La Reserva Federal envía señales hawkish, las expectativas de recortes de tasas a corto plazo se enfrían aún más

El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, pronunció un discurso la noche del 13 de enero, proporcionando una interpretación importante sobre el reciente cambio en la política. Aunque apoyó la decisión de recortar tasas en diciembre, dejó claro que en el corto plazo no hay muchas razones para una mayor flexibilización, lo que coincide con la señal de política de otros funcionarios de la Fed que adoptan una postura hawkish. Los datos del IPC de EE. UU. de diciembre publicados el mismo día también respaldan esta evaluación.

Puntos clave del discurso de Bullard

Por qué apoya la bajada de tasas en diciembre, pero no ve motivos para seguir relajando

La lógica del apoyo de Bullard a la bajada de tasas en diciembre es clara: en ese momento, el mercado laboral enfrentaba riesgos ligeramente elevados, y los riesgos de aceleración de la inflación estaban disminuyendo. Era una decisión racional al ponderar dos objetivos: en medio de riesgos para el empleo y la inflación, él prefiere proteger el empleo.

Pero la situación ha cambiado. Señala que la inflación está más cerca del 3% en lugar del objetivo del 2%, y aunque se espera que este año disminuya, eso significa que la rigidez de la inflación aún persiste. Más importante aún, considera que los datos de inflación publicados hoy son alentadores, indicando que la inflación se acercará aún más al 2%. Basándose en estas observaciones, su conclusión es clara: en el corto plazo, no hay muchas razones para una mayor flexibilización.

Coherencia en las señales de política

Esto no es solo la opinión personal de Bullard. La misma mañana, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, también afirmó que, dadas las condiciones económicas actuales, no hay motivos para recortar tasas en el corto plazo. La actitud de ambos funcionarios de la Fed muestra una fuerte coherencia: la postura de política de la Fed se está volviendo hawkish, y el ciclo de recortes puede haber llegado a su fin.

Implicaciones prácticas para el mercado

Cambio en las expectativas de recorte de tasas

El discurso de Bullard marca un cambio importante en las expectativas de política de la Reserva Federal. El mercado había anticipado recortes en 2026, pero tras la declaración de diciembre, que fue una “bajista hawkish” (recortando tasas pero indicando que no hay motivos para seguir haciéndolo en el corto plazo), la Fed ha comenzado a endurecer su guía de política. La declaración de Bullard confirma aún más esta tendencia.

Presión en el mercado de criptomonedas

Para los activos criptográficos, esto no es una buena noticia. Una postura hawkish de la Fed implica:

• Aumento de la presión para la apreciación del dólar, mientras que activos no denominados en dólares como Bitcoin suelen verse afectados en un entorno de dólar fuerte
• Expectativas de tasas en alza, reduciendo la atracción relativa de activos sin rendimiento como Bitcoin
• Posible endurecimiento del entorno de liquidez para los activos de riesgo

Históricamente, en el proceso de cambio de postura de dovish a hawkish de la Fed, los mercados de criptomonedas suelen experimentar ajustes.

Áreas a seguir

El momento del discurso de Bullard es clave: justo después de la publicación de los datos del IPC de diciembre. Esto significa que sus comentarios están basados en los datos de inflación más recientes. Si los datos del IPC son realmente alentadores (por debajo de las expectativas o con mejoras mensuales), la postura hawkish de la Fed se reforzará aún más.

Lo que se debe seguir de cerca es si la Fed ajustará su guía de política en las próximas reuniones y en qué medida revisará las expectativas de recorte de tasas.

Resumen

El discurso de Bullard deja claro un mensaje: el ciclo de recortes de la Fed está llegando a su fin y, en el corto plazo, no habrá más flexibilización. Esto coincide con la postura hawkish de Williams, reflejando una nueva evaluación de la Fed sobre la inflación. Para el mercado de criptomonedas, esto significa mayor presión para la apreciación del dólar y posibles ajustes en los activos de riesgo. Los inversores deben prepararse para un tono hawkish persistente en la política de la Fed.