La rendición de cuentas de la IA: Las posiciones de Michael Burry para una crisis histórica

El hombre que obtuvo enormes beneficios apostando en contra de la crisis inmobiliaria de 2008 ahora ve paralelismos en el sector de la inteligencia artificial actual. Michael Burry ha realizado apuestas sustanciales en contra de dos de las empresas vinculadas a la IA más celebradas del mercado: Nvidia y Palantir Technologies. Con estas firmas que manejan aproximadamente $5 billones en valor de mercado combinado y que impulsan gran parte de las ganancias bursátiles de este año, la postura contraria de Burry plantea preguntas sobre si las valoraciones se han separado de los fundamentos económicos.

Una burbuja a punto de explotar

La tesis de Burry se centra en una desconexión fundamental: aunque la tecnología de IA en sí misma tiene mérito, el mercado se ha desvinculado de la realidad. Hace comparaciones explícitas con la era de las punto-com, describiéndola no como una burbuja tecnológica, sino como una burbuja de transmisión de datos—una distinción que sugiere que las inversiones en infraestructura, no la innovación, se convirtieron en el foco especulativo.

Sus preocupaciones se extienden a cómo las empresas de infraestructura de IA financian las compras entre ellas, asemejándose a tácticas contables de escándalos corporativos como Enron. Empresas como Oracle y Meta han recibido financiamiento de Nvidia para comprar chips, creando una dependencia circular que oculta la debilidad subyacente en la demanda. Además, Burry cuestiona las prácticas contables relacionadas con la longevidad de los chips y la depreciación de activos, lo que podría inflar artificialmente los informes de ganancias.

La tesis de Nvidia

El caso de Michael Burry contra Nvidia se basa en examinar cómo el fabricante de chips financia a sus mayores clientes. Si la burbuja de infraestructura de IA se desinfla, seguiría un efecto dominó: menores beneficios reportados, caída en los precios de las acciones y reducción de las ventas futuras. Burry posicionó opciones put por aproximadamente $10 millones que podrían superar los $1 mil millones si Nvidia cae aproximadamente un 37%—desde su nivel actual $190 hasta alrededor de $110 para 2027.

Nvidia ha rechazado firmemente estas acusaciones, emitiendo un comunicado que afirma que su negocio subyacente sigue siendo económicamente sólido y con informes transparentes. Sin embargo, la rápida apreciación de su precio ha alimentado el escepticismo entre los inversores contrarios.

Palantir: Dependencia del gobierno y sobreremuneración ejecutiva

La apuesta bajista de Burry sobre Palantir proviene de preocupaciones diferentes pero interconectadas. La empresa de software depende en gran medida de contratos gubernamentales con márgenes notoriamente estrechos, enfrenta una competencia cada vez mayor de gigantes tecnológicos establecidos como IBM, y asigna paquetes de compensación excesivos a sus ejecutivos. Michael Burry calcula que su posición en Palantir obtendría beneficios si la acción retrocede desde $200 hasta $50 para 2027.

El CEO de Palantir, Alex Karp, desestimó la crítica de Burry en CNBC, acusándolo de manipulación del mercado. Esta postura defensiva sugiere que la compañía toma en serio sus advertencias, a pesar de la réplica pública.

El boletín amplifica el mensaje

Tras cerrar su fondo de cobertura, Burry lanzó “Cassandra Unchained” en Substack, atrayendo rápidamente a 171,000 suscriptores dispuestos a pagar $379 anualmente—una cifra modesta en comparación con los boletines financieros premium que cobran más de $1,000 al año. El rápido ascenso del boletín indica un apetito por perspectivas alternativas del mercado, incluso entre los escépticos.

El problema del timing y el historial mixto

Un desafío estructural que socava el historial predictivo de Burry es que ha entrado en posiciones demasiado pronto en el pasado. Durante la caída de la burbuja de las punto-com, su timing le costó significativamente. Más recientemente, su recomendación de “VENDER” en enero de 2023 precedió a una ganancia del 70% en el S&P 500 en los meses siguientes—una llamada que ha reconocido como incorrecta.

Los escépticos en las redes sociales bromean diciendo que Burry ha predicho 20 de las últimas dos recesiones. Sin embargo, Michael Green, estratega jefe de Simplify Asset Management, señala que el timing sigue siendo la incógnita crítica. Qué tan rápido se materialicen las correcciones en la infraestructura de IA—si es que lo hacen—sigue sin estar claro. Algunos participantes del mercado argumentan que la conciencia sobre las preocupaciones de burbuja ha fortalecido paradójicamente la convicción entre los inversores de crecimiento, convencidos de que las acciones pueden subir indefinidamente.

Lo que está en juego

El valor combinado de $5 billones de Nvidia y Palantir representa un apalancamiento enorme para la tesis de Burry. Si su convicción resulta ser cierta, estas posiciones podrían generar retornos excepcionales. Si está equivocado, demuestran una vez más que identificar burbujas difiere enormemente de obtener beneficios de ellas.

La última apuesta de Michael Burry representa más que una inversión personal—refleja preocupaciones estructurales más profundas sobre si el entusiasmo por la IA ha superado la capacidad económica para justificar las valoraciones. Si esta posición será vindicada o errónea, probablemente definirá su legado inversor para la próxima década.