La debilidad continua del yen está redefiniendo las consideraciones de política del Banco de Japón. A medida que la depreciación se hace más evidente en la presión sobre los precios, este banco central se ve obligado a reevaluar su calendario de subidas de tasas—el ritmo gradual original podría verse interrumpido.

Según varias fuentes, aunque es muy probable que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios en la reunión del 23 de enero, el impacto combinado de la volatilidad del tipo de cambio en la inflación se ha convertido en un factor clave para impulsar un cambio en la política. En pocas palabras, cuanto más débil esté el yen, mayor será el costo de los bienes importados, y las empresas finalmente trasladarán ese costo a los consumidores, elevando la inflación interna.

Los funcionarios del banco central tienen ahora una postura muy clara: la transmisión del efecto de la depreciación del yen en los precios continúa fortaleciéndose. Ven que, con el aumento en los costos de insumos importados, las empresas están acelerando la transferencia de presión a los consumidores finales. Esto no es un asunto menor—cambia directamente la lógica de decisión del banco central. El mes pasado, el Banco de Japón acababa de subir la tasa de referencia, pero no dio un calendario claro para futuras subidas. Si el yen sigue debilitándose, los responsables de la política podrían verse obligados a adelantar las subidas de tasas que originalmente estaban planificadas para más adelante.

¿Y cuál era la expectativa general del mercado antes? Los economistas privados pensaban que el Banco de Japón adoptaría un ritmo de subida de tasas cada seis meses, y la próxima subida podría ocurrir a más tardar en verano de este año. Pero ahora las señales son muy diferentes—los funcionarios del banco parecen preferir "ajustar en el momento adecuado" en lugar de ser excesivamente cautelosos, lo que implica una gran incertidumbre sobre el ritmo de las subidas.

Tan pronto como se conocieron estas noticias, el mercado reaccionó de inmediato. El yen frente al dólar tocó un mínimo temporal de 158.68, y luego rebotó brevemente hasta 158.33, para luego caer a alrededor de 158.55 hasta ahora. La volatilidad tan intensa indica que las expectativas de un cambio en la política del banco central se están ajustando rápidamente.

La reunión del 23 de enero será un momento clave. El enfoque de esta reunión estará en la inflación y el tipo de cambio, y es muy probable que las tasas se mantengan en niveles elevados. Cómo evolucione todo después, el mercado está esperando para ver.