convierten en la tabla de salvación para los proyectos emergentes. Los equipos fundadores e inversores tempranos que bootstrappean la liquidez no buscan una gestión de mercado delta-neutra optimizada. Su objetivo es más pragmático: asegurar una base mínima para que los intercambios se puedan realizar.

### Repensar el costo real de la liquidez

En lugar de remunerar a creadores de mercado profesionales con estructuras de tarifas opacas—equivalentes a pagar una prima de tipo opcional—los AMM proponen un modelo donde el costo se refleja directamente en el spread. Adams defiende esta transparencia como una ventaja estructural, especialmente para activos donde encontrar liquidez tradicional sería simplemente imposible.