En los últimos años en el mercado de las altcoins, siempre podemos ver un fenómeno similar a una maldición: una circulación muy baja y un FDV inflado, lo que resulta en pérdidas para los exchanges, los inversores minoristas, los proyectos y aún más para los capitales de riesgo. Así se forma un ciclo vicioso.

¿Pero por qué sucede esto? En realidad, se debe a una gran cantidad de oferta bloqueada en la fase de financiación, que al desbloquearse provoca una caída en el precio. Este es un problema estructural.

En estos años también ha habido intentos de romper este ciclo. Cuando las Meme coins estaban en auge, todos confiaban en que una circulación del 100% resolvería el problema — ¿y qué pasó? Debido a la falta de mecanismos de selección estrictos, la mayoría aún perdió dinero. Luego, MetaDAO intentó fortalecer los derechos de los holders, la dirección era correcta, pero la configuración de incentivos para los fundadores tenía problemas, había emisión ilimitada y además era difícil listar en exchanges, y al final tampoco lograron resolverlo.

Mirando hacia adelante, en los próximos 12 meses debemos absorber la presión de oferta de la última ronda de financiación. Una vez superado ese obstáculo, con la valoración volviendo lentamente a la racionalidad y una menor oferta nueva, la situación podría mejorar. Pero el verdadero riesgo es que los equipos de calidad puedan cambiar a financiamiento tradicional de acciones, lo que en realidad haría que el mercado de tokens pierda fuerza.

Desde mi punto de vista, todavía hay que abordar el origen: vincular la liberación de tokens a KPIs, garantizar transparencia en la información, definir claramente derechos y responsabilidades, emitir tokens de manera selectiva y realizar una selección estricta de proyectos. La capacidad de juego y el potencial de crecimiento de los tokens están ahí, lo clave es establecer bien las reglas.